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　　向來喜歡關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、新能源等時髦產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)（PE）資本，近期將觸角轉(zhuǎn)向了長期被誤解為“周期長、收益率低”的農(nóng)業(yè)。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金集中成立的同時，包括索羅斯在內(nèi)的國際大鱷也紛紛出手中國農(nóng)業(yè)。今年上半年數(shù)個大型PE投資農(nóng)業(yè)項目的資金額度，已經(jīng)超過了過去8年半的總和。

“春江水暖鴨先知，一些先知先覺的基金早已開始投資農(nóng)業(yè)領(lǐng)域并獲得豐厚回報。目前市場資金流動十分充盈，但獨領(lǐng)風(fēng)騷的不再是IT、房地產(chǎn)行業(yè)，農(nóng)業(yè)投資將成為新的經(jīng)濟引擎。”安邦咨詢分析師李國霖認(rèn)為，大農(nóng)業(yè)本身已步入了第三次浪潮，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)開始烙上資本“金印”。

資本對農(nóng)業(yè)青睞的背后是中國農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型期到來提供的巨大投資機會。“一批健康的PE涉足農(nóng)業(yè)，能在農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮脊梁作用。”新希望集團董事、副總裁王航說。

新希望謀動

今年3月，新希望農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金成立。第一個項目迅速上馬，1.4億元資金投向了一家農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)。

與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金同時成立的，還有一家名為“厚生”的投資管理公司。“我們嚴(yán)格按照PE基金+投資公司的規(guī)范方式來做。”去年下半年，王航就開始主持和推動相關(guān)的籌備工作，“采取PE的好處是我們可以有專業(yè)性的投資團隊、專業(yè)的研究，能把過去積累的東西梳理一遍。”

新希望集團是中國最大的飼料生產(chǎn)企業(yè)，也是最大的農(nóng)牧企業(yè)之一，擁有中國最大的農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)集群，其創(chuàng)始人為劉永好。新希望對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資價值判斷相當(dāng)清晰，用王航的話講，農(nóng)業(yè)是中國唯一產(chǎn)能不過剩的產(chǎn)業(yè)、唯一價格越走越高的產(chǎn)業(yè)，同時產(chǎn)業(yè)集中度很低、產(chǎn)業(yè)鏈條正在形成中。“PE資本這個階段進去，機會很多。”

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的建立對于新希望早已超越了財務(wù)價值，而是轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中極為重要的一步棋。

日本的案例一度引起了新希望高層的注意。“日本出現(xiàn)了一種在專業(yè)領(lǐng)域綜合上市的模式，在我們看來是非常成功的。”王航說，“這種PE本身服務(wù)于產(chǎn)業(yè)集團本身的轉(zhuǎn)型。通過PE的方式從過去的控股型投資向參股型投資轉(zhuǎn)換。”

對于新希望今后戰(zhàn)略發(fā)展的思考，讓幾位高層決定借鑒日本這種模式。“新希望每年的規(guī)模都在擴張，如果總是追求規(guī)模，企業(yè)會變成企業(yè)動物。理性的健康的企業(yè)發(fā)展應(yīng)該是什么樣的呢？”王航及其他幾位高層思考后決定，以產(chǎn)業(yè)平臺為依托的專業(yè)的綜合上市公司才是新希望戰(zhàn)略之路。

作為中國第一大飼料企業(yè)，新希望的飼料和肉食品加工平臺緊密連接著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，打通了農(nóng)牧和食品的供應(yīng)鏈。“一個產(chǎn)業(yè)鏈上不能依靠一個企業(yè)完成所有事情。如果統(tǒng)統(tǒng)并購，自己做，會很累很危險。”王航說，綜合上市是指在產(chǎn)業(yè)鏈上，無論縱向還是橫向形成許多關(guān)系型投資、關(guān)系型的企業(yè)，這些企業(yè)間相互幫助做貿(mào)易，降低交易成本，并相互幫助在其熟悉的領(lǐng)域做新的投資，將觸角伸到更遠(yuǎn)。

新希望集團董事長劉永好在 “兩會”期間透露了成立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的消息。10億元的一期資金，新希望自己投入88%，其余為合作伙伴投資。目前已經(jīng)有2.5億元找到了合適的項目并完成投入。

據(jù)悉，明年上半年這只基金的二期資金將到位，20億元中新希望自有資金將占三分之一至一半。

總共30億元資金，將以PE方式投向包括農(nóng)產(chǎn)品流通、生物科技、育種、綠色生態(tài)、疫苗、動物保健等8個投資主題。“我們會在8個投資主題里選最好的企業(yè)，如果第一名、第二名都上市了，可能會找第三名談?wù)劇！蓖鹾奖硎荆昂诵囊笫瞧髽I(yè)商業(yè)模式對路、有提升空間、管理團隊不錯。但超過10倍的市盈率不會考慮。”

對于項目的財務(wù)收益率，新希望的預(yù)算是年化30%。2到3年后上市還是最好的方式，但最后由新希望集團收購也是選擇之一。“5年后，應(yīng)該能看到這些PE項目成熟帶來的收益，以及這種模式給集團帶來的戰(zhàn)略性地改變。”王航表示。目前新希望集團正在配合PE項目成立財務(wù)公司、貿(mào)易公司，為轉(zhuǎn)型打造干部隊伍。

新潮流

新希望的樣本，只是冰山顯露在水面上的小小一角。

“希望家族”的另一名成員，華西希望集團，也成立了投資公司，準(zhǔn)備在今年成立自己的私募基金，并投向農(nóng)業(yè)企業(yè)股權(quán)。

2009年中央“一號文件”首次提出，“有條件的地方可成立政策性農(nóng)業(yè)投資公司和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。2010年的“一號文件”指出，“要建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。國家政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變凸顯了支持，更多類似的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金即將誕生。

“我周圍有若干個案例，都準(zhǔn)備在近期推出專投農(nóng)業(yè)的私募基金，規(guī)模都在10億以上。”中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院主任付文閣透露。

除了有農(nóng)業(yè)背景的產(chǎn)業(yè)集團設(shè)立農(nóng)業(yè)PE，事實上將目光轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)的PE類型非常多樣化。

擁有政府支持的金融控股集團是另一種樣本。全國第一只農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，在河南省政府和中信集團的聯(lián)合打造下于今年1月登場，此基金將資金規(guī)模分4年募資，每期由政府引導(dǎo)基金2億元，總規(guī)模將達(dá)48億元。

下轉(zhuǎn)24版

上接23版

　　同一個時間段里，外資PE巨頭的背影也開始集中顯現(xiàn)。3月份，黑石等國際私募財團向中國壽光農(nóng)產(chǎn)品物流園投資6億美元，其中黑石投資達(dá)1.9億美元；2010年6月，凱雷斥資1.9億美元入股中漁集團；同期，凱雷在中國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域再投巨單，宣布以1.75億美元收購卜蜂國際有限公司11.3%的股權(quán)；8月，國際大鱷索羅斯投資入股中國淀粉，據(jù)稱索羅斯旗下股票基金還會繼續(xù)增持。

根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計，2002-2009年上半年8年半的時間里，我國共發(fā)生69起VC/PE投資農(nóng)業(yè)企業(yè)的案例，涉及金額7.08億美元；雖然近一年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)尚未出爐，但上述幾個案例幾個月間的金額總和就已經(jīng)超過了10億美元。

“考察農(nóng)業(yè)投資項目成為時下投資界的新潮流。而傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)插上資本的翅膀，就能化蛹為蝶。”李國霖認(rèn)為。

付文閣也同意這個說法，“專門做農(nóng)業(yè)投資類產(chǎn)業(yè)基金突然多起來，傳統(tǒng)的專業(yè)PE公司開始非常關(guān)注并投向農(nóng)業(yè)，都是這個趨勢的具體表現(xiàn)。”

國際上公認(rèn)的三次PE浪潮分別為軟件、互聯(lián)網(wǎng)和清潔能源，而中國因為起步較晚未能趕上第一波軟件浪潮。后來互聯(lián)網(wǎng)和清潔能源的PE熱潮和世界同步席卷了中國，徹底地改變了這兩個行業(yè)的生態(tài)和規(guī)模。

資本“金印”

若干專家認(rèn)為，PE對農(nóng)業(yè)的青睞，背后埋藏著一個更為重大的主題：中國農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

“對投資者而言，中國農(nóng)業(yè)正面臨粗放型發(fā)展向集約型發(fā)展的結(jié)構(gòu)性調(diào)整時期，這會產(chǎn)生較大的投資機會；對于農(nóng)業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和升級需要投資資金的支持。”李國霖說。

付文閣認(rèn)為，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向技術(shù)創(chuàng)新、高科技、環(huán)保型的轉(zhuǎn)型，以及農(nóng)企從產(chǎn)業(yè)化程度低、規(guī)模小向高產(chǎn)業(yè)化程度的大企業(yè)整合的過程都給PE資本創(chuàng)造了巨大的空間。

和轉(zhuǎn)型關(guān)系緊密的農(nóng)業(yè)企業(yè)自然最受PE資本的青睞。“成長性良好的現(xiàn)代農(nóng)企、受惠于政策的科技型企業(yè)以及具備資源優(yōu)勢的農(nóng)企是PE資本追逐的對象。”李國霖說。

“農(nóng)業(yè)正在變成‘郎情妾意’的領(lǐng)域——投資需求和投資價值都具備了。”王航說。事實上，如果把PE資本看作一個杠桿，杠桿的另一頭坐著的正是長期患有 “資本饑渴癥”的農(nóng)業(yè)。

發(fā)改委產(chǎn)業(yè)所所長助理黃漢權(quán)表示，融資難一直是長期困擾農(nóng)業(yè)發(fā)展的頭疼問題，也是阻礙農(nóng)企發(fā)展壯大的障礙。而PE等資本進入農(nóng)業(yè)，與國家鼓勵社會資本進入農(nóng)業(yè)的政策一致。

類似于新希望這樣的產(chǎn)業(yè)集團設(shè)立農(nóng)業(yè)PE，輸出的不僅是資金，而是治理結(jié)構(gòu)、理念、人才隊伍、抗風(fēng)險經(jīng)驗和能力等能夠改造整體產(chǎn)業(yè)的附加值。

“近期農(nóng)產(chǎn)品價格的波動引人注目，農(nóng)業(yè)流通環(huán)節(jié)的囤積居奇行為需要控制。但同時也要看到，資金進入農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有利于推動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級，政府有義務(wù)對農(nóng)業(yè)投資進行科學(xué)引導(dǎo)和政策支持。”李國霖認(rèn)為，基于此，烙上資本“金印”的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)將實現(xiàn)華麗騰飛。