CEO豪宅越大 股票業(yè)績?cè)讲?/h1>
文/丹尼爾·格羅斯
日前，美國紐約大學(xué)的戴維德·耶馬克和亞利桑那州立大學(xué)的克諾克爾·劉兩位教授對(duì)美國最富有人士的購房行為進(jìn)行了細(xì)致研究，他們是想弄清楚一點(diǎn)——CEO們購買豪宅到底意味著承諾，還是套現(xiàn)。
●CEO買的私宅面積越大，其公司股票運(yùn)作就越差
●相當(dāng)一部分CEO恰恰就在他們手中的股票行將套牢之際拋售這些股票
●并非所有CEO都能單憑他們購買的房子來對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷
●人們很少在股市行將暴漲之前從事豪宅購買交易
在一篇名為《股東們的宅邸何處尋？》的工作報(bào)告中，美國紐約大學(xué)的戴維德·耶馬克和亞利桑那州立大學(xué)的克諾克爾·劉兩位教授冒著干涉經(jīng)理主管人員隱私的危險(xiǎn)，對(duì)美國最富有人士的購房行為進(jìn)行了細(xì)致研究，得出了令股票挑選者振奮不已的研究結(jié)果。
假如一位CEO購買了一幢12000平方英尺(約1114.8平方米)的豪宅，他這樣做的目的可能是想表露他有長期干下去的意愿，為償還巨額按揭貸款而賣命地干活。那么，在這種情形下，我們可以預(yù)期，其CEO剛購買了巨型豪宅的那家公司的股票將會(huì)牛氣沖天。那就趕快買進(jìn)吧！
但假如這種購買豪宅的行為成了一種利益掠奪行為，比如，購房的CEO對(duì)自己的職位和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況感到甚為滿意，他早已賺夠了錢，壓根不愿為管理好公司而費(fèi)心勞神。為了購房，他舍得花費(fèi)巨款，更別提家具、藝術(shù)收藏品以及各種放在家中的小玩意。那么，這表明他根本就是一個(gè)不在乎成本的人。此種情形下，我們不難料到，其CEO剛購買了面積大得離譜的豪宅的那家公司的股票會(huì)有糟糕表現(xiàn)。那就趕快拋售吧！
憑常理推斷，當(dāng)然是后一種情形更站得住腳。我們不妨拿微軟公司的長期股票行情作為一個(gè)例子。大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，自20世紀(jì)90年代末以來，也就是自從比爾·蓋茨搬進(jìn)了他那幢巨型私人豪宅以來，微軟的股票一直基本上是原地踏步，明顯差于同期一般市場股票。
借助房產(chǎn)檔案、公眾數(shù)據(jù)資料庫以及各種搜索引擎，耶馬克和劉對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)所記錄的500家公司CEO當(dāng)中的488位的主要房產(chǎn)情況進(jìn)行了確認(rèn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這些家伙——絕大多數(shù)CEO都是男性——住得還真夠?qū)挸ǖ模麄冏≌钠骄娣e大得嚇人：平均6145平方英尺(約570平方米)、12個(gè)房間，占地5.37英畝(約21731.6平方米)，房子的均價(jià)為310萬美元。而其中164位在成為CEO之后才購買新房的情況更是不得了，他們房子的平均面積更大，為6635平方英尺(616.5平方米)，平均13.1個(gè)房間，占地6.13英畝(24807.2平方米)，市價(jià)約390萬美元。“衛(wèi)星照片顯示，CEO們的私宅普遍都帶有戶外游泳池、網(wǎng)球場、艇庫、布置整齊的花園以及獨(dú)立的客房或仆人住所。”耶馬克和劉在文中寫道。同時(shí)，這些CEO們也從事著一般購房者所從事的追加投資活動(dòng)。
接著，兩位教授研究分析了CEO所在公司股票盈利情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：CEO買的私宅面積越大，其公司股票運(yùn)作就越差。在2005年，那些住著更大面積私宅的CEO(即住宅面積大于所有CEO平均住宅面積的CEO)其公司股票的市盈率平均要比那些住在小于平均面積私宅的CEO公司股票低3.35%。那些住著大面積私宅的CEO其業(yè)績表現(xiàn)也同樣差于那些住宅面積較小一些的CEO，兩者的公司股票市盈率平均相差達(dá)6.9%。
隨后，兩位教授又對(duì)其中164家公司股票的收益情況進(jìn)行了調(diào)查，這些公司的CEO在當(dāng)上CEO之后才買了新房。他們又一次發(fā)現(xiàn)，情況依然糟糕，尤其是其中那些買下巨型豪宅的CEO們。他們發(fā)現(xiàn)，“一旦這些公司的CEO買下巨型豪宅之后，他們公司的股票明顯出現(xiàn)負(fù)面表現(xiàn)。”每月市盈率大約要比同期市場低1.25%。兩位教授的結(jié)論是：“我們認(rèn)為，股票收益情形與CEO購買豪宅行為是有著一定內(nèi)在聯(lián)系的，CEO購買豪宅往往預(yù)示著其公司未來股票將出現(xiàn)低迷表現(xiàn)。”而且，當(dāng)CEO們拋售股票以獲得購房資金時(shí)，所有研究對(duì)象中32%都是這種情形，CEO所拋售的股票其市場表現(xiàn)都差于CEO們留在手中的股票。耶馬克說，這可能是他們得出的最有意思的發(fā)現(xiàn)了。數(shù)據(jù)似乎表明，相當(dāng)一部分CEO恰恰就在他們手中的股票行將套牢之際拋售這些股票，而他們之所以這樣做，表面上看起來是為了籌集購房資金。“我認(rèn)為，情形很可能是這些CEO們得知了某些內(nèi)情，于是趕緊拋售，以免被套。” 耶馬克說，“一般來說，作為一個(gè)內(nèi)部人士，你是不能這樣做的，除非你能夠證明自己不知情，而購房差不多是這些CEO能想到的一個(gè)最佳借口。”
當(dāng)然，在此我也想提出幾點(diǎn)告誡。并非所有CEO都能單憑他們購買的房子來對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷。在紐約，買下一套4000平方英尺(371.6平方米)的公寓就被認(rèn)為是很奢侈了，而在堪薩斯州，購買20000平方英尺(1858平方米)面積的房產(chǎn)才算是奢侈。也不能僅憑房產(chǎn)價(jià)值對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷。在舊金山，花費(fèi)500萬美元買下一幢房子對(duì)于當(dāng)?shù)氐母呤杖肼殬I(yè)人士來說是很常見的事，而在堪薩斯州，這樣的事連聽都沒有聽說過。
不過，對(duì)于CEO購買豪宅和其公司股票隨即出現(xiàn)低迷表現(xiàn)一事，人們也可以有另一種解釋。人們很少在股市行將暴漲之前從事豪宅購買交易。在2001年和2002年，CEO們并沒有爭先恐后地購買房產(chǎn)。但當(dāng)股市處在一個(gè)長期性牛市階段，這時(shí)人們對(duì)于現(xiàn)狀和未來都特別感覺良好，人們往往會(huì)在這時(shí)購買或是營建豪華住宅。換句話說，這些CEO購房之時(shí)恰逢牛市，所以，隨后出現(xiàn)股價(jià)一路走低也就不奇怪了。
盡管如此，兩位教授的論證總體上來說還是很有說服力的。下一次，如果你想了解某種股票的前景，建議你不要再在證交會(huì)的檢索系統(tǒng)上花費(fèi)時(shí)間了，而是先到房地產(chǎn)網(wǎng)站上看看究竟誰又置辦大宗產(chǎn)業(yè)了。
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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文/丹尼爾·格羅斯
日前，美國紐約大學(xué)的戴維德·耶馬克和亞利桑那州立大學(xué)的克諾克爾·劉兩位教授對(duì)美國最富有人士的購房行為進(jìn)行了細(xì)致研究，他們是想弄清楚一點(diǎn)——CEO們購買豪宅到底意味著承諾，還是套現(xiàn)。
●CEO買的私宅面積越大，其公司股票運(yùn)作就越差
●相當(dāng)一部分CEO恰恰就在他們手中的股票行將套牢之際拋售這些股票
●并非所有CEO都能單憑他們購買的房子來對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷
●人們很少在股市行將暴漲之前從事豪宅購買交易
在一篇名為《股東們的宅邸何處尋？》的工作報(bào)告中，美國紐約大學(xué)的戴維德·耶馬克和亞利桑那州立大學(xué)的克諾克爾·劉兩位教授冒著干涉經(jīng)理主管人員隱私的危險(xiǎn)，對(duì)美國最富有人士的購房行為進(jìn)行了細(xì)致研究，得出了令股票挑選者振奮不已的研究結(jié)果。
假如一位CEO購買了一幢12000平方英尺(約1114.8平方米)的豪宅，他這樣做的目的可能是想表露他有長期干下去的意愿，為償還巨額按揭貸款而賣命地干活。那么，在這種情形下，我們可以預(yù)期，其CEO剛購買了巨型豪宅的那家公司的股票將會(huì)牛氣沖天。那就趕快買進(jìn)吧！
但假如這種購買豪宅的行為成了一種利益掠奪行為，比如，購房的CEO對(duì)自己的職位和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況感到甚為滿意，他早已賺夠了錢，壓根不愿為管理好公司而費(fèi)心勞神。為了購房，他舍得花費(fèi)巨款，更別提家具、藝術(shù)收藏品以及各種放在家中的小玩意。那么，這表明他根本就是一個(gè)不在乎成本的人。此種情形下，我們不難料到，其CEO剛購買了面積大得離譜的豪宅的那家公司的股票會(huì)有糟糕表現(xiàn)。那就趕快拋售吧！
憑常理推斷，當(dāng)然是后一種情形更站得住腳。我們不妨拿微軟公司的長期股票行情作為一個(gè)例子。大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，自20世紀(jì)90年代末以來，也就是自從比爾·蓋茨搬進(jìn)了他那幢巨型私人豪宅以來，微軟的股票一直基本上是原地踏步，明顯差于同期一般市場股票。
借助房產(chǎn)檔案、公眾數(shù)據(jù)資料庫以及各種搜索引擎，耶馬克和劉對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)所記錄的500家公司CEO當(dāng)中的488位的主要房產(chǎn)情況進(jìn)行了確認(rèn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這些家伙——絕大多數(shù)CEO都是男性——住得還真夠?qū)挸ǖ模麄冏≌钠骄娣e大得嚇人：平均6145平方英尺(約570平方米)、12個(gè)房間，占地5.37英畝(約21731.6平方米)，房子的均價(jià)為310萬美元。而其中164位在成為CEO之后才購買新房的情況更是不得了，他們房子的平均面積更大，為6635平方英尺(616.5平方米)，平均13.1個(gè)房間，占地6.13英畝(24807.2平方米)，市價(jià)約390萬美元。“衛(wèi)星照片顯示，CEO們的私宅普遍都帶有戶外游泳池、網(wǎng)球場、艇庫、布置整齊的花園以及獨(dú)立的客房或仆人住所。”耶馬克和劉在文中寫道。同時(shí)，這些CEO們也從事著一般購房者所從事的追加投資活動(dòng)。
接著，兩位教授研究分析了CEO所在公司股票盈利情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：CEO買的私宅面積越大，其公司股票運(yùn)作就越差。在2005年，那些住著更大面積私宅的CEO(即住宅面積大于所有CEO平均住宅面積的CEO)其公司股票的市盈率平均要比那些住在小于平均面積私宅的CEO公司股票低3.35%。那些住著大面積私宅的CEO其業(yè)績表現(xiàn)也同樣差于那些住宅面積較小一些的CEO，兩者的公司股票市盈率平均相差達(dá)6.9%。
隨后，兩位教授又對(duì)其中164家公司股票的收益情況進(jìn)行了調(diào)查，這些公司的CEO在當(dāng)上CEO之后才買了新房。他們又一次發(fā)現(xiàn)，情況依然糟糕，尤其是其中那些買下巨型豪宅的CEO們。他們發(fā)現(xiàn)，“一旦這些公司的CEO買下巨型豪宅之后，他們公司的股票明顯出現(xiàn)負(fù)面表現(xiàn)。”每月市盈率大約要比同期市場低1.25%。兩位教授的結(jié)論是：“我們認(rèn)為，股票收益情形與CEO購買豪宅行為是有著一定內(nèi)在聯(lián)系的，CEO購買豪宅往往預(yù)示著其公司未來股票將出現(xiàn)低迷表現(xiàn)。”而且，當(dāng)CEO們拋售股票以獲得購房資金時(shí)，所有研究對(duì)象中32%都是這種情形，CEO所拋售的股票其市場表現(xiàn)都差于CEO們留在手中的股票。耶馬克說，這可能是他們得出的最有意思的發(fā)現(xiàn)了。數(shù)據(jù)似乎表明，相當(dāng)一部分CEO恰恰就在他們手中的股票行將套牢之際拋售這些股票，而他們之所以這樣做，表面上看起來是為了籌集購房資金。“我認(rèn)為，情形很可能是這些CEO們得知了某些內(nèi)情，于是趕緊拋售，以免被套。” 耶馬克說，“一般來說，作為一個(gè)內(nèi)部人士，你是不能這樣做的，除非你能夠證明自己不知情，而購房差不多是這些CEO能想到的一個(gè)最佳借口。”
當(dāng)然，在此我也想提出幾點(diǎn)告誡。并非所有CEO都能單憑他們購買的房子來對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷。在紐約，買下一套4000平方英尺(371.6平方米)的公寓就被認(rèn)為是很奢侈了，而在堪薩斯州，購買20000平方英尺(1858平方米)面積的房產(chǎn)才算是奢侈。也不能僅憑房產(chǎn)價(jià)值對(duì)他們進(jìn)行評(píng)斷。在舊金山，花費(fèi)500萬美元買下一幢房子對(duì)于當(dāng)?shù)氐母呤杖肼殬I(yè)人士來說是很常見的事，而在堪薩斯州，這樣的事連聽都沒有聽說過。
不過，對(duì)于CEO購買豪宅和其公司股票隨即出現(xiàn)低迷表現(xiàn)一事，人們也可以有另一種解釋。人們很少在股市行將暴漲之前從事豪宅購買交易。在2001年和2002年，CEO們并沒有爭先恐后地購買房產(chǎn)。但當(dāng)股市處在一個(gè)長期性牛市階段，這時(shí)人們對(duì)于現(xiàn)狀和未來都特別感覺良好，人們往往會(huì)在這時(shí)購買或是營建豪華住宅。換句話說，這些CEO購房之時(shí)恰逢牛市，所以，隨后出現(xiàn)股價(jià)一路走低也就不奇怪了。
盡管如此，兩位教授的論證總體上來說還是很有說服力的。下一次，如果你想了解某種股票的前景，建議你不要再在證交會(huì)的檢索系統(tǒng)上花費(fèi)時(shí)間了，而是先到房地產(chǎn)網(wǎng)站上看看究竟誰又置辦大宗產(chǎn)業(yè)了。
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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