大摩:債券更受歡迎
◆2009年GDP基準預期增長為7.5%,預計2009年中期,住房購買力會增加
展望2009年中國經濟,典型特征是“惡化繼之以好轉”,為2010 年更為穩(wěn)固的復蘇打下基礎。預期2009 年上半年的增長將進一步減速,極有可能發(fā)生通貨緊縮,下半年中國經濟重獲增長勢頭。
2009年中國的GDP基準預期增長大約為7.5%。作出該預測主要基于幾點原因:首先,這一次各方面的政策反應遠比亞洲金融危機期間快速,應當有助于中國經濟避免出現長時間的增長下滑。
其次,政策刺激的力度明顯加大。關鍵在于政府的政策立場已果斷地轉向“保增長”。
第三,在房地產投資降溫、原材料供應大規(guī)模削減存貨和外部需求衰退三重打擊的因素中,由于最近幾個月針對房地產業(yè)的眾多嚴格措施已撤回,加之房地產價格出現下調,預計2009年中期,住房購買力會增加。
第四,由于近期大宗商品價格很可能停留在較低水平,有理由判斷原材料存貨的削減可能在2009年上半年步入正軌。
第五,外部需求的好轉也將有助于2009年下半年的適度復蘇。預測2009年上半年CPI 通貨緊縮同比為-0.9%,下半年同比為-0.7%。
與此同時,還應注意中國經濟將面臨的風險,如果2009年房地產投資崩潰并出現30%的收縮,其產生的巨大不利影響,甚至連現有財政刺激計劃也無法彌補。如果發(fā)生這一情況,預計GDP 增長將跌至5%。此外,更好的出口業(yè)績也可能引發(fā)制造業(yè)某種程度更為快速的投資增長。
面對風險與挑戰(zhàn),中國政府采用積極的政策實施方式,將“保增長”作為最優(yōu)先考慮政策。在財政政策方面,4萬億元人民幣刺激方案不太可能是全年首個且唯一的刺激方案。在貨幣政策方面,預計基準利率在2009年將大幅度削減另外162個基點。為了防止通貨緊縮預期固化,利率削減有可能在2009年上半年全部完成。
面對一個相對而言“就業(yè)充足”而“利潤不足”的宏觀經濟環(huán)境,債券將比股票更為受歡迎。2009年下半年,總體經濟展望的不確定性降低,市場參與者將開始關注長期風險,在運動型刺激政策的方案下,執(zhí)行投資項目的資產質量和盈利性將會成為市場關注的重點。
- ·中國網媒08年評選國內十大新聞 | 2009-01-01
- ·段振華:加大新興市場投入 | 2008-12-31
- ·劉振南:危機有,商機更大 | 2008-12-31
- ·吳若萱:加大彈性用工 | 2008-12-31
- ·09年大小非啟示錄 游資歲末“玩票”解禁股 | 2008-12-31