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經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡蓉萍 張勇 4月5日到7月16日,119天,農(nóng)業(yè)銀行以意料之外的速度登陸滬港兩地資本市場,中國最后一家國有大型商業(yè)銀行改革收官之作完成。
這家有望成為全球最大IPO的上市公司,其上市過程是最長也是最短。長在從股份公司成立到上市將近三年,短在從啟動(dòng)上市程序到最終上市只用了三個(gè)月。受市況低迷和公司基本面等因素影響,機(jī)構(gòu)和散戶投資者對(duì)農(nóng)行的興趣遠(yuǎn)遜于此前上市的其他國有大行。
回溯農(nóng)行百日上市歷程,從啟動(dòng)到最終成功上市,幾乎每個(gè)環(huán)節(jié)都有“破例”之處,充分顯示出這一標(biāo)志著國有大銀行改革的收官之作的特殊意義。
“清明節(jié)計(jì)劃”
今年初,關(guān)于農(nóng)行年內(nèi)能否上市似乎還存在變數(shù)。服務(wù)于農(nóng)行上市的中介機(jī)構(gòu)人士表示,當(dāng)時(shí)也是常常“聽聞國務(wù)院高層,部委高層之間的任何消息,非常敏感,大家常常根據(jù)這些消息來揣摩農(nóng)行在今年上市的可能性”。
3月底4月初,國務(wù)院正式批復(fù)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于大型銀行2010年補(bǔ)充資本的請(qǐng)示。此時(shí),國務(wù)院確定了“7月15日A股上市”的時(shí)間窗口。
當(dāng)初,央行相關(guān)人士對(duì)本報(bào)表示,認(rèn)定是否讓農(nóng)行上市的標(biāo)準(zhǔn)是其能否把三農(nóng)業(yè)務(wù)做好做實(shí)。后來農(nóng)行突然被允許以上市方式擠入大行融資隊(duì)伍,主要原因有為了收官國有商業(yè)銀行改革,補(bǔ)充農(nóng)行自身的資本充足率,甚至還有說法是為了節(jié)省審計(jì)會(huì)計(jì)費(fèi)用,“如果今年不上市,就要再審計(jì)一次,就需要交兩次費(fèi)用,這也是國有資產(chǎn)流失”。
即便對(duì)國際業(yè)務(wù)并不十分發(fā)達(dá)的農(nóng)行來說,國務(wù)院要求 “A股籌集一點(diǎn)、H股多解決一點(diǎn)”也在上市融資上具體體現(xiàn)。
據(jù)了解,中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)將大頭放在H股是有保留意見的:“國際化程度不高,業(yè)務(wù)少……但在香港上市會(huì)有這樣那樣的要求。”
隨著上市時(shí)間窗口的最終確定,被稱為“清明節(jié)計(jì)劃”的農(nóng)行上市方案和時(shí)間表出爐。
“非常保密,央行會(huì)簽的時(shí)候我們都不知道,更不用說這個(gè)上市時(shí)間點(diǎn)了。我們也是后來才知道的。”央行一位司局級(jí)官員表示。
共有21家中外投行4月初收到了農(nóng)行的邀請(qǐng),分別于4月7日、8日參加了承銷農(nóng)行H股和A股的選秀。4月14日傍晚,農(nóng)行分別通知了各家投行最終的選拔結(jié)果。
“銀行啟動(dòng)上市到最后上市成功,一般要至少半年,但農(nóng)行僅用了3個(gè)月,幾乎每天的完成任務(wù)時(shí)間和計(jì)劃分毫不差。”農(nóng)行承銷商人士向本報(bào)表示,農(nóng)行用多處“破例”走完了上市過程。
先期進(jìn)駐農(nóng)行項(xiàng)目的中介機(jī)構(gòu)都說,農(nóng)行項(xiàng)目做得很辛苦,其高管和上市團(tuán)隊(duì)更換了多次,這些都需要磨合。
自清明節(jié)啟動(dòng)以來,所有的程序都嚴(yán)格按照時(shí)間表進(jìn)行,每天都完成了時(shí)間表中的任務(wù)。4、5月份,中金公司和中信證券開始為招股說明書打草稿,在建行招股說明書的基礎(chǔ)上進(jìn)行“挖坑”、“填空”。
“保送”上市
不過,即便 A股承銷商多達(dá)4家,財(cái)務(wù)顧問2家,但要在一個(gè)月多內(nèi)做出一份高質(zhì)量的招股說明書著實(shí)不是一件容易事。
據(jù)了解,銀河證券和國泰君安各寫了一部分,再由財(cái)務(wù)顧問招商證券和海通證券來檢查一遍,最后再由承銷商統(tǒng)稿。值得一提的是,農(nóng)行參與度很高,因?yàn)椤皶r(shí)間太緊張了,等消化完資料再寫就來不及了,只能特事特辦”。某承銷商人士稱。在H股方面,其招股說明書由美國律師執(zhí)筆。
5月25日,農(nóng)行已經(jīng)能拿出相當(dāng)一部分材料去證監(jiān)會(huì)接受初審了。6月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委召開第89次發(fā)審會(huì),審核農(nóng)行A股首次發(fā)行(IPO)申請(qǐng)。據(jù)悉,當(dāng)時(shí)發(fā)審會(huì)只是就近期熱點(diǎn),也即政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)壓力測試向農(nóng)行及其承銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行了提問,但整個(gè)發(fā)審會(huì)基本上是“問歸問,答歸答”。
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