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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 溫永鵬/文 德國《明鏡》周刊近日刊登了一篇《希臘考慮退出歐元區(qū)》的署名文章。文章稱，近日希臘民眾抗議歐元的游行不斷，希臘首相帕潘德里歐出于無奈，正在考慮退出歐元區(qū)，而且歐元區(qū)財長也于5月6日在盧森堡召開秘密會議討論此事。當(dāng)然文章同時也指出，德國財長明確反對希臘退出。

這篇文章引發(fā)的市場動蕩尚未平息，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司再次下調(diào)了希臘的主權(quán)債務(wù)評級，此舉令歐元對美元急劇下挫。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機再次成為市場和輿論關(guān)注的焦點。

希臘當(dāng)局目前已承認(rèn)，由于缺乏投資者的信任，該國在未來一段時期內(nèi)無法像1100億歐元援助計劃設(shè)想的那樣從市場上籌措資金。當(dāng)然，就此而設(shè)想希臘將退出歐元區(qū)既缺乏政治遠(yuǎn)見，也缺乏經(jīng)濟常識。短期內(nèi)解決問題的辦法是，歐盟紓困貸款計劃，繼續(xù)增加對希臘的援助。必須承認(rèn)的是，增加紓困計劃貸款雖然能夠防止危機的進一步蔓延，但是不能一勞永逸的解決希臘問題。要從根源上解決問題還須“對癥下藥”。

那么希臘或者說歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的根本癥結(jié)在什么地方呢？對于這個問題很多學(xué)者從不同側(cè)面給出了答案，總結(jié)來看主要是以下幾點：

首先，歐元區(qū)有統(tǒng)一的貨幣政策，但沒有統(tǒng)一的財政政策。貨幣聯(lián)盟要求成員國放棄獨立自主的貨幣政策，并由歐洲央行來執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策。由于各成員國經(jīng)濟發(fā)展水平不同，經(jīng)濟周期步調(diào)不一致，同時通貨膨脹水平高低不同，歐央行在制定貨幣政策的時候不可能照顧到所有的國家。如此一來，成員國只能通過獨立的財政政策來應(yīng)對外生沖擊以平滑經(jīng)濟周期。對于像希臘這樣的國家來說，利用財政政策來刺激經(jīng)濟增長的壓力是非常大的。

事實上，在歐元區(qū)成立之前歐盟的決策者對于上述問題也有清醒的認(rèn)識。歐央行前任理事會成員伊辛(Issing)就曾經(jīng)指出，歐元的設(shè)計宗旨是成立一個貨幣聯(lián)盟而非政治聯(lián)盟，但是在尚未建立政治聯(lián)盟的情況下就成立貨幣聯(lián)盟是本末倒置。雖然歐盟制定了一系列旨在約束成員國過度財政開支的條約，但是當(dāng)?shù)聡头▏群诵膰乙补贿`背這些條約的時候，條約便成了一紙空文。

其次，歐元區(qū)各國經(jīng)濟發(fā)展嚴(yán)重不平衡。作為歐元區(qū)核心國家的德國在經(jīng)濟競爭力上遠(yuǎn)強于諸如希臘這樣的邊緣國家。德國經(jīng)濟的特點是：出口產(chǎn)品競爭力強，國民儲蓄率高，內(nèi)需相對疲軟。德國之所以有如此強大的競爭力很重要的一個原因是勞動生產(chǎn)率高，同時單位產(chǎn)出勞動力成本增長緩慢。2000年-2009年德國單位產(chǎn)出勞動力成本年均上漲僅5.8%，而希臘等國上升了約30%。德國通過向邊緣國家出口產(chǎn)品積累了大量貿(mào)易順差，并形成了很高的儲蓄率。德國的銀行又利用這些居民和企業(yè)的儲蓄去購買邊緣國家的國債，壓低了這些國家的實際利率，而這些國家的居民又可以通過貸款繼續(xù)購買德國商品。如此循環(huán)就形成了歐元區(qū)各經(jīng)濟體之間的內(nèi)部失衡。這種失衡和中美之間的儲蓄失衡有一定的相似性，也是導(dǎo)致歐元區(qū)外圍國家對外公共債務(wù)不斷積累的客觀因素。

再次，希臘經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，抵御外部沖擊能力較弱。希臘的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)和海運業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)具有很強的周期性，同時對外部經(jīng)濟沖擊非常敏感。當(dāng)次貸危機來襲，希臘經(jīng)濟遭受巨大沖擊。2009年希臘旅游業(yè)收入同比下降約15%，而海運業(yè)收入同比下降30%以上。這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一旦遇到外生沖擊，稅收收入將會大幅減少，很容易發(fā)生債務(wù)危機。實際上，從1830年以來，希臘曾經(jīng)5次發(fā)生重大債務(wù)危機，比拉美國家有過之而無不及。

最后，希臘工會組織過于強大，公民福利水平過高。加入歐元區(qū)以來，希臘為了追趕其他富裕成員國的福利水平，建立了一個非常昂貴的養(yǎng)老金體系。希臘退休工人可以得到的養(yǎng)老金相當(dāng)于在崗時收入水平的96%，這在最富裕OECD國家中也名列前茅。對于希臘這樣一個經(jīng)濟基礎(chǔ)相對薄弱的國家來講，維持這種開支是難以持續(xù)的。另外，希臘對于失業(yè)者也有非常高額的補助。當(dāng)經(jīng)濟下滑，失業(yè)率上升時，這種開支將急劇加重希臘的財政負(fù)擔(dān)。

總的來看，希臘危機的根源不外乎勞動生產(chǎn)率低、競爭力差、福利水平高，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理。如果我們要為最終解決希臘問題開出藥方的話，必然包含以下幾味藥：

第一，在歐盟層面上建立一個有效的財政政策協(xié)調(diào)機制，切實約束成員國財政開支。

第二，降低工資增速，提高經(jīng)濟競爭力。

第三，降低福利水平，改革養(yǎng)老金體系，減少失業(yè)補助。

第四，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

非常清楚的是，這些結(jié)構(gòu)性改革或調(diào)整并非一朝一夕能夠完成的，同時在改革過程中一定會遇到非常強大的阻力。希臘需要的是一個強有力的政府，并且讓投資者相信它正在把改革的進程朝著正確的方向推進。

（作者系陽光保險集團資產(chǎn)管理中心宏觀經(jīng)濟研究處處長）