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雖然目前企業(yè)債已暫停批準(zhǔn)，但券商們卻很忙碌，地方政府相信，整頓過后還是會開閘放行，此時(shí)更需要做好工作，抓好下一次的融資機(jī)會。一位接觸多家融資平臺公司的券商負(fù)責(zé)人表示，雖然有19號文出臺，但還處于一個(gè)混亂狀態(tài)。

這些平臺公司都在與政府博弈——最好是不要?dú)w在這個(gè)融資平臺里邊。江西的一家平臺公司，有自己的電力資產(chǎn)，但同時(shí)與政府有一些基建方面的委托關(guān)系。這家公司目前正向省政府申報(bào)自己完全有造血功能，不能劃入地方政府融資平臺。一旦確認(rèn)不算這個(gè)平臺，可免受19號文的整頓和規(guī)范，企業(yè)發(fā)行債券、銀行貸款不致受限。

上海城投自己算了一筆賬，它真正從財(cái)政拿到的錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于它在市場上的融資拿到的錢，市場融資上千億，財(cái)政加起來大概三百多億。上海城投認(rèn)為，“我是融資平臺，但你不能按照融資平臺的框架和思路來管理我。”

這家公司下屬有幾家上市公司，有比較穩(wěn)定的盈利收入，高速公路、隧道等基建項(xiàng)目是靠政府回購等方式運(yùn)作的。

“我們局外人看來肯定是平臺，但這些企業(yè)要跟政府辯論，要不不能劃入平臺公司范圍，要么不能劃入平臺考核監(jiān)督體系里，總之不要影響它正常的市場融資。”這位券商解釋。

企業(yè)債的審批和發(fā)行目前處于暫停階段。有地方融資平臺公司形容國家發(fā)改委像菜市場一樣在排隊(duì)。因?yàn)槟壳靶聜鶗翰蛔寛?bào)，正梳理舊的發(fā)債申請，據(jù)說在發(fā)改委有一兩百個(gè)申請。

目前關(guān)于企業(yè)債的總體原則是，與19號文沖突的一律斃掉，把材料領(lǐng)回來，有些模棱兩可的前去溝通，重新修改以致符合條件，已經(jīng)符合條件的等候上報(bào)，當(dāng)前主要梳理過去存量的申請。

出路

據(jù)本報(bào)記者了解，財(cái)政部和銀監(jiān)會目前正在就關(guān)于19號文制定相關(guān)細(xì)則，為地方融資平臺清理整頓提供指導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)。

而細(xì)則的重點(diǎn)在于，對于在建續(xù)建項(xiàng)目，尤其是公益性在建項(xiàng)目到底如何完成；信貸資金如何退出需要進(jìn)一步規(guī)劃。

按照19號文規(guī)定，不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、土地政策、環(huán)境保護(hù)政策、信貸審慎管理規(guī)定以及宏觀調(diào)控要求的項(xiàng)目，地方政府要盡快進(jìn)行清理、處置。這部分項(xiàng)目如果關(guān)停，誰將承擔(dān)還款責(zé)任，如果產(chǎn)生壞賬如何處理，都需細(xì)則明確。項(xiàng)目如果失敗了，沒錢還款，地方政府擔(dān)保又難以變現(xiàn)，如何保全銀行的利益也需要明確。

地方融資平臺清理之后，銀行信貸如何退出。“國務(wù)院19號文要求，對于承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的融資平臺公司，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)，這意味著有大量的融資平臺會被清理掉，如何落實(shí)還款措施和還款責(zé)任，如果不明確規(guī)定，損失都會落到銀行的頭上。”一位接近銀監(jiān)會人士說。

上述券商認(rèn)為，不論出多少個(gè)政策，它不可能一刀切，“從我個(gè)人接觸的平臺公司看，比較規(guī)范的企業(yè)肯定沒有問題，打擊的是那些過度包裝的，二、三線城市的平臺公司，這些公司往往和當(dāng)?shù)刎?cái)政、發(fā)改委是一套人馬兩塊牌子”。

郭田勇認(rèn)為，用一種從嚴(yán)的口徑，還是有必要的。但從嚴(yán)以后一些有條件和能力貸款的企業(yè)可能也無法貸到款了。我個(gè)人認(rèn)為，到了下半年，解包排查結(jié)束后，有可能會對于一些真正有效益的、有商業(yè)可持續(xù)性的項(xiàng)目，考慮再開閘。

一位大型國有銀行信貸部人士告訴本報(bào)，現(xiàn)在下邊很多基層信貸人員還是喜歡做地方融資平臺項(xiàng)目。他們覺得做民營企業(yè)，法人一旦跑了無法說清，而做地方政府的企業(yè)，至少還有座廟。

但更多的平臺公司還是可能解散的解散，合并的合并，最后剩下資產(chǎn)優(yōu)良、債務(wù)率不太高的企業(yè)。“不能總有這么一幫人幫政府投融資啊。”郭田勇說。