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    即時(shí)新聞:
    2009-08-07
    申興
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    葉志剛事件背后:分析師潛規(guī)則起底

    申興

      7月31日,海通證券首席機(jī)械行業(yè)分析師葉志剛的辦公電腦被正式封存,知情人士稱此舉是為了配合監(jiān)管部門的調(diào)查。“葉志剛的前女友舉報(bào)其與私募合作,獲利上千萬(wàn),此事監(jiān)管部門已經(jīng)介入。”知情人士透露。

    證券業(yè)界人士對(duì)此事議論諸多,研究員利用其影響力代客理財(cái)甚至與私募合作被視為見(jiàn)怪不怪的潛規(guī)則,而葉志剛此番被調(diào)查,被北京一位私募基金負(fù)責(zé)人評(píng)價(jià)為“這是一個(gè)好的信號(hào),市場(chǎng)在變得健康。”

    金牌分析師

    現(xiàn)年35歲的葉志剛原本前途無(wú)量。

    作為上海交通大學(xué)機(jī)械設(shè)計(jì)及理論專業(yè)博士的他,從2006年2月至今,在海通證券研究所任首席機(jī)械行業(yè)分析師。2006-2007年帶領(lǐng)海通機(jī)械小組連續(xù)兩年奪得 《新財(cái)富》行業(yè)排名前三、21世紀(jì)金牌分析師機(jī)械設(shè)備類第二。

    接近葉志剛的人士稱,他為人低調(diào),而且工作勤奮。

    “此前10年工科學(xué)習(xí)經(jīng)歷使我具備了扎實(shí)的機(jī)械知識(shí)功底,在業(yè)內(nèi)擁有較廣泛的人脈資源,憑著我對(duì)證券分析行業(yè)的熱愛(ài)和興趣,研究工作使我找到了一個(gè)快樂(lè)執(zhí)著的自我。”葉志剛曾公開(kāi)透露過(guò)自己的心聲。

    據(jù)《新財(cái)富》雜志一項(xiàng)調(diào)查顯示,2007年里,參與該評(píng)選的分析師們?nèi)司珜憟?bào)告45份,其中,撰寫報(bào)告最多的便是海通證券研究所機(jī)械行業(yè)分析師葉志剛,一年中共撰寫報(bào)告121份,相當(dāng)于每周都要撰寫2-3份報(bào)告。

    入行不到三年,便屢屢在研究員評(píng)選中入圍三甲,葉志剛的事業(yè)開(kāi)局可謂順風(fēng)順?biāo)?P>“海通的工資不高,研究員獎(jiǎng)金按新財(cái)富名次來(lái),排名是看前一年的新財(cái)富排名。”一位了解海通證券人士介紹,“按行業(yè)普通分析師來(lái)算,月入也就是3萬(wàn)左右,去年行情不好,就算有排名也不會(huì)有多少獎(jiǎng)金,葉志剛他去年的年收入最多不超過(guò)60萬(wàn)。”

    而業(yè)界普遍傳聞,葉志剛和私募合作,賺了1000萬(wàn)元。

    熟悉分析師行業(yè)內(nèi)情的人士透露,“我覺(jué)得他是一念之差,做這個(gè)事情的機(jī)會(huì)不是天天都有的,早些年一般好的研究員,都有資金跟著,相互捧場(chǎng),研究員說(shuō)了就漲,信譽(yù)就高,形成循環(huán),但現(xiàn)在研究員年輕啊,沒(méi)那么容易有資金跟,就找個(gè)常年的合作伙伴。”

    該人士透露,研究員和私募的合作路徑通常是私募找到證券公司的研究員,研究員編個(gè)報(bào)告發(fā)給機(jī)構(gòu),同時(shí)私募先用錢,把推薦的上市公司圖形弄得漂亮點(diǎn)把趨勢(shì)做出來(lái),中間研究員不斷出推薦報(bào)告,但公募等機(jī)構(gòu)資金爭(zhēng)相殺入股價(jià)大漲后,私募便可以獲利離場(chǎng),與研究員進(jìn)行利益分配。

    “如果是這樣做的話,研究員是在出賣自己的信譽(yù),以后誰(shuí)還會(huì)相信他的消息和報(bào)告呢?”一位公募基金人士感嘆,“作為一個(gè)有名聲的研究員,這樣做太草率地出賣了自己的努力。”

    海通證券研究所多位人士均對(duì)此事保持緘默,而公司授權(quán)對(duì)外人士則稱此事為葉志剛個(gè)人行為,監(jiān)管部門調(diào)查結(jié)果出來(lái)前不便評(píng)論。葉志剛的電話也始終無(wú)人接聽(tīng)。

    信任危機(jī)

    一石激起千層浪。

    “大家應(yīng)該見(jiàn)多了研究員報(bào)告一推薦,股票高開(kāi)低走放量跌,”一位證券公司研究人員坦承,“這都是很潛規(guī)則的尋常事,國(guó)內(nèi)的賣方研究員群體存在著信任危機(jī)。”

    北京市萬(wàn)商天勤律師事務(wù)所合伙人李季先表示,對(duì)于監(jiān)管部門調(diào)查券商分析師一事,很多業(yè)內(nèi)人士并未認(rèn)真對(duì)待,只是認(rèn)為相關(guān)分析師“點(diǎn)背”而已,明知故犯的僥幸心理依然普遍存在。

    銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾在公開(kāi)論壇上表示,目前國(guó)內(nèi)證券分析師存在這種情況,就是在調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)上市公司問(wèn)題,在報(bào)告中卻不對(duì)公眾披露,而是采取“基金經(jīng)理想聽(tīng)什么,就講什么”的策略。“如果定位在商業(yè)信息,定位在賣方為買方服務(wù),建立在與基金經(jīng)理的利益互動(dòng)基礎(chǔ)上,這樣的研究有什么意義?你對(duì)市場(chǎng)有效性到底起到什么作用?”

    基金經(jīng)理因?yàn)檎莆樟巳谭謧}(cāng)和研究員排名打分的權(quán)利,研究員不得不迎合這些衣食父母。市場(chǎng)上的其他群體則有著更多意見(jiàn)。

    “實(shí)話實(shí)說(shuō),國(guó)內(nèi)的研究報(bào)告沒(méi)幾份是合格的”,上海鑫獅資產(chǎn)管理公司的邁克吳認(rèn)為,國(guó)內(nèi)的研究員的報(bào)告主觀因素太多,所以根據(jù)研究報(bào)告操作,大多數(shù)時(shí)間是賠錢的,或者跑不贏大盤指數(shù)的漲幅。

    深交所也曾不留情面地指出,“一般而言,研究報(bào)告是分析師通過(guò)研究上市公司公開(kāi)信息,加上分析師行業(yè)研究,達(dá)到上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值重估的目的。遺憾的是,近期一種不良的風(fēng)氣正在一些研究報(bào)告中蔓延,過(guò)多的主觀臆斷和大膽猜測(cè)、甚至傳言出現(xiàn)在報(bào)告中。”

    深交所公開(kāi)指出,某券商對(duì)H公司的研究報(bào)告中公司主營(yíng)產(chǎn)品VB2價(jià)格從240元/公斤上漲至340元/公斤的說(shuō)法,在沒(méi)有依據(jù)的情況下大膽猜測(cè)“公司2007年業(yè)績(jī)?yōu)?.77元,至未來(lái)4個(gè)季度的業(yè)績(jī)1.1元”,對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。另外,已經(jīng)有證券分析師由于在網(wǎng)站上連續(xù)發(fā)布不實(shí)信息,導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)大幅波動(dòng),被證監(jiān)會(huì)立案查處。

    本報(bào)記者采訪獲悉,深交所所指的H公司事件就是聯(lián)合證券研究員宋華峰對(duì)廣濟(jì)藥業(yè)的推薦,由于涉嫌參與廣濟(jì)藥業(yè)股價(jià)炒作,并涉嫌利用職業(yè)優(yōu)勢(shì)買賣該股票,宋華峰被深交所調(diào)查后,聯(lián)合證券將其除名。

    海通證券研究員葉志剛涉嫌與私募合作牟利事件一經(jīng)披露后,證券分析師的誠(chéng)信危機(jī)愈演愈烈,行業(yè)內(nèi)也開(kāi)始反思其背后根源。

    一位公募基金人士認(rèn)為,“分析師這么做要是在國(guó)外就是會(huì)被定罪,金融詐騙罪,在國(guó)內(nèi)的話不犯罪,只是道德問(wèn)題。”

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