◆2009年GDP基準預期增長為7.5%，預計2009年中期，住房購買力會增加

展望2009年中國經濟，典型特征是“惡化繼之以好轉”，為2010 年更為穩(wěn)固的復蘇打下基礎。預期2009 年上半年的增長將進一步減速，極有可能發(fā)生通貨緊縮，下半年中國經濟重獲增長勢頭。

2009年中國的GDP基準預期增長大約為7.5%。作出該預測主要基于幾點原因：首先，這一次各方面的政策反應遠比亞洲金融危機期間快速，應當有助于中國經濟避免出現長時間的增長下滑。

其次，政策刺激的力度明顯加大。關鍵在于政府的政策立場已果斷地轉向“保增長”。

第三，在房地產投資降溫、原材料供應大規(guī)模削減存貨和外部需求衰退三重打擊的因素中，由于最近幾個月針對房地產業(yè)的眾多嚴格措施已撤回，加之房地產價格出現下調，預計2009年中期，住房購買力會增加。

第四，由于近期大宗商品價格很可能停留在較低水平，有理由判斷原材料存貨的削減可能在2009年上半年步入正軌。

第五，外部需求的好轉也將有助于2009年下半年的適度復蘇。預測2009年上半年CPI 通貨緊縮同比為-0.9%，下半年同比為-0.7%。

與此同時，還應注意中國經濟將面臨的風險，如果2009年房地產投資崩潰并出現30%的收縮，其產生的巨大不利影響，甚至連現有財政刺激計劃也無法彌補。如果發(fā)生這一情況，預計GDP 增長將跌至5%。此外，更好的出口業(yè)績也可能引發(fā)制造業(yè)某種程度更為快速的投資增長。

面對風險與挑戰(zhàn)，中國政府采用積極的政策實施方式，將“保增長”作為最優(yōu)先考慮政策。在財政政策方面，4萬億元人民幣刺激方案不太可能是全年首個且唯一的刺激方案。在貨幣政策方面，預計基準利率在2009年將大幅度削減另外162個基點。為了防止通貨緊縮預期固化，利率削減有可能在2009年上半年全部完成。

面對一個相對而言“就業(yè)充足”而“利潤不足”的宏觀經濟環(huán)境，債券將比股票更為受歡迎。2009年下半年，總體經濟展望的不確定性降低，市場參與者將開始關注長期風險，在運動型刺激政策的方案下，執(zhí)行投資項目的資產質量和盈利性將會成為市場關注的重點。

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