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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 韋承武 陳平平 姜海峰 從去年開(kāi)始的緊縮政策正在逐步見(jiàn)效，食品價(jià)格的回落使得CPI的同比增長(zhǎng)率開(kāi)始放緩，但仍維持在5%以上的高位，分析師擔(dān)憂短期內(nèi)通脹反彈的可能性仍然較大。

接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)訪問(wèn)的11家機(jī)構(gòu)對(duì)4月CPI數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)中值為5.1%，PPI數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)中值為7.1%。這11家機(jī)構(gòu)包括高盛高華、興業(yè)銀行、瑞銀證券、招商銀行等眾多知名機(jī)構(gòu)，他們對(duì)CPI、PPI的預(yù)測(cè)值普遍低于3月的實(shí)際數(shù)據(jù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月CPI同比增長(zhǎng)5.4%，創(chuàng)下2008年7月以來(lái)的新高，PPI同比增長(zhǎng)7.3%。

CPI增長(zhǎng)放緩得益于食品價(jià)格環(huán)比開(kāi)始下降。

交通銀行高級(jí)宏觀分析師唐建偉指出，進(jìn)入4月份，食品類(lèi)價(jià)格在天氣和宏觀調(diào)控的雙重作用下，出現(xiàn)同比回落的跡象。商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)四個(gè)星期小幅回落，特別是18種蔬菜平均批發(fā)價(jià)格連續(xù)四周回落后，累計(jì)降幅達(dá)到21.1%。

高盛高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇說(shuō)，受蔬菜價(jià)格回落的影響，預(yù)計(jì)CPI 中的食品類(lèi)價(jià)格將從3 月份的同比增長(zhǎng)11.7%放緩至10.3%。盡管豬肉價(jià)格近幾周來(lái)持續(xù)走高，一改往年同期的季節(jié)性下行走勢(shì)，但其漲幅遠(yuǎn)低于蔬菜價(jià)格的降幅。

不過(guò)4月CPI增長(zhǎng)的短暫喘息仍無(wú)法打消分析師們的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)非食品價(jià)格以及國(guó)際大宗商品價(jià)格是他們最關(guān)注的兩個(gè)方面。

“4月份物價(jià)回落可能是暫時(shí)的，CPI 同比數(shù)據(jù)很可能要到6-10 月份才能到頂。” 興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)，雖然3月非食品環(huán)比已大幅高出歷史均值，但諸多因素可能促使非食品環(huán)比繼續(xù)維持在相對(duì)較高水平：首先，4 月7 日成品油價(jià)格上調(diào)將直接推升非食品環(huán)比約0.1個(gè)百分點(diǎn)。其次，雖然大企業(yè)表示暫緩提價(jià)，但迫于成本壓力，一些中小企業(yè)已開(kāi)始提價(jià)；受地震影響較大的電子產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)，中關(guān)村電子信息產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)已連續(xù)六周走高；另外，4 月加息將帶動(dòng)房貸利率上行，將使居住類(lèi)價(jià)格上漲。而在國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)聲明顯示，未來(lái)數(shù)月內(nèi)仍將繼續(xù)“保持”其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，調(diào)整節(jié)奏弱于預(yù)期，由此將使得美元繼續(xù)保持疲軟，國(guó)際大宗商品價(jià)格也因此暫時(shí)難現(xiàn)顯著回落跡象。

而對(duì)于未來(lái)政策走向，分析師們普遍認(rèn)為仍將保持緊縮。

齊魯證券高級(jí)宏觀策略分析師劉啟元說(shuō)，若緊縮政策力度不加大，通脹不但不會(huì)明顯回落，繼續(xù)上升的概率還會(huì)加大。

瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)二季度將再加息一次（可能會(huì)在6月份），三季度還會(huì)加息一次，同時(shí)央行將多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、繼續(xù)嚴(yán)格管理銀行信貸。此外預(yù)計(jì)房地產(chǎn)調(diào)控將會(huì)繼續(xù)，并且實(shí)施的力度可能會(huì)加大。

而魯政委則認(rèn)為是“調(diào)準(zhǔn)備金，但不加息”。物價(jià)和主要增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的回調(diào)，預(yù)計(jì)將延緩繼續(xù)加息的步伐，所以5 月份不會(huì)加息，但央行或許將在5 月份再度上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5%。

華泰聯(lián)合證券分析師陳勇認(rèn)為央行的緊縮政策更多地依靠公開(kāi)市場(chǎng)操作和準(zhǔn)備金工具實(shí)現(xiàn)。

附：參加調(diào)查的機(jī)構(gòu)名單，排名不分先后