鋼絲上的資產(chǎn)配置術(shù)（“個人資產(chǎn)金融化”專題）
“ 當(dāng)然是投資、只有投資，把所有值錢的東西變成現(xiàn)金都砸入這個瘋狂的市場里去！！”那些所謂懂行的“朋友”鼓噪著。
于是大批的人們被鼓動起來，他們?nèi)缥浵佉话悖瑥你y行的柜臺后面把辛辛苦苦積攢的積蓄背走，轉(zhuǎn)而投入到隔壁的證券公司或者基金公司。
當(dāng)然還有一些極端分子，他們中有職業(yè)炒手、投機(jī)客當(dāng)然更多的還是那些對牛市有著堅定“信仰”的投資者。他們抵押了房子、當(dāng)了自己的名表、從信用卡透支、甚至從高利貸手里拆借現(xiàn)金，投入到這個了不起的股市里！
這群狂熱的投資者仿佛是走在高高的鋼絲繩上，一只手熟練的握著股票和基金等投資品，而另一只手緊緊抓著神奇的資本魔方，找尋風(fēng)險與收益間的平衡。
投資者的花樣年華
在證券公司的大廳里，記者見到了匆匆趕來的陳先生。50多歲略微發(fā)福的陳先生是個標(biāo)準(zhǔn)的中產(chǎn)階級，投資股市已經(jīng)有10年之久。他是剛下飛機(jī)就趕到證券公司“打第二份工”的。他喜歡直接操作股票，用他的話來說，“喜歡和莊家肉搏”的感覺。
在過去的兩年中，老陳曾經(jīng)投資過房市，擁有幾套住宅和物業(yè)。他趁著2006年房價高企的時候賣了1套，轉(zhuǎn)而投入股市。他認(rèn)為房價現(xiàn)在已經(jīng)高了，而股市只走了一半，所以他開始將實(shí)物資產(chǎn)更多的變成流動性更好的現(xiàn)金和股票。“我開始賣手里的另一套住宅，如果碰到很踏實(shí)的投資機(jī)會，我還會把比較值錢的物業(yè)抵押出去換成現(xiàn)金。”他說。
與老城持重的老陳相比，大學(xué)畢業(yè)剛剛工作的小王更富有年輕人的熱情。她利用信用卡長達(dá)50天的透支免息期來實(shí)現(xiàn)自己的財富夢想，將自己3500元的工資留下500元備用，其余3000元購買某只進(jìn)取型基金，然后在這一個月里所有購物、吃飯等都盡量使用信用卡消費(fèi)，在免息期到來、需要還卡債之前，賣掉基金，還掉銀行債務(wù)。
還有一些準(zhǔn)專業(yè)炒家，他們是所謂的業(yè)余高手，為熟人、朋友以及一些慕名而來的人代理炒股。通常他們的客戶達(dá)到20-30人左右，募集到的資金達(dá)到上千萬元。如果他們炒股虧損了，到達(dá)一個止損點(diǎn)就會斬倉，而如果獲得收益，就獲取傭金或者按照一定比例分成。
當(dāng)然，更多的人對股市并非是那么熟悉，也未必有什么內(nèi)線，但同樣熱情洋溢……
一些低收益的投資品種已經(jīng)遭到投資者的唾棄。除了存款客戶大量減少以外，不少保險公司也遇到了“麻煩”。“平安保險近兩三個月的銷售額有所下降，尤其是買投資儲蓄型保險的客戶明顯減少。最近也有不少人來退保，拿錢出去就走到隔壁的基金管理公司了。”一位平安保險業(yè)務(wù)員稱。
而據(jù)一位證券公司人士介紹，最近一階段的個人理財業(yè)務(wù)，無論是電話咨詢?nèi)藬?shù)還是辦理業(yè)務(wù)的人數(shù)都明顯增加，主要還是針對基金和股票投資，其中很多是新開戶的客戶。他們通常很不理性，可能只是聽朋友說去年的基金賺錢了便有投資意向。
投、融資間的收益與風(fēng)險
在資深理財師的眼中，通過金融產(chǎn)品的杠桿去融資再去投資是非常危險的，因?yàn)樗械娜谫Y方式都具有成本，而投資者為了覆蓋這些成本而不得不投資那些高回報高風(fēng)險的投資品。
實(shí)際上這些沖動的投資者，他們的融資工具主要就是幾種。而他們?nèi)谫Y的成本也是容易計算出來的。也各自有各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。
銀行推出的個人綜合授信成為投資者的主流融資渠道之一。
個人綜合授信是近兩年銀行為了開發(fā)個人消費(fèi)市場而推出的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，它最大的特點(diǎn)是不限定貸款者的資金使用方向。根據(jù)客戶信用等級，可分為信用授信、擔(dān)保授信和抵押授信三種形式，一般銀行的貴賓級客戶可以享受無抵押的信用授信；如果有房子抵押或者有銀行認(rèn)可的人提供擔(dān)保，也可以獲得銀行的綜合授信。取得授信后，客戶可根據(jù)實(shí)際需求，隨時向銀行申請放貸和還款，并在年度內(nèi)循環(huán)使用，銀行則按實(shí)際使用天數(shù)計息。
但辦理此類業(yè)務(wù)時投資者需要填寫保證書，即不用于虛體投資，主要是針對股票投資。
但一位銀行人士告訴記者，實(shí)際上很難監(jiān)控這些投資者的資金用途。現(xiàn)行六個月至一年（含一年）期貸款利率5.58%，成本并不算高，而這兩年買基金買得好的話，一年收益率應(yīng)該能超過10%，應(yīng)該能夠覆蓋成本。
據(jù)粗略統(tǒng)計，去年以來推出的房貸新品已不下20個：如深發(fā)展的循環(huán)貸、建行的房貸通、招行的隨借隨還、民生銀行的按揭開放賬戶等。
典當(dāng)行則成為投資者的另一個融資渠道選擇。按照國家規(guī)定，房產(chǎn)抵押的綜合息費(fèi)是3.2%，其他的是4.7%，按月計息。因此，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)不菲的利息支出。此外，延期贖當(dāng)超期部分每日加收當(dāng)金0.5%的綜合費(fèi)用及利息。顯然，典當(dāng)資金并不適合長期投資業(yè)務(wù)。
但不少投資者也聲稱，為了短期內(nèi)籌到大筆資金才選擇了當(dāng)房子，因?yàn)榈洚?dāng)房子的資金3至7天就可以拿到。
據(jù)典當(dāng)公司人士稱，這種不理性的用典當(dāng)房產(chǎn)的資金投資股市的人并不多。但據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士估計，目前通過典當(dāng)投資股票和基金的資金至少已達(dá)數(shù)十億元，并且還在繼續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2005年全國累計典當(dāng)金額700億元，2006年超過800億元。
年輕的投資者們還喜歡選擇信用卡透支投資基金。信用卡持卡人通過信用卡定期定額購買基金，可享受到先投資后付款及紅利積點(diǎn)的優(yōu)惠。在基金扣款日刷卡買基金，在結(jié)賬日繳款，不僅可以賺取利息，還可以憑空賺得報酬。
但問題是這種投資方式的成本和風(fēng)險性都很大。目前，用信用卡取現(xiàn)需要1%-5%不等的手續(xù)費(fèi)（部分銀行最高50元封頂），此外60天內(nèi)每天要收取萬分之五的利息，兩個月利率高達(dá)3%左右。此外，基金的申購、贖回費(fèi)也在2%左右。因此信用卡透支投資基金平均一個投資周期的成本就在5%左右。如果基金回報率低于5%左右的話，這個投資就會虧損。
實(shí)際上，沒有負(fù)債就無法享受到債務(wù)杠桿帶來的收益，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)是增加投資收益的一種好方法。但過度融資再投資就面臨巨大的風(fēng)險。
一般說來，在進(jìn)行資產(chǎn)、負(fù)債配置時，有兩個指標(biāo)可以參考，一個是資產(chǎn)負(fù)債率，該比率在70％以下屬于安全狀態(tài)；另一個指標(biāo)是房貸的月支出在月收入中的比例，50％以下為可控范圍，超過了這兩個指標(biāo)，就會被認(rèn)為風(fēng)險比較高了。
春節(jié)，帶給所有人生機(jī)和希望，而那些在股市的高墻上徘徊的人，或許也可以下來休息片刻。
于是大批的人們被鼓動起來，他們?nèi)缥浵佉话悖瑥你y行的柜臺后面把辛辛苦苦積攢的積蓄背走，轉(zhuǎn)而投入到隔壁的證券公司或者基金公司。
當(dāng)然還有一些極端分子，他們中有職業(yè)炒手、投機(jī)客當(dāng)然更多的還是那些對牛市有著堅定“信仰”的投資者。他們抵押了房子、當(dāng)了自己的名表、從信用卡透支、甚至從高利貸手里拆借現(xiàn)金，投入到這個了不起的股市里！
這群狂熱的投資者仿佛是走在高高的鋼絲繩上，一只手熟練的握著股票和基金等投資品，而另一只手緊緊抓著神奇的資本魔方，找尋風(fēng)險與收益間的平衡。
投資者的花樣年華
在證券公司的大廳里，記者見到了匆匆趕來的陳先生。50多歲略微發(fā)福的陳先生是個標(biāo)準(zhǔn)的中產(chǎn)階級，投資股市已經(jīng)有10年之久。他是剛下飛機(jī)就趕到證券公司“打第二份工”的。他喜歡直接操作股票，用他的話來說，“喜歡和莊家肉搏”的感覺。
在過去的兩年中，老陳曾經(jīng)投資過房市，擁有幾套住宅和物業(yè)。他趁著2006年房價高企的時候賣了1套，轉(zhuǎn)而投入股市。他認(rèn)為房價現(xiàn)在已經(jīng)高了，而股市只走了一半，所以他開始將實(shí)物資產(chǎn)更多的變成流動性更好的現(xiàn)金和股票。“我開始賣手里的另一套住宅，如果碰到很踏實(shí)的投資機(jī)會，我還會把比較值錢的物業(yè)抵押出去換成現(xiàn)金。”他說。
與老城持重的老陳相比，大學(xué)畢業(yè)剛剛工作的小王更富有年輕人的熱情。她利用信用卡長達(dá)50天的透支免息期來實(shí)現(xiàn)自己的財富夢想，將自己3500元的工資留下500元備用，其余3000元購買某只進(jìn)取型基金，然后在這一個月里所有購物、吃飯等都盡量使用信用卡消費(fèi)，在免息期到來、需要還卡債之前，賣掉基金，還掉銀行債務(wù)。
還有一些準(zhǔn)專業(yè)炒家，他們是所謂的業(yè)余高手，為熟人、朋友以及一些慕名而來的人代理炒股。通常他們的客戶達(dá)到20-30人左右，募集到的資金達(dá)到上千萬元。如果他們炒股虧損了，到達(dá)一個止損點(diǎn)就會斬倉，而如果獲得收益，就獲取傭金或者按照一定比例分成。
當(dāng)然，更多的人對股市并非是那么熟悉，也未必有什么內(nèi)線，但同樣熱情洋溢……
一些低收益的投資品種已經(jīng)遭到投資者的唾棄。除了存款客戶大量減少以外，不少保險公司也遇到了“麻煩”。“平安保險近兩三個月的銷售額有所下降，尤其是買投資儲蓄型保險的客戶明顯減少。最近也有不少人來退保，拿錢出去就走到隔壁的基金管理公司了。”一位平安保險業(yè)務(wù)員稱。
而據(jù)一位證券公司人士介紹，最近一階段的個人理財業(yè)務(wù)，無論是電話咨詢?nèi)藬?shù)還是辦理業(yè)務(wù)的人數(shù)都明顯增加，主要還是針對基金和股票投資，其中很多是新開戶的客戶。他們通常很不理性，可能只是聽朋友說去年的基金賺錢了便有投資意向。
投、融資間的收益與風(fēng)險
在資深理財師的眼中，通過金融產(chǎn)品的杠桿去融資再去投資是非常危險的，因?yàn)樗械娜谫Y方式都具有成本，而投資者為了覆蓋這些成本而不得不投資那些高回報高風(fēng)險的投資品。
實(shí)際上這些沖動的投資者，他們的融資工具主要就是幾種。而他們?nèi)谫Y的成本也是容易計算出來的。也各自有各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。
銀行推出的個人綜合授信成為投資者的主流融資渠道之一。
個人綜合授信是近兩年銀行為了開發(fā)個人消費(fèi)市場而推出的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，它最大的特點(diǎn)是不限定貸款者的資金使用方向。根據(jù)客戶信用等級，可分為信用授信、擔(dān)保授信和抵押授信三種形式，一般銀行的貴賓級客戶可以享受無抵押的信用授信；如果有房子抵押或者有銀行認(rèn)可的人提供擔(dān)保，也可以獲得銀行的綜合授信。取得授信后，客戶可根據(jù)實(shí)際需求，隨時向銀行申請放貸和還款，并在年度內(nèi)循環(huán)使用，銀行則按實(shí)際使用天數(shù)計息。
但辦理此類業(yè)務(wù)時投資者需要填寫保證書，即不用于虛體投資，主要是針對股票投資。
但一位銀行人士告訴記者，實(shí)際上很難監(jiān)控這些投資者的資金用途。現(xiàn)行六個月至一年（含一年）期貸款利率5.58%，成本并不算高，而這兩年買基金買得好的話，一年收益率應(yīng)該能超過10%，應(yīng)該能夠覆蓋成本。
據(jù)粗略統(tǒng)計，去年以來推出的房貸新品已不下20個：如深發(fā)展的循環(huán)貸、建行的房貸通、招行的隨借隨還、民生銀行的按揭開放賬戶等。
典當(dāng)行則成為投資者的另一個融資渠道選擇。按照國家規(guī)定，房產(chǎn)抵押的綜合息費(fèi)是3.2%，其他的是4.7%，按月計息。因此，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)不菲的利息支出。此外，延期贖當(dāng)超期部分每日加收當(dāng)金0.5%的綜合費(fèi)用及利息。顯然，典當(dāng)資金并不適合長期投資業(yè)務(wù)。
但不少投資者也聲稱，為了短期內(nèi)籌到大筆資金才選擇了當(dāng)房子，因?yàn)榈洚?dāng)房子的資金3至7天就可以拿到。
據(jù)典當(dāng)公司人士稱，這種不理性的用典當(dāng)房產(chǎn)的資金投資股市的人并不多。但據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士估計，目前通過典當(dāng)投資股票和基金的資金至少已達(dá)數(shù)十億元，并且還在繼續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2005年全國累計典當(dāng)金額700億元，2006年超過800億元。
年輕的投資者們還喜歡選擇信用卡透支投資基金。信用卡持卡人通過信用卡定期定額購買基金，可享受到先投資后付款及紅利積點(diǎn)的優(yōu)惠。在基金扣款日刷卡買基金，在結(jié)賬日繳款，不僅可以賺取利息，還可以憑空賺得報酬。
但問題是這種投資方式的成本和風(fēng)險性都很大。目前，用信用卡取現(xiàn)需要1%-5%不等的手續(xù)費(fèi)（部分銀行最高50元封頂），此外60天內(nèi)每天要收取萬分之五的利息，兩個月利率高達(dá)3%左右。此外，基金的申購、贖回費(fèi)也在2%左右。因此信用卡透支投資基金平均一個投資周期的成本就在5%左右。如果基金回報率低于5%左右的話，這個投資就會虧損。
實(shí)際上，沒有負(fù)債就無法享受到債務(wù)杠桿帶來的收益，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)是增加投資收益的一種好方法。但過度融資再投資就面臨巨大的風(fēng)險。
一般說來，在進(jìn)行資產(chǎn)、負(fù)債配置時，有兩個指標(biāo)可以參考，一個是資產(chǎn)負(fù)債率，該比率在70％以下屬于安全狀態(tài)；另一個指標(biāo)是房貸的月支出在月收入中的比例，50％以下為可控范圍，超過了這兩個指標(biāo)，就會被認(rèn)為風(fēng)險比較高了。
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