經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄧美玲 任潔 韋承武 持續(xù)了半年之久的信貸井噴局面在7月份突然“急剎車”。眾多知名宏觀經(jīng)濟(jì)分析師們預(yù)計(jì)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，信貸回歸常態(tài)的要求增大，7月新增貸款或僅增4500億元。但他們同時(shí)表示，下半年的信貸投放仍將處于一個(gè)寬松的水平之中。 

對(duì)于7月新增貸款量，11家機(jī)構(gòu)給出的最高預(yù)測(cè)值為6200億元，最低預(yù)測(cè)值為3000億元，中值為4500億元。在這11家機(jī)構(gòu)中，有3家機(jī)構(gòu)認(rèn)為7月新增貸款增加4000億元，有2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)月新增貸款為4500億元，此外還有4家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為7月新增貸款在5000億元。7月信貸巨量減少已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)的一個(gè)共識(shí)。 

對(duì)于7月份貸款大減的原因，機(jī)構(gòu)給出的原因包括：季末因素消失；銀行全年信貸投放目標(biāo)完成從而主動(dòng)放貸意愿有所降低；市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，信貸回歸常態(tài)的要求增大；監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)以及銀行主動(dòng)調(diào)整的影響。

興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安認(rèn)為，我國(guó)人民幣貸款季節(jié)性明顯，6月往往沖高，下半年則總體增速較平穩(wěn)。他表示，如果下半年各月增速回到2003-2008年的均值水平，那么7月新增貸款下限為2000億，下半年新增貸款下限2萬(wàn)億。但是結(jié)合今年信貸發(fā)放的實(shí)際情況，在巨大的貸款余額基礎(chǔ)上，他保守預(yù)計(jì)7月新增信貸超4000億，全年新增貸款超過(guò)9萬(wàn)億。 

宏源證券宏觀分析師陳夢(mèng)根稱，上半年人民幣新增貸款7.37萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，這對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生壓力。此外市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，信貸回歸常態(tài)的要求增大。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為，目前現(xiàn)實(shí)存在制約銀行放貸的因素，對(duì)于小機(jī)構(gòu)，流動(dòng)性壓力將約束銀行放貸沖動(dòng)。從6 月新增貸款的機(jī)構(gòu)占比來(lái)看，流動(dòng)性壓力更大的城商行、農(nóng)信社在6 月新增貸款占比較4、5 月顯著下降，其中農(nóng)信社的占比降至今年來(lái)的最低水平。對(duì)于大中型機(jī)構(gòu)，7 月份央行已通過(guò)發(fā)行定向央票，明確向其過(guò)快的信貸投放進(jìn)行警示。但他同時(shí)表示，還有一些因素將促進(jìn)貸款突進(jìn)，其中最重要的因素就是，一年期央票重啟、定向央票發(fā)出、部分省（區(qū)、市）地方債二期發(fā)行推后等行為所發(fā)出的趨緊信號(hào)，很可能會(huì)促使地方政府加快上項(xiàng)目進(jìn)度。

對(duì)于接下來(lái)的貸款走勢(shì)，機(jī)構(gòu)們的觀點(diǎn)是：信貸增量回落態(tài)勢(shì)將繼續(xù)，但相較去年同期，總體仍將保持一個(gè)寬松的高增長(zhǎng)水平。

交通銀行高級(jí)金融分析師仇高擎認(rèn)為，受政府項(xiàng)目有所減少、中小銀行可能面臨資本充足和存貸比約束、監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)以及銀行主動(dòng)調(diào)整的影響，信貸增量回落態(tài)勢(shì)繼續(xù)；但繼續(xù)在積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的帶動(dòng)下，以及項(xiàng)目資本金比例調(diào)整、房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的推動(dòng)，余額增速仍將保持一定水平。

國(guó)泰君安宏觀分析師王虎稱，隨著貨幣政策的微調(diào)，與上半年相比，新增貸款將大幅下降，但與去年同期比，仍會(huì)保持較高的增速。

銀河證券宏觀分析師張發(fā)師預(yù)計(jì)，下半年貸款回落將持續(xù)，全年新境貸款總量在10萬(wàn)億左右,下半年月均4500億左右。

表：分析師詳細(xì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)（排名不分先后）

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