人妻少妇精品专区性色,一本岛国av中文字幕无码,中文字幕精品亚洲人成在线 ,国产在线视频一区二区二区

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 劉兆瓊  裘國根每天清晨8點(diǎn)必到辦公室；每天都跑5000米；他不喜歡城市，度假總是去沒有人的地方，比如馬爾代夫或者百慕大那樣的海邊；他說他喜歡和別人不一樣，一樣了就是羊群里的羊；他很溫地地笑，他很親切，卻暗藏鋒芒。

重即重復(fù)，陽指上升，重陽的目標(biāo)就是追求長期的復(fù)合增長，重陽投資的掌舵人裘國根這樣解釋著公司名稱的寓意，這也是他對投資的理解。

2009年，與招商銀行合作的重陽3期信托計(jì)劃募集資金達(dá)到11.5億元，成為首發(fā)規(guī)模最大的陽光私募。截至目前，上海重陽投資管理有限公司管理的信托資產(chǎn)總量已經(jīng)超過50億元。公司的投資業(yè)績同樣驕人，截至3月底，成立于2008年9月的重陽1期累計(jì)收益率已超過140%，而成立于2009年9月的重陽3期累計(jì)收益率也已超過20%，顯著高于同期的大盤收益率。

而與裘國根共同締造這些紀(jì)錄的，是他的人大校友李旭利。2009年中，擔(dān)任公募基金經(jīng)理長達(dá)10年之久，曾參與籌建南方、交銀施羅德兩家基金公司的李旭利辭去交銀施羅德基金投資總監(jiān)之職，作為合伙人與裘國根共同創(chuàng)立了新重陽，實(shí)現(xiàn)了從公募到私募的華麗轉(zhuǎn)身。

投資的核心在于研究，在裘國根和李旭利個人魅力的吸引下，目前公司已經(jīng)形成了有10名研究員的研究團(tuán)隊(duì)，他們中既包含海外歸來、經(jīng)驗(yàn)豐富的業(yè)內(nèi)資深。

2009年中期，在整個市場沉迷于周期性行業(yè)，瘋狂地尋找彈性時，重陽大舉建倉消費(fèi)、醫(yī)藥類股票，尋找穿越周期的力量，如今很多股票已經(jīng)翻番。2010年初，當(dāng)市場熱衷于追逐“物聯(lián)網(wǎng)”、“低碳經(jīng)濟(jì)”等成長性概念時，重陽再次逆市而動，將目光投向了那些被明顯低估，能夠穩(wěn)定增長的藍(lán)籌公司。如今他不放棄在那些小公司中挖掘能夠成為藍(lán)籌的公司，同時又在大家都擯棄的藍(lán)籌成長類股票中深挖，尋找能夠穿越周期的、并且真正具有成長性的藍(lán)籌公司。“我們投資永遠(yuǎn)是要尋找低估的企業(yè)。買股票最好的理由是什么？就是便宜。賣股票最好的理由是什么？就是貴。”裘國根這樣解釋重陽的投資理念。

2010，面對股指期貨和融資融券帶來的中國對沖基金元年，裘國根和李旭利從容淡定、滿懷信心。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你如何看待金融創(chuàng)新給中國證券市場帶來的變化？

裘國根：A股市場經(jīng)過20年的發(fā)展，2009年末總市值超過24萬億，已經(jīng)是全球第二大市場，但卻一直沒有嚴(yán)格意義上的對沖工具，規(guī)模發(fā)展和制度建設(shè)嚴(yán)重脫節(jié)，因此造成了市場中一些畸形的現(xiàn)象。最近兩年來市場制度建設(shè)的進(jìn)程明顯加快，如發(fā)行制度的市場化改革，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨和融資融券的推出，國際版和跨境ETF等也漸行漸近。市場制度正在加速完善，這也是市場發(fā)展到這一時期的必然。特別是2010年，我認(rèn)為可以看做中國金融創(chuàng)新的元年，其里程碑式的意義相當(dāng)于2005年的股權(quán)分置改革。

此外，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和市場機(jī)制的完善將使A股的估值迅速國際化。當(dāng)然，這并不代表大股票一定會漲，小股票一定會跌，而是說會使主流公司和非主流公司間的估值結(jié)構(gòu)更加合理。主流公司包括兩類，一類是藍(lán)籌公司，一類是成長性很好的公司，其相對估值水平將會得到提升。

但是，現(xiàn)在我們看到的情況并不是這樣，股指期貨推出后市場投機(jī)風(fēng)依然占據(jù)主流。我把這種現(xiàn)象比喻為“海水倒灌”，是一種短期現(xiàn)象。就像2005年的股權(quán)分置改革，股權(quán)分置改革解決了中國股市的核心制度缺陷，對市場是重大利好，當(dāng)時估值又很低，但市場依然繼續(xù)下跌，跌破了1000點(diǎn)，考慮對價因素后，市場的真實(shí)點(diǎn)位只有700-800點(diǎn)，但這不能阻擋2006年開始的波瀾壯闊的大牛市。暫時的海水倒灌不會改變江河入海的大趨勢。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：有了股指期貨的交易品種之后，你認(rèn)為對于參與其中的對沖基金行業(yè)來說，比較合理的投資回報(bào)率是多少？

裘國根：對沖基金的收益率并不必然高于共同基金。一個優(yōu)秀的對沖基金，因?yàn)樗哂谐錾娘L(fēng)險(xiǎn)控制能力，它的優(yōu)勢需要用時間來更好地體現(xiàn)。收益是與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的，不能拋開風(fēng)險(xiǎn)談收益，股指期貨為我們提供了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下獲取超額收益的機(jī)會。有了對沖工具后，投資者的投資策略將會多元化，策略與風(fēng)格的差異必然會導(dǎo)致投資業(yè)績的差異。長期來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)走向成熟，其增長率可能放緩，投資者在股票市場的投資收益率也將變得平坦。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：國內(nèi)的私募基金離真正的對沖基金還有多遠(yuǎn)？多少年才能接近國外的水平？

裘國根：很快的，可能5年。國外對沖基金行業(yè)已經(jīng)非常完善了，歸納總結(jié)過去的事情很容易，回顧是很快的，并且投資的關(guān)鍵因素其實(shí)是性格問題。美國人總結(jié)一個成功的投資者需要具備三種特質(zhì)。一是獨(dú)立（Inde－pendence），二是誠實(shí)（Integrity），三是好奇（Curiosity）。獨(dú)立的思考才能避免陷入羊群。誠實(shí)是說要對自己誠實(shí)，對自己擅長什么不擅長什么有一個很客觀的評判。有好奇心才可能有求知欲，才會把事情搞得很清楚。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：能談一下你所謂的投資“時尚”和投資“經(jīng)典”的概念嗎？

裘國根：市場每一階段都會有流行的投資“時尚”，代表了明顯跑贏大盤的行業(yè)和板塊。比如2009年上半年“時尚”的代表地產(chǎn)、有色和煤炭，而2009年下半年以來“時尚”的代表則是消費(fèi)和醫(yī)藥以及新經(jīng)濟(jì)。但是，在一個相對長的時間維度內(nèi)，“時尚”的超額收益是歸零的。真正的超額收益來自“經(jīng)典”，即尋找那些能夠持續(xù)超預(yù)期成長的。