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《基金法》修改議項中私募牌照化及私募或可從事公募業(yè)務(wù)的討論，給私募基金未來的發(fā)展空間打開了想象的大門。其實，經(jīng)歷了四年多的發(fā)展，現(xiàn)有的陽光私募基金已經(jīng)自成格局，其中有佼佼者無論在規(guī)模還是品牌上不輸公募基金公司。

目前，重陽、朱雀、從容、澤熙、淡水泉、星石、新價值、武當(dāng)、尚雅等私募基金已經(jīng)穩(wěn)居私募第一團(tuán)隊。

而從去年開始，招商銀行一直是私募發(fā)行市場的主力，一位私募基金經(jīng)理介紹，招商銀行目前已經(jīng)占據(jù)了約40%的私募發(fā)行市場，發(fā)行單只產(chǎn)品規(guī)模屢屢超過10億元。

第一梯隊已成

私募行業(yè)歷來魚龍混雜，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上發(fā)行過陽光信托產(chǎn)品的私募數(shù)量已經(jīng)有286家，不過不少公司管理資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)在10億、30億，甚至50億元以上。

由于私募基金產(chǎn)品不公開規(guī)模等數(shù)據(jù)，單只產(chǎn)品規(guī)模不一，本文綜合Wind數(shù)據(jù)以及數(shù)位私募基金經(jīng)理、研究員的分析，將發(fā)行產(chǎn)品（僅統(tǒng)計非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品）數(shù)量超過15只以及單只產(chǎn)品規(guī)模較大、總體規(guī)模估算超過30億元的私募?xì)w為“第一梯隊”，產(chǎn)品數(shù)量超過5只及總體規(guī)模超過10億元的私募?xì)w為“第二梯隊”。

目前，包括平安信托發(fā)行的單一TOT（信托中的信托），即僅申購一只老產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量超過15只的私募基金共有7家，分別是星石、朱雀、從容、尚雅、武當(dāng)、新價值以及淡水泉。

成立于2008年的重陽投資雖然產(chǎn)品數(shù)量僅5只，但單只產(chǎn)品規(guī)模較大，目前被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是規(guī)模領(lǐng)先的私募公司。而徐翔于2009年成立的上海澤熙旗下雖然也只有5只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，但加上數(shù)只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，總體規(guī)模也已約60億元。

目前業(yè)內(nèi)較為認(rèn)可的陽光私募規(guī)模排名大致為：重陽、朱雀、從容、澤熙、淡水泉、星石、新價值、武當(dāng)、尚雅，他們的管理規(guī)模均超過30億元，實數(shù)陽光私募界“第一梯隊”。

發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量在5-15只的私募目前共有28家，可謂“第二梯隊”。其中翰信、中睿合銀、弘酬、源樂晟、匯利、金中和以及遠(yuǎn)策的產(chǎn)品數(shù)量也已超過10只。

2010年孫建冬成立的北京鴻道目前管理了4只產(chǎn)品，在招行發(fā)行的單只產(chǎn)品就達(dá)12億元。

還有一些私募，如上海混沌及凱石等一些私募，雖然旗下非結(jié)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量也僅5只，但還發(fā)行了數(shù)只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，再如成立較早的證大、理成、景林、民森、明達(dá)也已經(jīng)積累了一定品牌，規(guī)模均遠(yuǎn)超10億元。

而有中國私募基金第一人之稱的戴志康2007年成立的上海證大目前也僅有5只產(chǎn)品，但是證大的股權(quán)投資基金也已形成一定的規(guī)模。上述私募的規(guī)模緊隨第一梯隊。

招行渠道發(fā)力

“現(xiàn)在沒有在招行發(fā)過單只產(chǎn)品的私募，規(guī)模很難排在前面。”一位私募基金經(jīng)理稱，而“在招行發(fā)行過10億元以上單只產(chǎn)品”，已經(jīng)成為私募界排規(guī)模不成文的一個標(biāo)準(zhǔn)。

此前，招行與重陽、從容、鴻道合作，均單期發(fā)行過規(guī)模超過10億元的產(chǎn)品。今年以來，從容、淡水泉、星石等私募又與招行合作，單只產(chǎn)品規(guī)模都超過10億元，整體規(guī)模正在放量。

數(shù)位私募基金人士認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)逐漸有共識，招行目前占據(jù)了陽光私募發(fā)行市場40%的份額。

此前招行的發(fā)行要價是，除常規(guī)費用外，收取私募20%利潤分成中的8%。記者了解到，今年招行的要價略有降低，但提出了明確的3年期業(yè)績要求，如果私募基金管理人達(dá)不到要求業(yè)績則需再將部分業(yè)績提成退還客戶，招行儼然是私募發(fā)行市場最強(qiáng)勢的渠道。

由于存量信托賬號有限，目前一些信托公司要求單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模需達(dá)到8000萬元或1億元以上，目前150萬元的價格已經(jīng)難以買到一個賬號。因此，只有有實力的私募可以獲得信托賬號發(fā)行，并明顯提高規(guī)模，私募的品牌和規(guī)模優(yōu)勢凸顯，而這也拉大了行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成的規(guī)模差距。

去年以來信托賬號受到限制影響了私募新產(chǎn)品的發(fā)行，但信托渠道也在進(jìn)行創(chuàng)新。平安信托旗下黃金優(yōu)選系列已經(jīng)至少發(fā)行9期，每期包含不同時間、地點發(fā)行的數(shù)“號”產(chǎn)品，每期均申購一家明星私募基金旗下老產(chǎn)品。因此行業(yè)內(nèi)也有人將這種產(chǎn)品稱為單一TOT。

目前，平安信托已經(jīng)與新價值、尚雅、朱雀、匯利、淡水泉等私募合作發(fā)行了這樣的產(chǎn)品，單期產(chǎn)品由1-18號不同數(shù)量的小產(chǎn)品組成。

好買基金研究員袁立認(rèn)為，這種發(fā)行模式的創(chuàng)新也相當(dāng)于為老產(chǎn)品做持續(xù)營銷，而且募集相對靈活。記者了解到，黃金優(yōu)選各期下的各號小產(chǎn)品募集2000萬-3000萬元即可成立，但一期可多達(dá)十余號，規(guī)模也不可小覷。

銀行及信托發(fā)行的投資多家私募的普通TOT產(chǎn)品也在今年發(fā)展迅速，好買基金統(tǒng)計，今年以來已經(jīng)成立的TOT產(chǎn)品約有20只。這些產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模現(xiàn)在業(yè)內(nèi)也難以統(tǒng)計，不過記者了解到，通常分到單家私募的資金量在1億-3億元不等。上述第一梯隊各家公司均參與了這類產(chǎn)品的投資。

另類私募

本報統(tǒng)計，共有46家私募公司成立于2009年之前、但僅發(fā)行了一只產(chǎn)品，肖華管理的深圳尚誠是其中的代表。

這些私募在市場上的曝光率相對較低，但諸如深圳尚誠、上海礪石、北京鑫增長旗下最近兩年或最近三年的業(yè)績也都排在了行業(yè)前三分之一的水平。

“一些公司前期注重于業(yè)績、團(tuán)隊建設(shè)，發(fā)行節(jié)奏較慢，也有些公司后來又遇到證券賬戶停發(fā)的問題，最近兩年規(guī)模也難做起來。”好買基金研究員袁方分析。

公募基金出身的徐大成管理的上海博頤在產(chǎn)品擴(kuò)張上也顯得較為另類，2008年成立的上海博頤目前僅管理著4只產(chǎn)品，其單只產(chǎn)品規(guī)模較大，徐大成的投資在業(yè)內(nèi)也以穩(wěn)健著稱。