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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 溫永鵬/文 德國(guó)《明鏡》周刊近日刊登了一篇《希臘考慮退出歐元區(qū)》的署名文章。文章稱(chēng)，近日希臘民眾抗議歐元的游行不斷，希臘首相帕潘德里歐出于無(wú)奈，正在考慮退出歐元區(qū)，而且歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)也于5月6日在盧森堡召開(kāi)秘密會(huì)議討論此事。當(dāng)然文章同時(shí)也指出，德國(guó)財(cái)長(zhǎng)明確反對(duì)希臘退出。

這篇文章引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩尚未平息，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司再次下調(diào)了希臘的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，此舉令歐元對(duì)美元急劇下挫。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)再次成為市場(chǎng)和輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

希臘當(dāng)局目前已承認(rèn)，由于缺乏投資者的信任，該國(guó)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)無(wú)法像1100億歐元援助計(jì)劃設(shè)想的那樣從市場(chǎng)上籌措資金。當(dāng)然，就此而設(shè)想希臘將退出歐元區(qū)既缺乏政治遠(yuǎn)見(jiàn)，也缺乏經(jīng)濟(jì)常識(shí)。短期內(nèi)解決問(wèn)題的辦法是，歐盟紓困貸款計(jì)劃，繼續(xù)增加對(duì)希臘的援助。必須承認(rèn)的是，增加紓困計(jì)劃貸款雖然能夠防止危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，但是不能一勞永逸的解決希臘問(wèn)題。要從根源上解決問(wèn)題還須“對(duì)癥下藥”。

那么希臘或者說(shuō)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的根本癥結(jié)在什么地方呢？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題很多學(xué)者從不同側(cè)面給出了答案，總結(jié)來(lái)看主要是以下幾點(diǎn)：

首先，歐元區(qū)有統(tǒng)一的貨幣政策，但沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政政策。貨幣聯(lián)盟要求成員國(guó)放棄獨(dú)立自主的貨幣政策，并由歐洲央行來(lái)執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策。由于各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，經(jīng)濟(jì)周期步調(diào)不一致，同時(shí)通貨膨脹水平高低不同，歐央行在制定貨幣政策的時(shí)候不可能照顧到所有的國(guó)家。如此一來(lái)，成員國(guó)只能通過(guò)獨(dú)立的財(cái)政政策來(lái)應(yīng)對(duì)外生沖擊以平滑經(jīng)濟(jì)周期。對(duì)于像希臘這樣的國(guó)家來(lái)說(shuō)，利用財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力是非常大的。

事實(shí)上，在歐元區(qū)成立之前歐盟的決策者對(duì)于上述問(wèn)題也有清醒的認(rèn)識(shí)。歐央行前任理事會(huì)成員伊辛(Issing)就曾經(jīng)指出，歐元的設(shè)計(jì)宗旨是成立一個(gè)貨幣聯(lián)盟而非政治聯(lián)盟，但是在尚未建立政治聯(lián)盟的情況下就成立貨幣聯(lián)盟是本末倒置。雖然歐盟制定了一系列旨在約束成員國(guó)過(guò)度財(cái)政開(kāi)支的條約，但是當(dāng)?shù)聡?guó)和法國(guó)等核心國(guó)家也公然違背這些條約的時(shí)候，條約便成了一紙空文。

其次，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重不平衡。作為歐元區(qū)核心國(guó)家的德國(guó)在經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力上遠(yuǎn)強(qiáng)于諸如希臘這樣的邊緣國(guó)家。德國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是：出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，國(guó)民儲(chǔ)蓄率高，內(nèi)需相對(duì)疲軟。德國(guó)之所以有如此強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力很重要的一個(gè)原因是勞動(dòng)生產(chǎn)率高，同時(shí)單位產(chǎn)出勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)緩慢。2000年-2009年德國(guó)單位產(chǎn)出勞動(dòng)力成本年均上漲僅5.8%，而希臘等國(guó)上升了約30%。德國(guó)通過(guò)向邊緣國(guó)家出口產(chǎn)品積累了大量貿(mào)易順差，并形成了很高的儲(chǔ)蓄率。德國(guó)的銀行又利用這些居民和企業(yè)的儲(chǔ)蓄去購(gòu)買(mǎi)邊緣國(guó)家的國(guó)債，壓低了這些國(guó)家的實(shí)際利率，而這些國(guó)家的居民又可以通過(guò)貸款繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)德國(guó)商品。如此循環(huán)就形成了歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體之間的內(nèi)部失衡。這種失衡和中美之間的儲(chǔ)蓄失衡有一定的相似性，也是導(dǎo)致歐元區(qū)外圍國(guó)家對(duì)外公共債務(wù)不斷積累的客觀因素。

再次，希臘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，抵御外部沖擊能力較弱。希臘的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)和海運(yùn)業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的周期性，同時(shí)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)沖擊非常敏感。當(dāng)次貸危機(jī)來(lái)襲，希臘經(jīng)濟(jì)遭受巨大沖擊。2009年希臘旅游業(yè)收入同比下降約15%，而海運(yùn)業(yè)收入同比下降30%以上。這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一旦遇到外生沖擊，稅收收入將會(huì)大幅減少，很容易發(fā)生債務(wù)危機(jī)。實(shí)際上，從1830年以來(lái)，希臘曾經(jīng)5次發(fā)生重大債務(wù)危機(jī)，比拉美國(guó)家有過(guò)之而無(wú)不及。

最后，希臘工會(huì)組織過(guò)于強(qiáng)大，公民福利水平過(guò)高。加入歐元區(qū)以來(lái)，希臘為了追趕其他富裕成員國(guó)的福利水平，建立了一個(gè)非常昂貴的養(yǎng)老金體系。希臘退休工人可以得到的養(yǎng)老金相當(dāng)于在崗時(shí)收入水平的96%，這在最富裕OECD國(guó)家中也名列前茅。對(duì)于希臘這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的國(guó)家來(lái)講，維持這種開(kāi)支是難以持續(xù)的。另外，希臘對(duì)于失業(yè)者也有非常高額的補(bǔ)助。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑，失業(yè)率上升時(shí)，這種開(kāi)支將急劇加重希臘的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

總的來(lái)看，希臘危機(jī)的根源不外乎勞動(dòng)生產(chǎn)率低、競(jìng)爭(zhēng)力差、福利水平高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理。如果我們要為最終解決希臘問(wèn)題開(kāi)出藥方的話，必然包含以下幾味藥：

第一，在歐盟層面上建立一個(gè)有效的財(cái)政政策協(xié)調(diào)機(jī)制，切實(shí)約束成員國(guó)財(cái)政開(kāi)支。

第二，降低工資增速，提高經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，降低福利水平，改革養(yǎng)老金體系，減少失業(yè)補(bǔ)助。

第四，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

非常清楚的是，這些結(jié)構(gòu)性改革或調(diào)整并非一朝一夕能夠完成的，同時(shí)在改革過(guò)程中一定會(huì)遇到非常強(qiáng)大的阻力。希臘需要的是一個(gè)強(qiáng)有力的政府，并且讓投資者相信它正在把改革的進(jìn)程朝著正確的方向推進(jìn)。

（作者系陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)資產(chǎn)管理中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究處處長(zhǎng)）