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經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張向東 鄭奕 4月13日，環(huán)球鋼訊(SBB)TSI指數(shù)中國區(qū)經(jīng)理韓遜看到了新加坡交易所（SGX，下稱新交所）的鐵礦石掉期交易信息，3月份交易量是212萬噸，是歷史上僅次于2010年4月221萬噸和今年1月220萬噸的第三高。而同時(shí)，3月份的開倉量也創(chuàng)下了歷史新高。

新交所是目前鐵礦石掉期合約（IOS）清算量最大的交易所，約占全球市場的七八成；此外，今年1月和2月先后開始的印度兩家期貨交易所ICEX和MCX也已經(jīng)有了不錯(cuò)的鐵礦石期貨交易量。

韓遜發(fā)現(xiàn)，新交所歷史上三個(gè)成交量高的月份都是價(jià)格波動很大的月份，“這可以印證參與者是有利用掉期交易做風(fēng)險(xiǎn)對沖的需求的，這是由市場力量發(fā)展而得到的結(jié)果”。

與新交所數(shù)據(jù)對應(yīng)的是中國鐵礦石現(xiàn)貨市場，3月中國進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為160.71美元/噸，同比上漲58.35%，同時(shí)進(jìn)口量也出現(xiàn)大幅反彈，3月中國進(jìn)口鐵礦石5948萬噸，較上月增加1000多萬噸。

鐵礦石指數(shù)，這樣一個(gè)原本與傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)不太相關(guān)的概念，在整個(gè)中國鋼鐵行業(yè)似乎都尚未做好準(zhǔn)備的情況下，成為一個(gè)決定價(jià)格并影響市場波動的工具。市場機(jī)構(gòu)預(yù)測稱，未來指數(shù)對鐵礦石市場的影響將更加明顯。

三足鼎立

2008年6月，普氏能源資訊(Platts)向全球市場推出了世界首款針對海運(yùn)鐵礦石的每日價(jià)格評估服務(wù)。一年后，此項(xiàng)服務(wù)被必和必拓采用，成為其全球鐵礦石定價(jià)指數(shù)的依據(jù)。隨后，各大機(jī)構(gòu)開始紛紛推出自己的鐵礦石指數(shù)。

目前，在國際上占主流的有三大鐵礦石指數(shù)，分別是環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)、金屬導(dǎo)報(bào)(Metal　Bulletin)的MBIO指數(shù)、普氏能源資訊的普氏指數(shù)。其中普氏指數(shù)由于成為鐵礦石定價(jià)的基礎(chǔ)而備受關(guān)注。

普氏指數(shù)來源于中國市場的現(xiàn)貨價(jià)格，最初以62%品位的鐵礦石交易價(jià)格作為基礎(chǔ)制定。普氏稱，之所以以中國市場作為價(jià)格基礎(chǔ)，是因?yàn)橹袊M(jìn)口市場在全球鐵礦石市場具有主導(dǎo)地位，占全球鐵礦石總需求的50%，占全球海運(yùn)市場的比例超過60%，且現(xiàn)貨進(jìn)口量較高，交易頻繁，同時(shí)現(xiàn)貨進(jìn)口價(jià)格是全球最透明的。

普氏指數(shù)亞洲商務(wù)拓展高級總監(jiān)華大威對本報(bào)表示，普氏指數(shù)通過廣泛地與市場上的參與者溝通來對鐵礦石價(jià)格進(jìn)行估值，參與者主要來自鋼廠和鐵礦石生產(chǎn)商，不過普氏價(jià)格并不是在中國所有價(jià)格的平均值。

據(jù)介紹，每天，普氏的市場分析師都會和市場上比較活躍的上述機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，從買家處獲得他們的“詢盤價(jià)”，即買家希望交易達(dá)成的價(jià)格，從賣家處獲得他們的“報(bào)盤價(jià)”，即賣家希望交易達(dá)成的價(jià)格。而普氏會取那些當(dāng)天最高的詢盤價(jià)和最低的報(bào)盤價(jià)，作為真實(shí)反映市場的、具有競爭力的價(jià)格，以這些價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行估價(jià)。

但普氏的“估價(jià)”并不是“指數(shù)”，因此普氏價(jià)格和其他兩家競爭對手——金屬導(dǎo)報(bào)的MBIO指數(shù)和TSI指數(shù)存在著偏差。

金屬導(dǎo)報(bào)的馬丁（Martin）向本報(bào)介紹說，MBIO指數(shù)是根據(jù)交易當(dāng)天實(shí)際成交量進(jìn)行噸位加權(quán)計(jì)算后得出的數(shù)據(jù)，在計(jì)算時(shí)考慮到了不同等級鐵礦石的質(zhì)量、礦廠地點(diǎn)和交貨地點(diǎn)等因素。馬丁稱，指數(shù)在制定過程中并不特別偏向某一方，每一個(gè)數(shù)據(jù)源都對最后的指數(shù)起到同樣的作用。

MBIO指數(shù)以62%品位鐵礦在青島港口的價(jià)格為基準(zhǔn)。指數(shù)有三個(gè)數(shù)據(jù)來源：鋼廠、礦山和貿(mào)易商，各占三分之一的比重。每天，他們會搜集各地的三方面數(shù)據(jù)源，上報(bào)給倫敦總部。那里的專家會先對每項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行交易量的加權(quán)計(jì)算，然后對三項(xiàng)指標(biāo)平均整合，得出最終的指數(shù)。在具體編制過程中，任何一個(gè)收集到的數(shù)據(jù)，如果比其他要加權(quán)計(jì)算的數(shù)據(jù)高于4%，或者低于4%，都將會被排除在外。

馬丁表示，該計(jì)算方法使得參與市場的任何一方都無法主導(dǎo)價(jià)格，即使在使用加權(quán)計(jì)算的情況下。如果有一方（比如說鐵礦商）報(bào)出的數(shù)據(jù)偏高，只會影響指數(shù)計(jì)算的33%。

據(jù)介紹，在MBIO指數(shù)的模型內(nèi)，有20-25個(gè)作為統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)點(diǎn)的大部分聯(lián)系人都來自中國，包括中國主要鋼鐵企業(yè)。其中有一部分主要參與者與《金屬公報(bào)》簽有保密協(xié)議，它們會將數(shù)據(jù)自動發(fā)到《金屬公報(bào)》。

此外，金屬導(dǎo)報(bào)還與上海鋼鐵之家簽有協(xié)議，鋼鐵之家會根據(jù)其與鋼鐵企業(yè)簽訂的合同，向金屬導(dǎo)報(bào)提供額外的數(shù)據(jù)。

環(huán)球鋼訊TSI指數(shù)則來源于英國，其中國區(qū)經(jīng)理韓遜介紹，TSI指數(shù)和普氏的成交基礎(chǔ)是不一樣的，TSI的所有數(shù)據(jù)是市場實(shí)際現(xiàn)貨情況，現(xiàn)貨貿(mào)易實(shí)際成交數(shù)據(jù)源來自于現(xiàn)貨市場上的活躍企業(yè)，成交量通過實(shí)際市場得出。

韓遜說，在指數(shù)市場上，現(xiàn)在基本上是兩條主線，普氏主要是三大礦山推行的現(xiàn)貨市場，TSI是在金融市場上占有優(yōu)勢。