——專訪清華大學(xué)中國和世界研究中心研究員袁鋼明（一）

網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 康怡  國內(nèi)緊縮的狀態(tài)下，企業(yè)從國有銀行貸不到款，就會去尋求外資。外資可以采取直接投資、或者參與并購等辦法參與企業(yè)經(jīng)營活動。

但是外資一進來，就把國內(nèi)的緊縮的貨幣政策給抵消掉了，這也是這一個月來直接投資大幅度增長的一個相關(guān)因素。  

EEO:近日央行公布上半年的數(shù)據(jù)顯示國家外匯儲備突破1.8萬億美元。您如何評價上半年的這個數(shù)據(jù)？

袁鋼明:  外匯儲備的數(shù)字從另外一個方面也反映了我們目前國內(nèi)的緊縮現(xiàn)象。現(xiàn)在國內(nèi)緊縮的狀態(tài)下，企業(yè)從國有銀行貸不到款，就會去尋求外資。外資可以采取直接投資、或者參與并購等辦法參與企業(yè)經(jīng)營活動。例如房地產(chǎn)沒有資金的時候，就通過與港商合作，來解決資金不足的問題。

但是外資一進來，就把國內(nèi)的緊縮的貨幣政策給抵消掉了，這也是這一個月來直接投資大幅度增長的一個相關(guān)因素。

EEO:大家都比較關(guān)心的還是這個里面究竟有多少熱錢的問題？

袁鋼明: 我一直不認為中國的熱錢有多么嚴重。熱錢一般指的是從別的銀行借來的錢，短期內(nèi)要趕快走人，它不會停在一個地方，中國并沒有一個暢通的渠道可以讓熱錢快速的流進流出。現(xiàn)在外資進來很多還是在中國進行直接投資，還是看好中國本身經(jīng)濟增長比較快，收益率比較高的現(xiàn)狀，所以我現(xiàn)在不認為中國熱錢這么多。

但是要注意的是，現(xiàn)在外資的流入還處在上升期，因為人民幣還在升值，經(jīng)濟還比較強勁，有一部分錢進來也是進行長期投資的，中國經(jīng)濟只要不發(fā)生及其嚴重的逆轉(zhuǎn)，它們還是會以長期投資的方式存在。

EEO：那熱錢對我們國家的政策，例如匯率，利率還是有一定的影響吧？
袁鋼明:當然有啊。但是我覺得熱錢不是最主要的。

今年上半年，外資流入很多，主要是今年以來人民幣升值太快，這個速度有些過快。前幾年，全年人民幣升值幅度才3%，現(xiàn)在半年就6%，全年肯定是10%了，所以在這種情況下，外資進來不管是直接投資還是別的什么，獲利都是穩(wěn)定的。所以我認為升值是影響外資大量進入的主要原因。

如果人民幣升值出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)貶值，熱錢流入的現(xiàn)象就會改變，但是不能說為了阻擋熱錢，你故意讓人民幣貶值，那就更加糟糕，就對自己的貨幣失去信心。

所以我們說人民幣升值，造成外資流入過快，而不是反過來，流入資金太多，而導(dǎo)致的人民幣的升值。就是外資不流入，順差也是這么高。所以我們現(xiàn)在可對外資流入稍微管一下，例如審批外資再嚴格一些，那升值速度就會減慢，流入的資金也會減少。

EEO:下半年您認為還會繼續(xù)升值嗎？

袁鋼明:我不認為要繼續(xù)升值，因為中國現(xiàn)在快承受不住了，我認為前兩年緩慢的升值還是比較合理的，因為緩慢的升值，進入中國進行短期投資的人等不及，一年3%的升值幅度，他就想快進快出，這個不符合他們的套利預(yù)期。

所以我覺得應(yīng)該放慢，我們說的老牛拉破車，慢慢走，無非是多走幾年，走到一個正確的位置上，例如說是6，就不升了，那為什么非要一年就升到6了，可以多用幾年也可以升到6呀。

從目前的情況來看，中國要實現(xiàn)人民幣完全市場化，人民幣自由兌換，匯率到底是多少，我們還不知道，假設(shè)是5，一兩年升值到5到和五年升值到5的結(jié)果都差不多，我覺得中國現(xiàn)在離自由兌換更加遠了，原來如果我們的匯率走到一個合理的位置，我們就可以實現(xiàn)自由兌換，但是現(xiàn)在世界形勢比前幾年更不穩(wěn)定了，我們外匯這么多，我們還害怕遭受金融沖擊，更不用說自由兌換，稍微有個風吹草動，我們就有可能遭遇金融沖擊。所以現(xiàn)在實現(xiàn)自由兌換更難，以前我們說我們有個時間表，五年我們實現(xiàn)自由兌換，資本項目的部分開放，那還不如干脆算了，我覺得現(xiàn)在中國離自由兌換這塊更加遙遠了，如果你升值快一點，海外資本進入的更加快，但是如果我們的壞處能夠換來好處，換來我們的自由兌換也行，但是現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)我們的自由兌換也換不了，干脆壞處我們也不要了，所以了慢也有有慢的壞處，快有快的壞處，容易投機，但是它能馬上達到改革的目標。

所以我想說的還是慢的好，上次大量外資進來以后，我們提高了一個點的存款準備金率，提高的顯然是針對外資進來的，但是即使提高，也跟不上外資進來的速度，外資進來的時候要搞清楚是什么原因，有的人認為是股市在抄底了，沒有從升值上面考慮，從上次提高存款準備金率以后，人民幣升值還在加快，沒有把升值作為一個主要原因，所以我也沒有辦法預(yù)測政策怎么看待這個問題，下半年的升值速度會不會加快，我原以為會采取一些措施，但是現(xiàn)在看來不知道，有可能還是會繼續(xù)保持快速的增長。

EEO:您的個人看法還是認為應(yīng)該小步的慢慢升值是吧？

袁鋼明:對。可以使短期投資的外資減少。

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