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    媒體監(jiān)督對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義重大(1)
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    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張邦松 作為較早研究媒體與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武早在2000年初就通過(guò)系統(tǒng)的研究和分析得出,新聞媒體是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必要的制度機(jī)制。但這個(gè)問(wèn)題在國(guó)際學(xué)術(shù)界并未引起多大關(guān)注,其原因在陳志武看來(lái),“在其他國(guó)家,比如美國(guó),這根本就不是一個(gè)問(wèn)題”。但是陳志武認(rèn)為,在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)演進(jìn)的過(guò)程中,媒體作用的發(fā)揮并沒(méi)有受到足夠重視,甚至阻力重重。根據(jù)陳的理論,中國(guó)要實(shí)現(xiàn)商業(yè)繁榮和市場(chǎng)的健康發(fā)展,離開(kāi)了新聞媒體的參與是無(wú)法想象的。

    新聞自由可縮小信息不對(duì)稱

    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):提到新聞媒體,人們更多地會(huì)關(guān)注其承載的政治和社會(huì)使命,但很少有人像你一樣關(guān)注新聞媒體對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用,你是怎么注意到這個(gè)問(wèn)題的?

    陳志武:我對(duì)這個(gè)話題感興趣主要是2002年6月《財(cái)經(jīng)》雜志被世紀(jì)星源提出起訴,幾句話的訴狀搞得《財(cái)經(jīng)》雜志從上到下都要回應(yīng),很緊張,沒(méi)辦法去做其他的事情。當(dāng)時(shí)我就在想,一個(gè)訴狀就把一個(gè)媒體從上到下全部人的關(guān)注力都牽扯到上面,這么隨意就可以說(shuō)媒體的報(bào)道有問(wèn)題。如果想指控一個(gè)人寫的東西與事實(shí)不符,那太容易了。這樣的話,媒體根本沒(méi)辦法,媒體根本就沒(méi)有得到應(yīng)有的保護(hù),長(zhǎng)此以往,追蹤調(diào)查報(bào)道就越來(lái)越艱難,因?yàn)闆](méi)有哪個(gè)媒體敢去做。這非常不利于整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):你當(dāng)時(shí)試圖證明,一個(gè)受法律保護(hù)的自由新聞媒體是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要制度機(jī)制。也就是說(shuō),如果沒(méi)有媒體的自由監(jiān)督,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的時(shí)候就要出問(wèn)題,會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)關(guān)閉現(xiàn)象。

    陳志武:2001年以后,由于中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了很多上市公司違規(guī)、違法案件,公司治理成為資本市場(chǎng)的一個(gè)熱門話題。經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·阿克洛夫(GeorgeArthurAkerlof)曾提出過(guò)“檸檬理論”,他當(dāng)時(shí)主要是以二手車市場(chǎng)來(lái)說(shuō)明一個(gè)道理:由于買方和賣方的信息嚴(yán)重不對(duì)稱,就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)情況,所有人都說(shuō)我賣的是好車,由于無(wú)法得到充分的信息,買方為了把損失最小化,就只能盡可能的壓低價(jià)格,最后好車得到的價(jià)格與壞車得到的價(jià)格是一樣的。長(zhǎng)此以往,好車的所有者就不愿意賣,最后剩下的都是真正的壞車,那慢慢地市場(chǎng)就會(huì)崩潰。

    其實(shí)阿克洛夫沒(méi)有太多地從證券市場(chǎng)上來(lái)談這個(gè)問(wèn)題。我注意到,不同的市場(chǎng)之間,信息不對(duì)稱程度的差異化比較大。股票市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和二手車市場(chǎng)比起來(lái),二手車畢竟賣的是車,你可以上路跑一跑,試一試,檢測(cè)一下,如果你很有經(jīng)驗(yàn)的話,基本可以把信息不對(duì)稱的空間和欺騙的空間控制在比較小的范圍內(nèi)。資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題更嚴(yán)重。所以后來(lái)我進(jìn)一步做了研究,就想看一下,新聞自由對(duì)于解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題到底能有多大的作用。我得出的結(jié)論是,從經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō),新聞自由很重要,尤其是從證券市場(chǎng)金融市場(chǎng)發(fā)展的角度上來(lái)講,也是一個(gè)非常重要的制度保障。

    19世紀(jì)末期之前,不管是在美國(guó)還是西方其他的國(guó)家的公司,規(guī)模比較有限,它涉及到的公眾利益也不像現(xiàn)在這樣廣泛。但1900年前后,美國(guó)上市公司股東數(shù)量發(fā)生一個(gè)巨大變化。比如當(dāng)時(shí)的美國(guó)電報(bào)電話公司,還有后來(lái)的汽車公司,他們的持股股東數(shù)量已經(jīng)到了幾十萬(wàn)。1900年前后,全美國(guó)股民的數(shù)量大約是200萬(wàn),到了1929年就上升到2000萬(wàn)。

    所以后來(lái)我發(fā)現(xiàn),1900年后公眾公司所代表的公眾利益、中小股民的利益與1850年前的公眾公司相比,完全發(fā)生了翻天覆地的變化,數(shù)量級(jí)上翻了很多。而且整個(gè)美國(guó)社會(huì),西歐社會(huì),受到大公司利益的牽連、影響,都在數(shù)量級(jí)上翻了很多次。所以這樣一來(lái),這些公司怎么運(yùn)作,公司的利益,外部人內(nèi)部人,管理層和所有者,發(fā)生很嚴(yán)重的分離。內(nèi)部人和外部人發(fā)生信息不對(duì)稱和利益不對(duì)稱以后,給新聞媒體提供非常自由、廣闊的追蹤報(bào)道空間,這已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)制度核心的一部分。(注:根據(jù)陳志武的研究發(fā)現(xiàn),資本市場(chǎng)的發(fā)展程度與新聞媒體的言論自由程度有著很強(qiáng)的正相關(guān)性:媒體言論保護(hù)得最好的國(guó)家的資本市場(chǎng)總市值與GDP之比平均為28.81%,媒體保護(hù)中等的國(guó)家的該比值平均為16.46%,媒體言論保護(hù)得最差的國(guó)家的該比值平均為7.32%。從實(shí)證意義上,媒體的監(jiān)督越自由,資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá)。)

    沒(méi)有第三方監(jiān)督,中國(guó)股市靠不住

    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):你曾表示可以把對(duì)上市公司的監(jiān)管分成五層:董事會(huì)、證券市場(chǎng)參與者、媒體、行政監(jiān)管、司法訴訟。媒體在這個(gè)監(jiān)管體系中扮演什么角色?

    陳志武:如果說(shuō)證監(jiān)會(huì)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu),要求每一家上市公司每個(gè)季度都披露一次財(cái)政狀況,那很容易出現(xiàn)的一個(gè)狀況是,所有的公司都說(shuō)我們這個(gè)季度的財(cái)務(wù)狀況很好,未來(lái)的前景也很好,沒(méi)有任何的關(guān)聯(lián)交易。因?yàn)闆](méi)有一個(gè)機(jī)制規(guī)定上市公司必須要講真話,必須要有第三方來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證,進(jìn)行實(shí)際的背景的調(diào)查,找到數(shù)據(jù)和具體的交易細(xì)節(jié),看看實(shí)際情況是不是像他們自己說(shuō)的一樣。

    如果到最后沒(méi)有獨(dú)立的第三方去驗(yàn)證,那么他們自己說(shuō)的很可能是垃圾。公眾以為他們講的都是真話,但實(shí)際上都是一些欺騙信息。

    特別是凱恩這樣的公司,它不僅僅涉及到上市公司的中小股東的權(quán)益保護(hù)的問(wèn)題,還涉及到國(guó)有土地國(guó)有資產(chǎn)的保護(hù)問(wèn)題,涉及國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。從這些方面來(lái)講有更大的理由給媒體提供充分報(bào)道的自由。不然中國(guó)一個(gè)多億的股民,把他們辛辛苦苦賺的錢拿去買股票,他們平時(shí)也不可能知道這些創(chuàng)業(yè)股的背景怎么樣,不知道公司說(shuō)的是真話還是假話,不知道大股東是不是通過(guò)內(nèi)部的一些交易,把中小股東的一些權(quán)益轉(zhuǎn)移掉了。全國(guó)1600多家的上市公司,他們管理和控制全國(guó)1億多股民的個(gè)人財(cái)富,到底被用在什么地方,是不是通過(guò)管理員交易轉(zhuǎn)移走了,這個(gè)必須通過(guò)媒體獨(dú)立自由的監(jiān)督來(lái)看護(hù)。

    如果不做到這一點(diǎn),我看不出來(lái)中國(guó)的股市是一個(gè)靠得住的股市。沒(méi)有這些最基本的新聞媒體對(duì)這些交易的調(diào)查監(jiān)督,盡管今天看起來(lái)轟轟烈烈,但最后一定會(huì)走一個(gè)市場(chǎng)崩潰市場(chǎng)關(guān)門的道路。

    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):新聞媒體的監(jiān)督有沒(méi)有存在的必要性?如果沒(méi)有媒體,靠市場(chǎng)上的一些機(jī)制是不是也可以達(dá)到監(jiān)督的目的?

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