7月31日，海通證券首席機(jī)械行業(yè)分析師葉志剛的辦公電腦被正式封存，知情人士稱此舉是為了配合監(jiān)管部門的調(diào)查。“葉志剛的前女友舉報(bào)其與私募合作，獲利上千萬(wàn)，此事監(jiān)管部門已經(jīng)介入。”知情人士透露。

證券業(yè)界人士對(duì)此事議論諸多，研究員利用其影響力代客理財(cái)甚至與私募合作被視為見(jiàn)怪不怪的潛規(guī)則，而葉志剛此番被調(diào)查，被北京一位私募基金負(fù)責(zé)人評(píng)價(jià)為“這是一個(gè)好的信號(hào)，市場(chǎng)在變得健康。”

金牌分析師

現(xiàn)年35歲的葉志剛原本前途無(wú)量。

作為上海交通大學(xué)機(jī)械設(shè)計(jì)及理論專業(yè)博士的他，從2006年2月至今，在海通證券研究所任首席機(jī)械行業(yè)分析師。2006－2007年帶領(lǐng)海通機(jī)械小組連續(xù)兩年奪得 《新財(cái)富》行業(yè)排名前三、21世紀(jì)金牌分析師機(jī)械設(shè)備類第二。

接近葉志剛的人士稱，他為人低調(diào)，而且工作勤奮。

“此前10年工科學(xué)習(xí)經(jīng)歷使我具備了扎實(shí)的機(jī)械知識(shí)功底，在業(yè)內(nèi)擁有較廣泛的人脈資源，憑著我對(duì)證券分析行業(yè)的熱愛(ài)和興趣，研究工作使我找到了一個(gè)快樂(lè)執(zhí)著的自我。”葉志剛曾公開(kāi)透露過(guò)自己的心聲。

據(jù)《新財(cái)富》雜志一項(xiàng)調(diào)查顯示，2007年里，參與該評(píng)選的分析師們?nèi)司珜憟?bào)告45份，其中，撰寫報(bào)告最多的便是海通證券研究所機(jī)械行業(yè)分析師葉志剛，一年中共撰寫報(bào)告121份，相當(dāng)于每周都要撰寫2-3份報(bào)告。

入行不到三年，便屢屢在研究員評(píng)選中入圍三甲，葉志剛的事業(yè)開(kāi)局可謂順風(fēng)順?biāo)?P>“海通的工資不高，研究員獎(jiǎng)金按新財(cái)富名次來(lái)，排名是看前一年的新財(cái)富排名。”一位了解海通證券人士介紹，“按行業(yè)普通分析師來(lái)算，月入也就是3萬(wàn)左右，去年行情不好，就算有排名也不會(huì)有多少獎(jiǎng)金，葉志剛他去年的年收入最多不超過(guò)60萬(wàn)。”

而業(yè)界普遍傳聞，葉志剛和私募合作，賺了1000萬(wàn)元。

熟悉分析師行業(yè)內(nèi)情的人士透露，“我覺(jué)得他是一念之差，做這個(gè)事情的機(jī)會(huì)不是天天都有的，早些年一般好的研究員，都有資金跟著，相互捧場(chǎng)，研究員說(shuō)了就漲，信譽(yù)就高，形成循環(huán)，但現(xiàn)在研究員年輕啊，沒(méi)那么容易有資金跟，就找個(gè)常年的合作伙伴。”

該人士透露，研究員和私募的合作路徑通常是私募找到證券公司的研究員，研究員編個(gè)報(bào)告發(fā)給機(jī)構(gòu)，同時(shí)私募先用錢，把推薦的上市公司圖形弄得漂亮點(diǎn)把趨勢(shì)做出來(lái)，中間研究員不斷出推薦報(bào)告，但公募等機(jī)構(gòu)資金爭(zhēng)相殺入股價(jià)大漲后，私募便可以獲利離場(chǎng)，與研究員進(jìn)行利益分配。

“如果是這樣做的話，研究員是在出賣自己的信譽(yù)，以后誰(shuí)還會(huì)相信他的消息和報(bào)告呢？”一位公募基金人士感嘆，“作為一個(gè)有名聲的研究員，這樣做太草率地出賣了自己的努力。”

海通證券研究所多位人士均對(duì)此事保持緘默，而公司授權(quán)對(duì)外人士則稱此事為葉志剛個(gè)人行為，監(jiān)管部門調(diào)查結(jié)果出來(lái)前不便評(píng)論。葉志剛的電話也始終無(wú)人接聽(tīng)。

信任危機(jī)

一石激起千層浪。

“大家應(yīng)該見(jiàn)多了研究員報(bào)告一推薦，股票高開(kāi)低走放量跌，”一位證券公司研究人員坦承，“這都是很潛規(guī)則的尋常事，國(guó)內(nèi)的賣方研究員群體存在著信任危機(jī)。”

北京市萬(wàn)商天勤律師事務(wù)所合伙人李季先表示，對(duì)于監(jiān)管部門調(diào)查券商分析師一事，很多業(yè)內(nèi)人士并未認(rèn)真對(duì)待，只是認(rèn)為相關(guān)分析師“點(diǎn)背”而已，明知故犯的僥幸心理依然普遍存在。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾在公開(kāi)論壇上表示，目前國(guó)內(nèi)證券分析師存在這種情況，就是在調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)上市公司問(wèn)題，在報(bào)告中卻不對(duì)公眾披露，而是采取“基金經(jīng)理想聽(tīng)什么，就講什么”的策略。“如果定位在商業(yè)信息，定位在賣方為買方服務(wù)，建立在與基金經(jīng)理的利益互動(dòng)基礎(chǔ)上，這樣的研究有什么意義？你對(duì)市場(chǎng)有效性到底起到什么作用？”

基金經(jīng)理因?yàn)檎莆樟巳谭謧}(cāng)和研究員排名打分的權(quán)利，研究員不得不迎合這些衣食父母。市場(chǎng)上的其他群體則有著更多意見(jiàn)。

“實(shí)話實(shí)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的研究報(bào)告沒(méi)幾份是合格的”，上海鑫獅資產(chǎn)管理公司的邁克吳認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的研究員的報(bào)告主觀因素太多，所以根據(jù)研究報(bào)告操作，大多數(shù)時(shí)間是賠錢的，或者跑不贏大盤指數(shù)的漲幅。

深交所也曾不留情面地指出，“一般而言，研究報(bào)告是分析師通過(guò)研究上市公司公開(kāi)信息，加上分析師行業(yè)研究，達(dá)到上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值重估的目的。遺憾的是，近期一種不良的風(fēng)氣正在一些研究報(bào)告中蔓延，過(guò)多的主觀臆斷和大膽猜測(cè)、甚至傳言出現(xiàn)在報(bào)告中。”

深交所公開(kāi)指出，某券商對(duì)H公司的研究報(bào)告中公司主營(yíng)產(chǎn)品VB2價(jià)格從240元／公斤上漲至340元／公斤的說(shuō)法，在沒(méi)有依據(jù)的情況下大膽猜測(cè)“公司2007年業(yè)績(jī)?yōu)?．77元，至未來(lái)4個(gè)季度的業(yè)績(jī)1.1元”，對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。另外，已經(jīng)有證券分析師由于在網(wǎng)站上連續(xù)發(fā)布不實(shí)信息，導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)大幅波動(dòng)，被證監(jiān)會(huì)立案查處。

本報(bào)記者采訪獲悉，深交所所指的H公司事件就是聯(lián)合證券研究員宋華峰對(duì)廣濟(jì)藥業(yè)的推薦，由于涉嫌參與廣濟(jì)藥業(yè)股價(jià)炒作，并涉嫌利用職業(yè)優(yōu)勢(shì)買賣該股票，宋華峰被深交所調(diào)查后，聯(lián)合證券將其除名。

海通證券研究員葉志剛涉嫌與私募合作牟利事件一經(jīng)披露后，證券分析師的誠(chéng)信危機(jī)愈演愈烈，行業(yè)內(nèi)也開(kāi)始反思其背后根源。

一位公募基金人士認(rèn)為，“分析師這么做要是在國(guó)外就是會(huì)被定罪，金融詐騙罪，在國(guó)內(nèi)的話不犯罪，只是道德問(wèn)題。”

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