券商集合理財顯現(xiàn)優(yōu)勢（“個人資產金融化”專題）
如果2007年是震蕩市，那么，券商集合理財將更能彰顯自己的獨特優(yōu)勢。至少，招商“基金寶”投資經理任向東有這樣的自信。
據(jù)了解，目前共有18家創(chuàng)新類券商申報了18只集合資產管理計劃，預計2月底或3月初將陸續(xù)獲批。
業(yè)績優(yōu)良
據(jù)統(tǒng)計，截至2007年1月31日，券商集合理財產品的總數(shù)已達到23只，總規(guī)模超過330億元，成為資本市場上不容忽視的力量。
除了規(guī)模擴大外，券商集合理財產品的盈利能力同樣不容忽視。如偏股型的東方紅1號收益率接近100%，與股票型基金的平均凈值增長率不相上下；FOF（基金中的基金）型招商“基金寶”的累積收益已超過60%，而其他配置型和貨幣型集合理財產品的凈值增長率也不遜于同類基金。
按照集合理財?shù)囊?guī)定，集合理財被分為兩個大類：限定性和非限定性。限定性產品主要投資于固定收益類產品，如債券、央行票據(jù)、定期存款等，風險較小但收益不會很高；非限定性產品的投資范圍比較寬，投資股票或基金的比例較高，收益也更高，承擔的風險也大。
與牛市相呼應，新發(fā)的券商集合理財產品以非限定性產品居多。一些券商集合理財產品在招募合同中設定股票類資產的投資比例上限可達95%，比如東方紅2號和國信“金理財”價值增長股票精選計劃，這與股票型基金的配置比例基本一致。
值得注意的是，券商集合理財產品中，以投資基金為主的FOF逐漸增多。除招商“基金寶”外，2006年發(fā)行的光大陽光2號、國信“金理財”經典組合等都采用這種投資策略。而在即將推出的集合理財新品中，其投向也紛紛瞄準了基金。
此外，在IPO恢復后，“打新股”也成為普遍采用的一種策略，不少限定性產品利用“打新股”可以有效提高預期收益率，比如招商“現(xiàn)金牛”和國都1號都是以打新股為主要策略，其收益也不錯。招商“現(xiàn)金牛”的收益率一直穩(wěn)定在6%左右，而國都1號的預期收益區(qū)間則為4.55%-10.40%。
優(yōu)勢凸現(xiàn)
“如果你認定今年還是單邊上揚的牛市，那么你大可去買股票型基金，不必考慮我們的產品；如果不是這樣，我們的相對優(yōu)勢就凸現(xiàn)出來了。”任向東表示。
任向東認為，2007年股市大幅震蕩和結構性分化不可避免，以后更多的是局部行情，直接投資股票的難度和風險會加大，而投資FOF將是一個不錯的選擇。
其他幾家投資基金的券商人士也表示，當前股市行情已經進入高位，為了提高風險防范能力，投資基金是集合理財產品一個很好的選擇。
“在這樣的行情中，股票型理財產品依然有機會，”東方證券人士表示，“我們與公募基金不同，因為有限保本的要求，為了不虧錢，我們的建倉速度可以很慢甚至可以暫時空倉，與基金成立后即使在高位也必須快速建倉不同，這樣就有效避免了股市大跌的風險。”
國信證券投資總監(jiān)周錦泉表示，國信的投資和基金公司相比也有更嚴格的地方：比如公司嚴格限定，不在股票池內的股票，絕對不能買，還有就是當天的賣價不能低于買價，這主要就是為了保護投資者利益，規(guī)避道德風險。
東方證券人士還表示，“與基金重視相對排名不同的是，由于我們在收益中分成，所以我們追求絕對收益。”
券商通過收取管理費與業(yè)績分成兩種方式可以獲得集合理財業(yè)務的報酬。收取管理費主要用于限定性產品，業(yè)績分成模式主要用于非限定性產品。而采用業(yè)績分成方式的方案可能將會成為理財新品的發(fā)展趨勢，如東方紅2號的年收益率在2.25%-7%之間時，可以收取30%的投資收益分成；業(yè)績在7%-10%之間則收40%；10%以上收50%。業(yè)內人士認為，提取一定的報酬除可以為券商帶來更多收益外，也能起到激勵管理人追求絕對收益的作用。
不過，投資者需要注意的是，集合理財產品的門檻較高，限定性產品為5萬元，非限定產品為10萬元。同時，集合理財產品一般都設有封閉期，在封閉期內，投資者不能自由贖回份額，投資者在購買相關產品之前需要考慮資金的流動性問題。
據(jù)了解，目前共有18家創(chuàng)新類券商申報了18只集合資產管理計劃，預計2月底或3月初將陸續(xù)獲批。
業(yè)績優(yōu)良
據(jù)統(tǒng)計，截至2007年1月31日，券商集合理財產品的總數(shù)已達到23只，總規(guī)模超過330億元，成為資本市場上不容忽視的力量。
除了規(guī)模擴大外，券商集合理財產品的盈利能力同樣不容忽視。如偏股型的東方紅1號收益率接近100%，與股票型基金的平均凈值增長率不相上下；FOF（基金中的基金）型招商“基金寶”的累積收益已超過60%，而其他配置型和貨幣型集合理財產品的凈值增長率也不遜于同類基金。
按照集合理財?shù)囊?guī)定，集合理財被分為兩個大類：限定性和非限定性。限定性產品主要投資于固定收益類產品，如債券、央行票據(jù)、定期存款等，風險較小但收益不會很高；非限定性產品的投資范圍比較寬，投資股票或基金的比例較高，收益也更高，承擔的風險也大。
與牛市相呼應，新發(fā)的券商集合理財產品以非限定性產品居多。一些券商集合理財產品在招募合同中設定股票類資產的投資比例上限可達95%，比如東方紅2號和國信“金理財”價值增長股票精選計劃，這與股票型基金的配置比例基本一致。
值得注意的是，券商集合理財產品中，以投資基金為主的FOF逐漸增多。除招商“基金寶”外，2006年發(fā)行的光大陽光2號、國信“金理財”經典組合等都采用這種投資策略。而在即將推出的集合理財新品中，其投向也紛紛瞄準了基金。
此外，在IPO恢復后，“打新股”也成為普遍采用的一種策略，不少限定性產品利用“打新股”可以有效提高預期收益率，比如招商“現(xiàn)金牛”和國都1號都是以打新股為主要策略，其收益也不錯。招商“現(xiàn)金牛”的收益率一直穩(wěn)定在6%左右，而國都1號的預期收益區(qū)間則為4.55%-10.40%。
優(yōu)勢凸現(xiàn)
“如果你認定今年還是單邊上揚的牛市，那么你大可去買股票型基金，不必考慮我們的產品；如果不是這樣，我們的相對優(yōu)勢就凸現(xiàn)出來了。”任向東表示。
任向東認為，2007年股市大幅震蕩和結構性分化不可避免，以后更多的是局部行情，直接投資股票的難度和風險會加大，而投資FOF將是一個不錯的選擇。
其他幾家投資基金的券商人士也表示，當前股市行情已經進入高位，為了提高風險防范能力，投資基金是集合理財產品一個很好的選擇。
“在這樣的行情中，股票型理財產品依然有機會，”東方證券人士表示，“我們與公募基金不同，因為有限保本的要求，為了不虧錢，我們的建倉速度可以很慢甚至可以暫時空倉，與基金成立后即使在高位也必須快速建倉不同，這樣就有效避免了股市大跌的風險。”
國信證券投資總監(jiān)周錦泉表示，國信的投資和基金公司相比也有更嚴格的地方：比如公司嚴格限定，不在股票池內的股票，絕對不能買，還有就是當天的賣價不能低于買價，這主要就是為了保護投資者利益，規(guī)避道德風險。
東方證券人士還表示，“與基金重視相對排名不同的是，由于我們在收益中分成，所以我們追求絕對收益。”
券商通過收取管理費與業(yè)績分成兩種方式可以獲得集合理財業(yè)務的報酬。收取管理費主要用于限定性產品，業(yè)績分成模式主要用于非限定性產品。而采用業(yè)績分成方式的方案可能將會成為理財新品的發(fā)展趨勢，如東方紅2號的年收益率在2.25%-7%之間時，可以收取30%的投資收益分成；業(yè)績在7%-10%之間則收40%；10%以上收50%。業(yè)內人士認為，提取一定的報酬除可以為券商帶來更多收益外，也能起到激勵管理人追求絕對收益的作用。
不過，投資者需要注意的是，集合理財產品的門檻較高，限定性產品為5萬元，非限定產品為10萬元。同時，集合理財產品一般都設有封閉期，在封閉期內，投資者不能自由贖回份額，投資者在購買相關產品之前需要考慮資金的流動性問題。
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