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    CEO豪宅越大 股票業(yè)績?cè)讲?/h1>
      
    作者:丹尼爾·格羅斯
    發(fā)布日期:2007-04-10

    文/丹尼爾·格羅斯

    日前,美國紐約大學(xué)的戴維德·耶馬克和亞利桑那州立大學(xué)的克諾克爾·劉兩位教授對(duì)美國最富有人士的購房行為進(jìn)行了細(xì)致研究,他們是想弄清楚一點(diǎn)——CEO們購買豪宅到底意味著承諾,還是套現(xiàn)。

    CEO買的私宅面積越大,其公司股票運(yùn)作就越差

    相當(dāng)一部分CEO恰恰就在他們手中的股票行將套牢之際拋售這些股票

    并非所有CEO都能單憑他們購買的房子來對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷

    ●人們很少在股市行將暴漲之前從事豪宅購買交易

    在一篇名為《股東們的宅邸何處尋?》的工作報(bào)告中,美國紐約大學(xué)的戴維德·耶馬克和亞利桑那州立大學(xué)的克諾克爾·劉兩位教授冒著干涉經(jīng)理主管人員隱私的危險(xiǎn),對(duì)美國最富有人士的購房行為進(jìn)行了細(xì)致研究,得出了令股票挑選者振奮不已的研究結(jié)果。

    假如一位CEO購買了一幢12000平方英尺(約1114.8平方米)的豪宅,他這樣做的目的可能是想表露他有長期干下去的意愿,為償還巨額按揭貸款而賣命地干活。那么,在這種情形下,我們可以預(yù)期,其CEO剛購買了巨型豪宅的那家公司的股票將會(huì)牛氣沖天。那就趕快買進(jìn)吧!

    但假如這種購買豪宅的行為成了一種利益掠奪行為,比如,購房的CEO對(duì)自己的職位和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況感到甚為滿意,他早已賺夠了錢,壓根不愿為管理好公司而費(fèi)心勞神。為了購房,他舍得花費(fèi)巨款,更別提家具、藝術(shù)收藏品以及各種放在家中的小玩意。那么,這表明他根本就是一個(gè)不在乎成本的人。此種情形下,我們不難料到,其CEO剛購買了面積大得離譜的豪宅的那家公司的股票會(huì)有糟糕表現(xiàn)。那就趕快拋售吧!

    憑常理推斷,當(dāng)然是后一種情形更站得住腳。我們不妨拿微軟公司的長期股票行情作為一個(gè)例子。大家會(huì)發(fā)現(xiàn),自20世紀(jì)90年代末以來,也就是自從比爾·蓋茨搬進(jìn)了他那幢巨型私人豪宅以來,微軟的股票一直基本上是原地踏步,明顯差于同期一般市場股票。

    借助房產(chǎn)檔案、公眾數(shù)據(jù)資料庫以及各種搜索引擎,耶馬克和劉對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)所記錄的500家公司CEO當(dāng)中的488位的主要房產(chǎn)情況進(jìn)行了確認(rèn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn),這些家伙——絕大多數(shù)CEO都是男性——住得還真夠?qū)挸ǖ模麄冏≌钠骄娣e大得嚇人:平均6145平方英尺(約570平方米)、12個(gè)房間,占地5.37英畝(約21731.6平方米),房子的均價(jià)為310萬美元。而其中164位在成為CEO之后才購買新房的情況更是不得了,他們房子的平均面積更大,為6635平方英尺(616.5平方米),平均13.1個(gè)房間,占地6.13英畝(24807.2平方米),市價(jià)約390萬美元。“衛(wèi)星照片顯示,CEO們的私宅普遍都帶有戶外游泳池、網(wǎng)球場、艇庫、布置整齊的花園以及獨(dú)立的客房或仆人住所。”耶馬克和劉在文中寫道。同時(shí),這些CEO們也從事著一般購房者所從事的追加投資活動(dòng)。

    接著,兩位教授研究分析了CEO所在公司股票盈利情況,結(jié)果發(fā)現(xiàn):CEO買的私宅面積越大,其公司股票運(yùn)作就越差。在2005年,那些住著更大面積私宅的CEO(即住宅面積大于所有CEO平均住宅面積的CEO)其公司股票的市盈率平均要比那些住在小于平均面積私宅的CEO公司股票低3.35%。那些住著大面積私宅的CEO其業(yè)績表現(xiàn)也同樣差于那些住宅面積較小一些的CEO,兩者的公司股票市盈率平均相差達(dá)6.9%。

    隨后,兩位教授又對(duì)其中164家公司股票的收益情況進(jìn)行了調(diào)查,這些公司的CEO在當(dāng)上CEO之后才買了新房。他們又一次發(fā)現(xiàn),情況依然糟糕,尤其是其中那些買下巨型豪宅的CEO們。他們發(fā)現(xiàn),“一旦這些公司的CEO買下巨型豪宅之后,他們公司的股票明顯出現(xiàn)負(fù)面表現(xiàn)。”每月市盈率大約要比同期市場低1.25%。兩位教授的結(jié)論是:“我們認(rèn)為,股票收益情形與CEO購買豪宅行為是有著一定內(nèi)在聯(lián)系的,CEO購買豪宅往往預(yù)示著其公司未來股票將出現(xiàn)低迷表現(xiàn)。”而且,當(dāng)CEO們拋售股票以獲得購房資金時(shí),所有研究對(duì)象中32%都是這種情形,CEO所拋售的股票其市場表現(xiàn)都差于CEO們留在手中的股票。耶馬克說,這可能是他們得出的最有意思的發(fā)現(xiàn)了。數(shù)據(jù)似乎表明,相當(dāng)一部分CEO恰恰就在他們手中的股票行將套牢之際拋售這些股票,而他們之所以這樣做,表面上看起來是為了籌集購房資金。“我認(rèn)為,情形很可能是這些CEO們得知了某些內(nèi)情,于是趕緊拋售,以免被套。” 耶馬克說,“一般來說,作為一個(gè)內(nèi)部人士,你是不能這樣做的,除非你能夠證明自己不知情,而購房差不多是這些CEO能想到的一個(gè)最佳借口。”

    當(dāng)然,在此我也想提出幾點(diǎn)告誡。并非所有CEO都能單憑他們購買的房子來對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷。在紐約,買下一套4000平方英尺(371.6平方米)的公寓就被認(rèn)為是很奢侈了,而在堪薩斯州,購買20000平方英尺(1858平方米)面積的房產(chǎn)才算是奢侈。也不能僅憑房產(chǎn)價(jià)值對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷。在舊金山,花費(fèi)500萬美元買下一幢房子對(duì)于當(dāng)?shù)氐母呤杖肼殬I(yè)人士來說是很常見的事,而在堪薩斯州,這樣的事連聽都沒有聽說過。

    不過,對(duì)于CEO購買豪宅和其公司股票隨即出現(xiàn)低迷表現(xiàn)一事,人們也可以有另一種解釋。人們很少在股市行將暴漲之前從事豪宅購買交易。在2001年和2002年,CEO們并沒有爭先恐后地購買房產(chǎn)。但當(dāng)股市處在一個(gè)長期性牛市階段,這時(shí)人們對(duì)于現(xiàn)狀和未來都特別感覺良好,人們往往會(huì)在這時(shí)購買或是營建豪華住宅。換句話說,這些CEO購房之時(shí)恰逢牛市,所以,隨后出現(xiàn)股價(jià)一路走低也就不奇怪了。

    盡管如此,兩位教授的論證總體上來說還是很有說服力的。下一次,如果你想了解某種股票的前景,建議你不要再在證交會(huì)的檢索系統(tǒng)上花費(fèi)時(shí)間了,而是先到房地產(chǎn)網(wǎng)站上看看究竟誰又置辦大宗產(chǎn)業(yè)了。

    來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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