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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李曉丹  上周五晚央行宣布，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。  雖然此次準(zhǔn)備金率的上調(diào)，直接回籠的資金量大約在3500-4000億之間，似乎對銀行直接影響并不大，但在準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到19.5%的我國歷史空前高位和全球高位的情況下，準(zhǔn)備金率每上升一次的所有誘發(fā)的銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)被動調(diào)整問題，就應(yīng)當(dāng)引起高度關(guān)注。

對此，興業(yè)證券資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，此次調(diào)整準(zhǔn)備金的目的仍然管理流動性。雖然1月份M2已大幅回落至17.2%，顯著低于市場預(yù)期的19.0%和興業(yè)銀行預(yù)測的18.4%，但仍高于目標(biāo)水平1.2個百分點(diǎn)，在強(qiáng)勁的貸款反映出經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁、通脹壓力較大仍需繼續(xù)做好流動性管理的情況下，央行仍需做好流動性管理工作。

同時，魯政委也指出，對于包括此次在內(nèi)的未來每一次準(zhǔn)備金率的上調(diào)，將直接意味著銀行資產(chǎn)負(fù)債表的流動性風(fēng)險進(jìn)一步加劇。“對于銀行業(yè)來說，最大的風(fēng)險莫過于流動性風(fēng)險，其將能夠在短時期內(nèi)直接觸發(fā)一個哪怕資產(chǎn)狀況極其良好機(jī)構(gòu)的猝然倒閉。而在銀行的流動性備付序列中，流動性最好的資產(chǎn)，除了庫存現(xiàn)金、存放同業(yè)外，接下來就是債券。而隨著‘債券緩沖帶’被法定存款準(zhǔn)備金率的持續(xù)上升所侵蝕和壓縮，在銀行負(fù)債方更趨‘活化’的背景下，其‘債券緩沖帶’不斷被壓縮的情況下，所剩下的則是更加‘不流動’的信貸資產(chǎn)。”

魯政委判斷，隨著“債券緩沖帶”被壓至極限，未來將出現(xiàn)：銀行資產(chǎn)負(fù)債表的流動性風(fēng)險由此空前高企；貨幣市場利率的波動性由此也將大大加劇；最終銀行信貸將會受到準(zhǔn)備金率上調(diào)更為直接的影響，“也就是說，目前準(zhǔn)備金率已開始逐漸走到了‘與貸款硬碰硬’的階段上了。”

魯政委表示，此次調(diào)整之后，以四大國有銀行計(jì)算的法定存款準(zhǔn)備金率已達(dá)19.5%，預(yù)計(jì)2011年法定存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到23%左右，“3月份仍將有至少1次的準(zhǔn)備金上調(diào)，但再次加息則可能需要到第二季度。”

同時魯政委預(yù)測，“在如此強(qiáng)力的政策調(diào)整下，預(yù)計(jì)到6月末，M2目標(biāo)就可能下降到政策目標(biāo)16%甚至更低一些的水平上。”