<small id="gggg8"></small>
  • <nav id="gggg8"></nav>
  • <tr id="gggg8"></tr>
  • <sup id="gggg8"></sup>
  • 人妻少妇精品专区性色,一本岛国av中文字幕无码,中文字幕精品亚洲人成在线 ,国产在线视频一区二区二区

    即時新聞:
    2009-03-31
    黃杰夫
    訂閱

    中國應(yīng)將巨額外儲“民主化”

    經(jīng)濟(jì)觀察報 黃杰夫/文 對于一個投資者來講,當(dāng)你尋求配置幾百萬美元甚至幾十億美元的資產(chǎn)時,金融市場的運(yùn)作規(guī)律是大同小異的。然而,當(dāng)你討論配置上萬億美元的資產(chǎn)時,就拿中國當(dāng)前的2萬億美元外匯儲備來講,這一普遍認(rèn)同的規(guī)律已不再適用。

    關(guān)于這一方面的嚴(yán)肅討論正在中國各個層面展開。對于像中國這樣大的經(jīng)濟(jì)體來講,在特殊時期,政府需要充足的外匯儲備干預(yù)外匯市場以達(dá)到穩(wěn)定市場的目的。然而,到現(xiàn)在為止,即便是經(jīng)濟(jì)大國如日本,英國和德國等,除了在必要的時候干預(yù)市場外,都沒有動用其美元外匯儲備投資于證券組合投資管理領(lǐng)域的成功先例。這表明進(jìn)行積極的投資措施并不是政府擅長的領(lǐng)域。

    現(xiàn)在,有很多關(guān)于外儲配置的新建議正處于討論之中,其中包括建議中國去海外購買資源如石油和鋁礦等。但是,購買實物性商品并不比投資金融資產(chǎn)如股票和債券容易。

    因此,比較合適的解決之道就是使中國的外儲“民主化”。

    在過去,一個中國公司,比如山東的一家發(fā)動機(jī)制造公司,將它的發(fā)動機(jī)賣到海外去并且收到買方的美元貨款。然后,由于中國實行強(qiáng)制結(jié)匯政策,這家公司就必須把它出口收入兌換成人民幣,而美元就被央行收走作為外匯儲備。結(jié)果,由于非凡的出口業(yè)績,中國央行就積累了龐大的美元儲備。

    2006年開始,中國開始逐漸放松在經(jīng)常賬戶和資本賬戶方面的外匯管制。公司和個人可以開始被允許持有一定額度的外幣。因此,前面提到那個發(fā)動機(jī)制造公司就可以在中國境外保留一大部分的美元收入,而不必將其兌換成人民幣。然而,這又引出了新的難題——由于過去幾年匯率市場的大幅波動,出口導(dǎo)向型的公司遭受了巨大損失。由于沒有一個完善的人民幣對美元或者人民幣對歐元的期貨市場,所以他們不能夠適當(dāng)?shù)貙_掉他們手持外幣的匯兌風(fēng)險。

    從證券組合投資方面講,報道稱中國現(xiàn)在的證券開戶數(shù)已超過1億。有一部分賬戶不太積極,但是如果有一小撮積極賬戶愿意將其資本投置于海外市場,那么由此產(chǎn)生的外匯風(fēng)險將是非常嚴(yán)重的。事實上,當(dāng)中國的個人投資者剛被允許通過QDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)資格投資海外金融市場時,他們在短短幾個月內(nèi)就投注了400億美元在四只QDII基金里面。在缺乏人民幣期貨市場的情況下,這些個人投資者及他們的資產(chǎn)管理人就沒有辦法來保護(hù)他們以免受匯率風(fēng)險的沖擊。

    中國過去三十年發(fā)生了讓世人震驚的市場化體制轉(zhuǎn)型。這造就了中國經(jīng)濟(jì)的巨大增長及個人財富的迅速增加。與以往任何時期相比,政府更加應(yīng)該將主動的投資決策權(quán)下放給私營領(lǐng)域。

    將外匯儲備“民主化”的過程會使央行的外匯儲備逐步地達(dá)到一個合理的規(guī)模。此外,這也會讓私營領(lǐng)域即公司及個體公民有權(quán)更積極主動地管理他們的海外投資。

    再者,這一過程將會催生一個嶄新的金融工具——人民幣期貨合約——以滿足中國正在快速發(fā)展的期貨市場的需求。到現(xiàn)在為止,中國只開展大約20種商品期貨,還沒有金融期貨。

    只要有適當(dāng)?shù)膶_工具,中國就可以開始建立一個活躍的熊貓債券市場以允許非中國企業(yè)及金融投資機(jī)構(gòu)甚至政府發(fā)行人民幣計價的債券。反過來,這也將給人民幣期貨市場帶來更多積極的參與者 (即流動性),從而促進(jìn)央行外匯儲備的“民主化”進(jìn)程。

    最后,建立一個市場化的人民幣兌換機(jī)制是外匯儲備“民主化”進(jìn)程的先決條件,這將有助于中國用最有效的方式解決現(xiàn)在面臨的外部不平衡問題。此外,這將會幫助中國從此摘掉“貨幣操縱國”的帽子,并且能夠開始讓投資管理決策權(quán)穩(wěn)步地回到它的歸屬地——私營領(lǐng)域。(作者為芝加哥氣候交易所全球副總裁、北京師范大學(xué)客座教授)

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品
    網(wǎng)友昵稱:
    會員登陸
    版權(quán)聲明 | 關(guān)于我們 | 經(jīng)觀招聘 | 廣告刊例 | 聯(lián)系我們 | 網(wǎng)站導(dǎo)航 | 訂閱中心 | 友情鏈接
    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) eeo.com.cn
    地址:中國北京東城區(qū)興化東里甲7號樓 郵編:100013 電話:8008109060 4006109060 傳真:86-10-64297521
    備案序號:魯ICP備10027651號 Copyright 經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)2001-2009
    人妻少妇精品专区性色
    <small id="gggg8"></small>
  • <nav id="gggg8"></nav>
  • <tr id="gggg8"></tr>
  • <sup id="gggg8"></sup>