◆預(yù)計(jì)2009年下半年房地產(chǎn)投資反彈

在全球金融危機(jī)愈演愈烈的情況下，目前預(yù)計(jì)2009 年全球經(jīng)濟(jì)增速僅為1.3%，其中英國的衰退預(yù)計(jì)仍是最嚴(yán)重的。金融危機(jī)對中國直接影響不大，中國經(jīng)濟(jì)可以經(jīng)受住全球衰退考驗(yàn)，但是增速會明顯放緩：預(yù)計(jì)2009年GDP為7.5%，2010年為8%。預(yù)計(jì)2009年凈出口對GDP貢獻(xiàn)為零。

出口增長動能盡失或?qū)⒁种浦圃鞓I(yè)投資。中國將采取更寬松的貨幣和財(cái)政政策以刺激內(nèi)需，確保GDP達(dá)到8%左右。經(jīng)濟(jì)刺激方案以投資和基建為重點(diǎn)，減稅和轉(zhuǎn)移支付、降息、鼓勵(lì)放貸為輔助。新增預(yù)算投資占GDP的1%左右，轉(zhuǎn)移支付和減稅各占0.5%，財(cái)政赤字為2%。

房地產(chǎn)投資對于維持內(nèi)需至關(guān)重要，未來可能下調(diào)中低端住宅項(xiàng)目地價(jià)，出臺更多刺激一手房政策。但是房地產(chǎn)投資還將進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)2009年下半年房地產(chǎn)投資反彈。

A股走勢

◆悲觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、限售股的解禁是制約市場上行的力量

2009年A股整體市場的表現(xiàn)要好于2008年。2009年全部A股公司利潤增速為0.5%，工業(yè)企業(yè)利潤增速-7.4%，金融機(jī)構(gòu)貸款增速15%，金融業(yè)利潤增速10.4%，合理市盈率為20，上證綜指目標(biāo)點(diǎn)位2583點(diǎn)。

2009年，悲觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、限售股的解禁是制約市場上行的力量，與之相反的是來自刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策和預(yù)期的好轉(zhuǎn)。自2008年11月以來，政府陸續(xù)出臺的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，始終在逐漸改變投資者的預(yù)期。

這種預(yù)期包括兩個(gè)方面：對經(jīng)濟(jì)本身的預(yù)期和對市場運(yùn)行的預(yù)期。從政策推動對未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期看，4萬億元的刺激經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)遏制了中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑的趨勢。從而也改變了市場對于未來經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的預(yù)期。

“金融30條”的發(fā)布，將有效地保持股市的穩(wěn)定運(yùn)行。同時(shí)也改變了投資者對于市場進(jìn)一步下跌的過度悲觀預(yù)期，使市場逐漸轉(zhuǎn)好。

個(gè)股行情

◆建議關(guān)注格力電器、王府井、貴州茅臺、云南白藥、天士力等

具體到行業(yè)上，看好的行業(yè)包括：財(cái)政支出行業(yè)。如環(huán)保、社會保障、商業(yè)產(chǎn)業(yè)、金融市場干預(yù)、農(nóng)業(yè)；經(jīng)濟(jì)刺激行業(yè)。如建筑業(yè)、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵水泥、石油煤炭；防御性行業(yè)估值下滑，吸引力上升。如零售、食品飲料。

個(gè)股方面，建議關(guān)注格力電器、王府井、貴州茅臺、云南白藥、天士力、中興通訊、海螺水泥、大秦鐵路、大唐發(fā)電和柳工。

A股2009年將在政策主導(dǎo)下產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，基本面的底部將于2009年第一季度產(chǎn)生。就A股而言，市場會領(lǐng)先基本面5個(gè)月左右的時(shí)間。

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