中投和外管局投資公司的比賽
和他持同樣看法的人不在少數(shù)。這些人大都是在最近一段時(shí)間紛紛造訪中國、期望可以和外管局與中投公司做生意的全球基金公司的高層。
眾所周知，經(jīng)過了次貸危機(jī)，全球資產(chǎn)價(jià)格、特別是金融類資產(chǎn)正處在一個(gè)非常低的價(jià)格區(qū)間中，而對于 PE行業(yè)而言，艱苦的日子已經(jīng)過去，盡管大規(guī)模的收購或許變得更加困難，但 50億以下的收購正在變得越來越受歡迎。因此，外管局在此時(shí)投資 TPG得到了認(rèn)可。
不過，有消息說，TPG首先接洽的是中投公司。但中投公司對此交易并不感興趣，并且最后決定與JCFlowers結(jié)盟，將大約40億美元的資金投入了一只由JCFlowers所開發(fā)的基金。無奈之下，TPG這才接洽國家外匯管理局。
摩根士丹利首席貨幣經(jīng)濟(jì)師任永力（StephenJen）直言不諱地向我們表示，SAFE（外管局）在跟CIC（中投公司）比賽。據(jù)了解，外管局投資公司 (SafeInvestmentCompany)是1997年香港回歸前一個(gè)月成立的，目的是“支持和推動香港金融市場的發(fā)展”。在保衛(wèi)人民幣匯率及香港的聯(lián)系匯率制、抵御國際投機(jī)者事宜上，扮演關(guān)鍵角色。而外管局北京總部管理美國國債、貨幣及大宗商品等固定收入證券的投資組合。
但事過境遷，其職能似乎正在發(fā)生著重大的變化，而其投資公司似乎正在逐步走向前臺。
事實(shí)上，兩者依然是不同的。雖然存在投資經(jīng)驗(yàn)多寡的區(qū)別，但兩者的性質(zhì)是一定要區(qū)分開來的。
外管局不能投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn) ——它可以有小部分投資于有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，但它的大部分投資都不應(yīng)該有很大的風(fēng)險(xiǎn)。很重要的一個(gè)原因是會帶來名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行是不應(yīng)該有名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的。這就是為什么大部分國家的央行都不會涉足風(fēng)險(xiǎn)性投資的理由。
在任永力看來，外管局和中投完全可以不必比賽，讓投資公司專注于風(fēng)險(xiǎn)性投資，而外匯儲備保管人管理外匯儲備。理論上，它的職責(zé)應(yīng)該另有側(cè)重。
但現(xiàn)在，他們還是開始了比賽。
當(dāng)然，從生意的角度，PE資金們卻喜歡這種“爭奪”，畢竟龐大的中國外匯儲備提供給 PE們的是源源不斷的“供給”。
在Cerberus資本管理公司主席約翰·斯諾 （JohnW.Snow）眼里，他們現(xiàn)在在中國所做的是希望能夠與未來這些投資人建立關(guān)系，這些未來的投資人當(dāng)中包括中投，但是，在中國的其他投資人有出資項(xiàng)目，他們會根據(jù)平時(shí)業(yè)務(wù)操作的供需，不管是中投還是其他機(jī)構(gòu)。
中投可不這么認(rèn)為，他可能并不愿意看到自己的地位受到挑戰(zhàn)。同時(shí)，外管局的行事隱秘，使中投公司的日子更加難過。
中投公司正試圖提高透明度，以打消一些國家政府對主權(quán)基金的疑慮。國際上對主權(quán)財(cái)富基金監(jiān)管問題的討論也從未停息。歐洲私募基金 TerraFirma的高級顧問鄧達(dá)德 (DagDetter)認(rèn)為，主權(quán)財(cái)富基金首先要做到透明。如果有一個(gè)公開透明的評估體系，制定“透明”的標(biāo)準(zhǔn)，就能增強(qiáng)透明度，使自己更了解自己。政府作為投資者，如果不能看到公司運(yùn)營的狀況，那么就無法了解自己的資金是如何被管理的。所以，透明是對雙方都有好處的。
其實(shí)，這個(gè)建議對于中投抑或是外管局的投資公司，都是一個(gè)很好的提醒。
他們的比賽不應(yīng)該只體現(xiàn)在項(xiàng)目的爭奪上，還應(yīng)該在更多的方面展開才有可能形成一個(gè)良性的結(jié)果。
實(shí)際上，無論是中投還是外管局的投資，抑或是其他國家的主權(quán)財(cái)富基金，都正在尋求合理的公司治理以平息人們的爭議。但問題是，中投和外管局之間的爭奪似乎才剛剛開始。
- 中投和外管局投資公司的比賽 | 2008-06-19
