瑞銀押寶招商銀行 中資銀行股贏利前景充滿爭議
經濟觀察網 記者 鄧美玲 2008年年末,瑞銀出售了所持有的全部中國銀行(03988.HK)34億H股。而僅僅一個星期之后,瑞銀就完成了對招商銀行(03968,HK)的增持。
目前外資投資者紛紛套現(xiàn)其持有的中資銀行股份。從摩根大通開始、瑞銀、美國銀行、蘇格蘭皇家銀行甩下巨額賣單。
與此同時,高盛增持工商銀行8800萬H股,其持股比例提升至20%。而瑞銀則于1月8日以13.891港元的價格,增持了約541.73萬股招商銀行H股。在這些看似矛盾反復的操作背后暗藏的是,機構投資者對于中資銀行股的價值投資策略正發(fā)生著巨大的分岐。
瑞銀的一賣一買
2008年12月31日,瑞銀發(fā)布公告稱,通過配售方式向機構投資者出售全部所持中國銀行(03988.HK)34億H股。瑞銀自此09年成為首個減持中資銀行的投資者。
據(jù)媒體報道,瑞銀將所持全部中行H股配售給15家投資者,配售價較中行H股12月31日收盤價2.12港元折價12%。瑞銀此舉套現(xiàn)8.08億美元。在此次交易中瑞銀獲利約3億美元,回報率超60%。事后,中行方面表示“是瑞銀方面出了問題。”而業(yè)內人士則分析稱,瑞銀的套現(xiàn)可能和資金緊張有關系。
因持有大量美國次級抵押貸款相關證券等高風險產品,瑞銀在此次的金融危機中損失慘重。在2008年第二季度,瑞銀集團的凈損失就達到了3.58億瑞朗。10月份,瑞士媒體公開批露的信貸損失已經超過了370億美元。在這樣的艱難條件下,有利可圖的前景迫使瑞銀在禁售期滿后立即套現(xiàn)。
雖然選擇了套現(xiàn)追求短時間的利益,瑞銀對于中資銀行股的青睞并沒有改變。1月13日,瑞銀維持工商銀行 (01398.HK)“買入”評級,目標價定為5.42港元,而13日工商銀行 (01398.HK)收盤價僅為3.410港元。
除此之外,瑞銀還在中資銀行股上投出了“真槍實彈”。香港聯(lián)交所資料顯示,瑞銀集團于1月8日以13.891港元的每股平均價,增持了約541.73萬股招商銀行H股,涉資7525萬元,增持后其好倉持股比例由早前的7.95%增至8.15%。
除了瑞銀之外,高盛也是中資銀行股的“粉絲”之一。12月17日,高盛以每股4.309港元至4.35港元的價格增持了2052.9萬股工商銀行H股,涉及資金約8800萬港元。由此,高盛集團的工行持股量也由10月底的19.99%提高至20.01%。
中資銀行股贏利前景充滿爭議
雖然有瑞銀、高盛加倉中資銀行股,但數(shù)據(jù)顯示,更多的外資投資者正加速抽離。
香港聯(lián)交所的數(shù)據(jù)顯示,摩根大通于1月2日以14.52港元的平均價格,減持了244.6萬股招行H股,涉資3552萬元,減持后其好倉持股比例由早前的18.02%減至17.92%。同時,摩根大通認為,中國的銀行可能在08年已經達到了盈利能力在當下周期的頂峰,2008年銀行的杰出表現(xiàn)將在近期停止。
緊隨其后,美國銀行出售56億股建行股份,涉及金額達到28億美元。1月13日,蘇格蘭皇家銀行(RBS)以每股1.68-1.71港元的售價配售其所持有的108億股中國銀行H股,交易完成后,蘇格蘭皇家銀行有望獲利7億美元。
一系列的減持舉動是否會引來更大規(guī)劃的追隨不前不得而知,但高盛高華證券在報告中稱,“我們認為近期的消息可能將加劇市場對外國戰(zhàn)略投資者可能出售持有的中國大型H股銀行股份的擔憂,因此在短期內可能是行業(yè)面臨的一項不確定因素。”
中資銀行股未來的贏利前景在目前看來充滿了爭議。北師大金融研究中心主任鐘偉教授表示,09年一季度將是最困難的時期,而銀行的經營壓力在這個時候也會很大。首先央行在宏觀調控上仍將繼續(xù)放開流動性,這表現(xiàn)在一些重要指標上,如存款準備金率可能降至11-12%,存款基準利率會降低至1.4-1.5%,貸款基準利率會到5%以下。這使得銀行體系的流動性更多,有更多的資金要尋找出路。另一方面隨著資本市場、樓市的震蕩調整,曾是銀行重要的盈利增長點的業(yè)務收入將會減少,這也進一步壓縮了銀行的利潤空間。他認為,今年銀行體系平均利潤增長率將在0-5%內。”
國泰君安金融業(yè)研究員伍永剛認為,09年銀行凈利差將收窄38個基點,上市銀行不良貸款規(guī)模和比例雙升,信貸成本隨之提高。據(jù)此測算09年銀行業(yè)凈利潤仍將保持正增長,但僅有5.58%,增速區(qū)間位于2.8至9.2之間。
但是也有一部分觀點認為,中資銀行股仍然是處于安全邊際的投資區(qū)間內,銀行在2009年的贏利也不會太悲觀。瑞銀亞洲投資研究小組的王瑤平認為,過去幾年國內銀行的盈利超乎大家的預期,所以在各種不利因素下2009年會有一個快速回落。但是這并不意味中國的銀行將面臨系統(tǒng)性的危機。認為目前國內銀行股的估值水平仍然比較有吸引力。
- · 招商銀行信用卡中心選手答評委提問 | 2009-07-16
- · 高盛二季盈利34億美元 66億發(fā)放員工薪酬 | 2009-07-15
- · 瑞銀:可口可樂、沃爾瑪、GE尋求中國上市 | 2009-06-17
- · 銀行家的“金手銬”股權激勵政策將重啟 | 2009-06-06
- · 瑞銀:牛市之前中國股市窄幅震蕩 | 2009-06-04