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    2008-07-01
    張婷
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    摩根士丹利:全球1/4國(guó)家通脹率達(dá)雙位

    網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 張婷 國(guó)際投行摩根士丹利的最新研究發(fā)現(xiàn):全球192個(gè)國(guó)家里面有大約50個(gè)國(guó)家通脹率達(dá)到雙位數(shù),其中大多數(shù)是新興市場(chǎng)國(guó)家。而且,有許多國(guó)家的通脹率有很快達(dá)到雙位數(shù)的趨勢(shì)。

    為了抑制通脹,許多新興市場(chǎng)國(guó)家央行看起來(lái)正在實(shí)行更加緊縮的貨幣政策,但摩根士丹利認(rèn)為,貨幣政策仍難真正從緊,價(jià)格管制強(qiáng)化長(zhǎng)期通脹壓力。

    新興國(guó)家為何易現(xiàn)高通脹?

    為何新興市場(chǎng)國(guó)家會(huì)比發(fā)達(dá)國(guó)家更傾向于出現(xiàn)高通脹率?摩根士丹利認(rèn)為主要有五方面因素。

    摩根士丹利分析認(rèn)為,首先在傾向于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)國(guó)家中,央行作用相對(duì)較弱且缺乏獨(dú)立性。其次,主要的商品生產(chǎn)者是新興市場(chǎng)國(guó)家,因此商品價(jià)格上漲導(dǎo)致這些國(guó)家通脹率膨脹。此外,石油及食品在這些新興市場(chǎng)國(guó)家的消費(fèi)結(jié)構(gòu)里所占比重很大。

    再則,摩根士丹利認(rèn)為,高速的收入增長(zhǎng)及固定的匯率使用權(quán)使得新興市場(chǎng)國(guó)家天生就比增長(zhǎng)緩慢的發(fā)達(dá)國(guó)家更易產(chǎn)生高通脹。此外,新興市場(chǎng)國(guó)家大都將本幣與美元相掛鉤,而美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策,將通脹壓力轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)國(guó)家。

    價(jià)格管制強(qiáng)化長(zhǎng)期通脹壓力

    為了抑制通脹,許多新興市場(chǎng)國(guó)家央行看起來(lái)正在實(shí)行更加緊縮的貨幣政策。但摩根士丹利研究員表示,由于新興市場(chǎng)國(guó)家更為關(guān)注本幣價(jià)值及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,基于這種顧慮,全球大規(guī)模的緊縮性貨幣政策并不會(huì)發(fā)生。

    因此,摩根士丹利認(rèn)為,在美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)在一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行低利息政策的情況下,目前全球的貨幣政策仍然顯得寬松。 

    國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ruth Stroppiana也表示: “盡管通脹率高速上升,但發(fā)展中國(guó)家仍沒(méi)有決心真正收緊貨幣政策,因?yàn)樗麄儞?dān)心本幣進(jìn)一步升值,使得出口商品競(jìng)爭(zhēng)力下降。相反這些國(guó)家更傾向于使用行政力量去控制通脹,比如取消補(bǔ)貼和價(jià)格控制去壓制食品及能源的價(jià)格。”

    Ruth Stroppiana稱,“雖然這些政策確實(shí)會(huì)在短期內(nèi)有效果,但它們扭曲了市場(chǎng),使農(nóng)民及其他生產(chǎn)者的生產(chǎn)意愿被削弱。最終,這些政策的危險(xiǎn)之處是:將供給原因造成的通脹轉(zhuǎn)向涉及面更大的需求導(dǎo)向引起的通脹。”

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