就媒體報道的1月份保險機構(gòu)股票投資減倉101億之事，2月26日，中國保監(jiān)會有關(guān)負責人表示，1月保險資金凈買入股票21.29億元，倉位明顯增加，不存在減倉情況。

另外，就市場“計劃下調(diào)險資投資股票上限比例”的傳聞，保監(jiān)會亦在當日予以反駁，稱“純屬謠言”。

“最近，我們是在加倉，近期的A股市場應該會穩(wěn)定在一定的區(qū)間，如滬指在2100-2500點左右，仍具操作空間。”某保險資產(chǎn)管理公司人士說。

該人士所言與監(jiān)管層的澄清內(nèi)容不謀而合。保險資金被“罵”一年，這是保監(jiān)會首次為險資洗刷“罪名”。“既有告之實情的必要，也有保險資金市場操作愈發(fā)成熟的原因。”業(yè)內(nèi)人士評價。

監(jiān)管層的用意

“踩點”很準的保險資金向來被視為資本市場的風向標，其一舉一動都會牽制市場的“敏感神經(jīng)”。

據(jù)保監(jiān)會澄清披露的數(shù)據(jù)顯示，1月份，保險機構(gòu)累計買入股票137.64億元，賣出116.35億元，凈買入21.29億元。

而截至2009年1月末，資金運用余額30558.43億元，較年初增長0.02%。其中，證券投資基金1660.06億元，較年初增長0.83%，占比5.43%；股票（股權(quán)）2582.93億元，較年初增長6.5%，占比8.45%。

據(jù)統(tǒng)計，截至2009年1月底，保險公司總資產(chǎn)3.38萬億元。在保險資金運用余額3.06萬億元中，銀行存款和債券占比83.9%，股票和基金占比13.9%，其他投資占比2.2%。

其實，“無論是從1月份的凈買入，還是從資產(chǎn)配置占比來看，保險資金近來的倉位均高于去年底。”保監(jiān)會人士說。

在他看來，保監(jiān)會此舉，除以正視聽之外，旨在告訴公眾，一貫積極支持穩(wěn)定資本市場的各種舉措。

有意思的是，這次保監(jiān)會“袒護”險資，恰在可調(diào)查資本市場資金流量的TOPVIIEW贏富軟件停止使用之后；反之，去年當媒體以確鑿數(shù)據(jù)詰問險資“做空”之時，監(jiān)管層并未做出任何回應。

如果時間拉回到兩年前，險資不似2008年那般“不安分”。縱觀中國人壽資產(chǎn)管理公司自2005年開展股票投資至2007年間，其3個大賬戶“掐準”了股市的上漲行情，換手率較低，但累計收益率卻超過同期滬深指數(shù)，亦領(lǐng)先于股票型基金。

走向成熟的投資者

一位保監(jiān)會人士透露，其實，現(xiàn)階段大多數(shù)的保險資金對資本市場仍不失期待，依然看好中國經(jīng)濟。“但保監(jiān)會并不會參與或干涉保險資金的市場行為；他們中已不乏投資佼佼者。”

泰康資產(chǎn)管理公司就是一個例子，或許，我們能從中覓見險資的投資策略與風格。

泰康資產(chǎn)旗下的開泰-穩(wěn)健增值于大盤震蕩之初——2007年10月成立，至2009年1月中旬的一年多時間內(nèi)獲益23％，而同期上證綜指下跌近70%。

據(jù)悉，該產(chǎn)品的投資策略以“穩(wěn)健”和“增值”相結(jié)合為主線，以股票一級市場投資為主，以股票二級市場為輔。

其投資組合的范圍為，股票、封閉式基金等權(quán)益資產(chǎn)占組合資產(chǎn)凈值的比例為20%－70%；其他資產(chǎn)占組合資產(chǎn)凈值的比例為30%－80%。

但顯而易見，“打新股”在2008年幾乎是“無新可打”，那么，其收益何來？

“這有點不可思議。”證券分析人士認為。

一位保險公司人士分析，泰康開泰－穩(wěn)健與其他投連賬戶對各類可投資資產(chǎn)區(qū)間寬大，其從本質(zhì)上講就是靈活配置型基金，投資管理人可以根據(jù)自己的判斷盡可能地調(diào)整各類資產(chǎn)配置比例。

據(jù)悉，開泰－穩(wěn)健自有一套資產(chǎn)配置模型，如所處行業(yè)在未來至少兩到三年內(nèi)具有良好、明朗的發(fā)展前景；在行業(yè)內(nèi)具備相對清晰的核心競爭優(yōu)勢；具有良好的法人治理結(jié)構(gòu)；信息披露完整、及時、清晰；公司財務狀況穩(wěn)健、健康；股票二級市場交易流動性良好等。

而滿足上述五點基本選股標準的上市公司后，方構(gòu)成初級備選庫；接下來，再由研究員去優(yōu)化，即進行實地深入調(diào)研、草根研究等多種方式，篩選滿足特定要素的上市公司構(gòu)成核心備選庫。

此外，還設置防火墻，規(guī)定投資限制，如持有一家上市公司的股票，其市值不超過組合資產(chǎn)凈值的10%；該產(chǎn)品與投資管理人發(fā)行和管理的其他產(chǎn)品持有一家公司發(fā)行的證券總和，不超過該證券的10%等。

至于當前的做法，一家中型保險資產(chǎn)管理公司人士表示，盡管很迷茫，看不清后市，但目前市場風險已不大，至少現(xiàn)在的大盤股估值比較合理；我們的策略是估值合理的，該買就買，適當調(diào)整倉位。

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