中登叫停信托合同開(kāi)戶 陽(yáng)光私募生存空間堪憂
“資金、信托公司都找好了,可目前開(kāi)不了戶。”上海一家新成立不久的私募基金對(duì)本報(bào)表示。
正值股市向好,股票型私募信托重又雄起,但其背后模糊的信托資產(chǎn)控制人令監(jiān)管層頗為擔(dān)心,證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、中登公司開(kāi)始對(duì)日益龐大的私募基金進(jìn)行一系列政策約束。
叫停開(kāi)戶
7月27日,中證登公司發(fā)文,對(duì)信托公司以信托合同到交易所開(kāi)戶的方式頒布禁令。主要原因是,信托合同開(kāi)戶,尤其是私募信托背后的信托資產(chǎn)的實(shí)際控制人并不清晰。而由于今年上半年私募信托大大增加,最近一段時(shí)間IPO重啟以后,以信托合同開(kāi)戶的數(shù)量猛增起來(lái)。
對(duì)于信托公司而言,市場(chǎng)向好,股票型私募信托成為其重要利潤(rùn)來(lái)源,所以很多信托公司都開(kāi)始大力發(fā)展私募信托。這樣,一家信托公司往往一次性就上報(bào)幾十個(gè)、上百個(gè)賬戶,導(dǎo)致監(jiān)管部門對(duì)如此大規(guī)模的私募信托賬戶進(jìn)行規(guī)范。
8月10日,一家轉(zhuǎn)投私募基金的原公募基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)表示,中證登開(kāi)不了戶,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)不給私募信托開(kāi)股票賬戶。“我們資金和信托公司都找好了,但是監(jiān)管部門卻不給私募信托開(kāi)戶,現(xiàn)在我們暫時(shí)停止發(fā)私募信托,正在找監(jiān)管部門溝通。”
目前各個(gè)監(jiān)管部門都開(kāi)始對(duì)私募信托進(jìn)行規(guī)范。證監(jiān)會(huì)要求對(duì)陽(yáng)光私募信托行使審批權(quán),而銀監(jiān)會(huì)對(duì)私募信托則行使備案制,因此證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)就這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商,證監(jiān)會(huì)要求銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司以信托合同開(kāi)戶的問(wèn)題拿出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)出來(lái),作為重啟私募信托開(kāi)戶的前提。但截至目前銀監(jiān)會(huì)尚未有一個(gè)明確的說(shuō)法。
實(shí)際情況是,銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托合同開(kāi)戶的問(wèn)題也存在分歧。大量信托合同開(kāi)戶主要是兩類,一個(gè)是商業(yè)銀行的打新股信托計(jì)劃,銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為此類計(jì)劃沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。而另一類就是陽(yáng)光私募信托。
“銀監(jiān)會(huì)擔(dān)心陽(yáng)光私募的實(shí)際操盤權(quán)掌握在私募人士手中,這種模式下,信托公司只是一個(gè)渠道,自身沒(méi)有什么技術(shù)含量和核心競(jìng)爭(zhēng)力,因此,一旦私募基金出名了,信托公司就會(huì)被拋棄。”一位業(yè)內(nèi)資深人士表示。
目前,不允許私募信托開(kāi)戶主要影響的是新成立的私募基金,對(duì)原有的私募基金基本影響不大。
私募基金趨勢(shì)
“私募基金發(fā)展太快,證監(jiān)會(huì)希望銀監(jiān)會(huì)在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面給予一定的限制。所以才有了不讓私募信托開(kāi)戶的說(shuō)法。”上海一家私募基金表示。
證監(jiān)會(huì)的擔(dān)憂源于私募基金的發(fā)展規(guī)模給市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù) 《中國(guó)證券類陽(yáng)光私募發(fā)展現(xiàn)狀研究》專題報(bào)告顯示,截至今年6月,中國(guó)陽(yáng)光私募基金目前產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)200只,其資金管理規(guī)模已從去年年初的不足50億元,發(fā)展到超過(guò)300億元。
自2007年以來(lái),已經(jīng)有多位公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金。從肖華、梁文濤、江暉、呂俊到何震、王宏遠(yuǎn)、李旭利等,離開(kāi)公募基金的明星基金經(jīng)理超過(guò)20位,而其中大多數(shù)為基金公司投資總監(jiān)。而最近,楊俊和孫延群的辭世,又使得多位基金經(jīng)理開(kāi)始思考自己的未來(lái),轉(zhuǎn)投私募基金似乎成為明星基金經(jīng)理的必然選擇。
薪酬、壓力以及在公募基金受到的種種限制都是這些明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募的原因。另外,私募基金的投資人相對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō),大多為有一定資產(chǎn)規(guī)模的客戶,有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承受能力,“如果一旦市場(chǎng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),我們只要做好相應(yīng)的客戶溝通工作,不需要被迫調(diào)倉(cāng);在公募,有時(shí)候就必須減倉(cāng)和加倉(cāng),投資行為受客戶導(dǎo)向太大,自己無(wú)法堅(jiān)持自己的投資理念。”一位原公募基金經(jīng)理表示。
事實(shí)上,私募基金的壯大,無(wú)論在人才、制度方面都已經(jīng)給公募基金帶來(lái)了威脅,而通過(guò)信托方式募集的私募基金,基本上相當(dāng)于公開(kāi)募集,從規(guī)模上講有的私募信托基金已經(jīng)不輸給公募基金。在國(guó)外,對(duì)沖基金基本都是私募基金。
“未來(lái),證監(jiān)會(huì)可能越來(lái)越無(wú)法通過(guò)影響幾家大的公募基金來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)。”上述私募基金經(jīng)理表示。
正因如此,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)加快了公募基金專戶理財(cái)?shù)膶徟?jù)悉,8月中旬,基金的一對(duì)多專戶理財(cái)可能將開(kāi)閘,證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)備允許基金一次報(bào)五個(gè)產(chǎn)品,先讓公募基金一對(duì)多專戶業(yè)務(wù)做起來(lái)。
“私募基金已經(jīng)是發(fā)展趨勢(shì),現(xiàn)在卻又不讓私募基金開(kāi)股票賬戶,實(shí)際上是把已經(jīng)陽(yáng)光化的私募基金又按到地下去,這樣更不利于監(jiān)管層的風(fēng)險(xiǎn)控制。”上海一家老私募基金人士表示。
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