吳麗娟
珠江啤酒在二度上市失敗后,再啟上市征途,5月27日經(jīng)審核后,其首發(fā)獲得通過(guò)。此次IPO,珠江啤酒擬發(fā)行7000萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本的10.29%,擬募資10.67億元。
“上市越快越好,不能再等了。”熟悉珠江啤酒的廣東省酒類(lèi)行業(yè)協(xié)會(huì)啤酒分會(huì)會(huì)長(zhǎng)郭營(yíng)新表示,這次在深交所上市應(yīng)該沒(méi)大問(wèn)題。
盡管勝券在握,國(guó)有背景的珠江啤酒由于前兩次上市敗北,已失去啤酒業(yè)并購(gòu)、布局最佳時(shí)間點(diǎn)。份額被擠壓,以及競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致市場(chǎng)投入增加,這些都導(dǎo)致了珠江啤酒利潤(rùn)下滑。
防御戰(zhàn)略
珠江啤酒在招股說(shuō)明書(shū)中寫(xiě)道,“如公司不能繼續(xù)有效拓展華南以外市場(chǎng),將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。”
盡管廣東省約有1/3的啤酒銷(xiāo)量來(lái)自珠江啤酒,但在華潤(rùn)雪花、青島、燕京三大啤酒巨頭及外資啤酒的不斷夾擊下,珠江啤酒的份額不斷被蠶食。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,2007、2008及2009年珠江啤酒在華南的啤酒銷(xiāo)售額占其年度啤酒銷(xiāo)售額分別為86.2%、85.6%、84.89%。
珠江啤酒由廣州珠江啤酒集團(tuán)有限公司(珠啤集團(tuán))聯(lián)合數(shù)名股東發(fā)起成立,后者由廣州市國(guó)資委全資控股。2002年,珠啤集團(tuán)引入比利時(shí)英特布魯啤酒集團(tuán),目前各持股60%和28.56%。
這家曾是國(guó)內(nèi)最大產(chǎn)量的啤酒公司從2001年起即為推進(jìn)上市努力。當(dāng)時(shí)廣州市政府親自組織召開(kāi)珠啤集團(tuán)改制上市方案論證會(huì),積極進(jìn)行集團(tuán)股份制改造。在2006和2007年,大股東珠啤集團(tuán)以增資擴(kuò)股的方式,分別將商標(biāo)和土地、房產(chǎn)、設(shè)備等轉(zhuǎn)讓給珠江啤酒,以減少和大股東之間的關(guān)聯(lián)交易,為上市掃清障礙。但多次上市申請(qǐng)?jiān)趶V東省上市名額有限及經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下,而一直被擱置,拖延了往外拓展步伐。
珠江啤酒此次IPO擬募資用來(lái)投建湖南珠啤和廣西珠啤兩個(gè)各年產(chǎn)20萬(wàn)千升的啤酒工程項(xiàng)目。這兩個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)已完成征地、可行性研究規(guī)劃設(shè)計(jì)等前期準(zhǔn)備工作,只欠資金到位。兩家公司3年前即已成立,在2008年IPO時(shí),募資就是要投建這兩個(gè)項(xiàng)目。
郭營(yíng)新表示,珠江啤酒之所以選定湖南和廣西兩個(gè)區(qū)域布局,主要是因?yàn)檫@兩地經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)開(kāi)拓,已具有一定市場(chǎng)基礎(chǔ),而建廠有利于降低物流費(fèi)用。他說(shuō),在廣西,珠江啤酒選擇東盟經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投建基地,將來(lái)還可以往云南及東盟國(guó)家銷(xiāo)售;而湖南目前啤酒銷(xiāo)量已超過(guò)100萬(wàn)噸,但還沒(méi)有產(chǎn)能超過(guò)20萬(wàn)噸的廠,需要從外省調(diào)運(yùn)。
對(duì)于珠江啤酒而言,由于上市的一再延緩,融資渠道較窄,目前已錯(cuò)過(guò)布局的重要時(shí)機(jī)。其他啤酒巨頭們已借助資本完成了全國(guó)布局。
啤酒專(zhuān)家柳劍華認(rèn)為,珠江啤酒現(xiàn)在布局為時(shí)已晚,其投建的廣西和湖南兩廠,和廣東形成三角,互相照應(yīng),與其說(shuō)是往外拓展,更像是在廣東外筑起一道防線,穩(wěn)固形勢(shì),延緩啤酒巨頭們對(duì)廣東的進(jìn)攻。
本報(bào)就上市事宜詢問(wèn)珠江啤酒,但對(duì)方表示,目前處于靜默期,不便對(duì)外發(fā)表看法。
利潤(rùn)下滑
令人擔(dān)心的是,從2008年起,珠江啤酒利潤(rùn)遭遇下滑,給其能否達(dá)到融資預(yù)期增加了不確定性。
根據(jù)珠江啤酒招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)顯示,其2007、2008、2009年的凈利潤(rùn)分別為2.12億元、5992萬(wàn)元及8834萬(wàn)元。這意味著最近一年業(yè)績(jī)只有2008年申請(qǐng)時(shí)數(shù)據(jù)的約1/3。
幾年前,國(guó)內(nèi)啤酒第三大銷(xiāo)售區(qū)域的廣東省噸酒利潤(rùn)達(dá)200-300元,珠江啤酒甚至達(dá)到300-400元,而其他地區(qū)的啤酒噸酒利潤(rùn)不足70元,這吸引了全國(guó)其他啤酒廠家蜂擁廣東。
喜力啤酒市場(chǎng)經(jīng)理梁雄光表示,整個(gè)廣東省的啤酒產(chǎn)能約450萬(wàn)噸,但實(shí)際市場(chǎng)需求量只有330萬(wàn)噸左右,這意味著大約20%的產(chǎn)能是空置的,造成廣東省啤酒噸酒利潤(rùn)下滑,變成80元/噸。金融危機(jī)發(fā)生后,啤酒廠商為了維護(hù)利潤(rùn)變成了 “價(jià)格屠夫”;而金融危機(jī)導(dǎo)致麥芽酒花等原材料價(jià)格上漲,造成經(jīng)營(yíng)成本的增加。
珠江啤酒的一位同行表示,廣東啤酒市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)兩位數(shù)字的增長(zhǎng)后,現(xiàn)在和全國(guó)持平,但珠江啤酒的蛋糕并沒(méi)有做大,盡管目前還維持了100萬(wàn)噸銷(xiāo)量,但每年銷(xiāo)量以5%-6%幅度下滑。
在外來(lái)啤酒進(jìn)軍廣東時(shí),珠江啤酒采取的是防守戰(zhàn)略,希望在廣東省穩(wěn)扎穩(wěn)打。在前期發(fā)展中,珠江啤酒形成了“集中釀造、分散包裝”的經(jīng)營(yíng)模式,即釀酒由廣州總部、湛江珠啤、河北珠啤承擔(dān),汕頭、梅州等8個(gè)子公司灌裝。
這種模式的形成是由于一方面當(dāng)時(shí)珠江啤酒廣州總部產(chǎn)能高達(dá)40萬(wàn)噸,為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的啤酒廠,陸路成本不高;另外,異地灌裝的優(yōu)勢(shì)是前期不需要較大資金投入,而且能迅速在異地市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品,僅2002年,珠江啤酒即投建了4家分裝廠。
不過(guò),柳劍華表示,異地灌裝的優(yōu)勢(shì)是前期不需要投入較大資金,并且能迅速實(shí)現(xiàn)異地銷(xiāo)售;但由于不可能解決較多就業(yè),當(dāng)?shù)卣粫?huì)在政策上給予優(yōu)惠。一個(gè)明顯的情況是,金威啤酒2003年在汕頭投資3.5億元建廠后,對(duì)汕頭珠啤業(yè)績(jī)影響很大,其2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)262萬(wàn)元。
機(jī)會(huì)還有多少
啤酒市場(chǎng)格局的變化及珠江啤酒現(xiàn)今所處的環(huán)境,令其通過(guò)上市渠道獲得融資變得刻不容緩,但時(shí)至今日,激烈的啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)給珠江啤酒的機(jī)會(huì)并不多。
喜力啤酒市場(chǎng)經(jīng)理梁雄光表示,青島啤酒在北方很多城市通過(guò)資本收購(gòu)后,在北方的市場(chǎng)份額基本飽和,其高層已在公開(kāi)場(chǎng)合多次高調(diào)發(fā)出 “總攻廣東”的命令,并且已付諸行動(dòng)。
青島啤酒甚至向經(jīng)銷(xiāo)商承諾,只要銷(xiāo)售青島品牌,公司就可以給10-20箱高端的青島純生來(lái)鋪市,這些都說(shuō)明青島啤酒在吃珠江啤酒的終端。
他認(rèn)為,珠江啤酒今年勢(shì)必在廣東大本營(yíng)要青島啤酒正面交鋒,還有雪花啤酒和燕京啤酒在其他地區(qū)戰(zhàn)略布局穩(wěn)定的情況下,已經(jīng)有心思和精力,集中資本攻打廣東。
珠江啤酒給同行的印象是戰(zhàn)略保守,在渠道拓展上不積極,過(guò)于依賴糖酒會(huì)的招商路徑,這樣導(dǎo)致由經(jīng)銷(xiāo)商試探市場(chǎng),減弱了對(duì)渠道的把握力度。
梁雄光表示,作為廣東省政府支持的龍頭企業(yè),珠江啤酒融資并不太多,對(duì)于一個(gè)已投資過(guò)百萬(wàn)的啤酒廠來(lái)說(shuō),10億元不算太大問(wèn)題。
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