提價:價格扭曲的校正拉開帷幕
根據(jù)今日投資《在線分析師》對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的投資評級數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計,本周投資評級上調(diào)居前的30只股票中,行業(yè)分布比較分散:金屬與采礦和運輸基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)排名第一,各有4家公司入選,化工品行業(yè)有3家公司入選,家庭耐用品、電力、食品生產(chǎn)與加工、飲料生產(chǎn)行業(yè)各有2家公司入選,本期我們選擇電力行業(yè)進(jìn)行點評。
為緩解電力企業(yè)經(jīng)營困難,保障電力供應(yīng),銷售端電價平均提高0.025元/千瓦時,我們保守預(yù)計上網(wǎng)電價提高0.018-0.020元/千瓦時,不是按照煤電聯(lián)動要求一步到位,未來有繼續(xù)上調(diào)空間。
電價的長期扭曲對用電安全和節(jié)能降耗帶來巨大負(fù)面影響。由于價格的長期扭曲,導(dǎo)致電廠庫存持續(xù)下降,在用電高峰即將到來之季,拉閘限電風(fēng)險進(jìn)一步加劇,同時也不利于整個經(jīng)濟節(jié)能降耗的深入。
電價上調(diào)后電力需求的緩慢下降,將使得主流電力企業(yè)充分受益。電價上調(diào)后,由于工業(yè)用電的下降而民用電的大幅度提升,整個電力需求將是一個緩慢下降過程。主流企業(yè)將受益于這一變化:一方面由于行業(yè)落后產(chǎn)能的大量淘汰以及節(jié)能調(diào)度的深入展開,主流電力企業(yè)的電量調(diào)度對電力需求緩慢下降所受負(fù)面影響很小。另一方面由于電力需求增速的下降和煤耗水平的持續(xù)下降,使得用煤需求增速持續(xù)下降,而小煤礦關(guān)停的負(fù)面因素已經(jīng)充分體現(xiàn),燃煤供需偏緊的格局將有所變化,主流電力企業(yè)將受益于此變化過程。
煤電聯(lián)營將開創(chuàng)行業(yè)新局面,帶來行業(yè)系統(tǒng)性重估機會。我們認(rèn)為通過煤電聯(lián)營,通過資本與股權(quán)把電力與煤炭企業(yè)結(jié)合起來,將會是解決市場煤與計劃電矛盾非常有效的措施。我們維持對行業(yè)的“看好”評級,綜合各公司未來盈利能力和對電價的敏感度,建議買入長江電力(600900,股吧),增持國電電力(600795,股吧)、華能國際(600011,股吧)、國投電力、華電國際(600027,股吧)。