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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 張瑋 1月11日，央行發(fā)布《2010年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，報告顯示，截止2010年末，我國外匯儲備余額為28473億美元，同比增長18.7%。去年全年，我國外匯儲備增加4481億美元。 

規(guī)模劇增 

2010年前兩個季度，我國外匯儲備分別增加479億美元、72億美元。值得注意的是，去年三季度和四季度分別增加1940億美元和1990億美元，逐步刷新單季外匯儲備新增記錄。 

“隨著三季度人民幣加速升值、國內(nèi)的加息預(yù)期強烈，再加上美國再度的量化寬松政策，我國外匯儲備不斷增加。”中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受本網(wǎng)記者采訪時表示，應(yīng)規(guī)避和化解貨幣儲備帶來的經(jīng)濟損失，實行更優(yōu)化

的外匯儲備結(jié)構(gòu)，確保儲備資產(chǎn)保值和增值。 

自2000 年以來，中國的外儲備顯著增加。外國直接投資的流入以及外貿(mào)順差的出現(xiàn)與擴大為其貢獻了主要力量，然而，隨著外貿(mào)順差的擴大，則進一步推動中國外匯儲備的增加，市場對中國外匯儲備安全性的擔憂顯而易見。 

這方面興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟分析師魯政委也指出,外匯儲備仍增加較多,人民幣去年升值超過3%,在升值的大背景下,外匯占款短期內(nèi)很難下降。 

熱錢之憂 

盡管外匯管理局官員多次表示，要進一步完善外匯儲備使用方式，保證外匯儲備資產(chǎn)的安全性、流動性和保值增值。然而，高額且不斷劇增的外匯儲備仍然引發(fā)市場擔憂，業(yè)內(nèi)人士認為，外匯儲備增速偏高，不排除有“熱錢”流入。 

事實上，當前國際“熱錢”的流入成為關(guān)注的焦點，熱錢的流入對于外匯儲備規(guī)模的增長有著推波助瀾的作用。 

中國社科院國際金融研究中心秘書長張明博士指出，目前人民幣升值效應(yīng)引發(fā)熱錢大量涌入國內(nèi)，造成外匯儲備飆升，這也給央行造成更大的沖銷壓力。 

2010年11月初，中國人民銀行行長周小川拋出“把熱錢放進池子”的言論，隨后在揭開“池子”謎底——典型的池子是外匯儲備的同時，也再度印證了業(yè)內(nèi)關(guān)于國家外匯儲備中有一部分是熱錢的推斷。 

“外匯儲備包括不同板塊，一部分保證進出口支付使用，一部分供預(yù)備外資企業(yè)投資的分紅使用，還有一部分是讓‘熱錢’進入，然后再進行100%對沖，使其在總量上不會對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。”周小川在首次澄清“池子”就是外匯儲備時表示。 

優(yōu)化結(jié)構(gòu) 

作為擁有全球最大外匯儲備桂冠的國家，安邦咨詢公司發(fā)文表示，中國外匯儲備過于集中于美國的金融資產(chǎn)，犯了“把雞蛋放在同一個籃子里”的投資大忌。 

事實上，對于近2.85萬億美元的外匯儲備，將“雞蛋”投放到什么樣的“籃子”里，不僅是業(yè)內(nèi)熱議的話題，也是管理層關(guān)注的問題。近日，國務(wù)院副總理李克強訪歐期間，也多次表態(tài)關(guān)于購買歐元債券，中國外匯儲備走向多元化“呼聲”一片。 

這一問題上分邦的分析師指出，由于中國與美國經(jīng)濟實力的差距將不斷縮小，中國在中美貿(mào)易中將持續(xù)地保持順差，人民幣對美元有升值的壓力。持有較多的美元金融資產(chǎn)，外匯儲備資產(chǎn)面臨匯兌損失的風(fēng)險。同時，目前美國國債和企業(yè)債的收益率都非常低，完全不足以彌補美元對人民幣貶值的損失。 

分析師認為，出于分散風(fēng)險、避免美元貶值的匯兌損失、追求投資回報和實現(xiàn)中國國家利益的考慮，中國的外匯儲備資產(chǎn)應(yīng)相對減少對美元資產(chǎn)的增持，增加歐元金融資產(chǎn)的持有比例。 

中國國家發(fā)改委信息中心副研究員張茉楠表示，中國需要改變外匯儲備管理模式，應(yīng)建立多元化的外匯儲備管理體系，進一步推進人民幣國際化進程，積極發(fā)展本土金融市場。 

張茉楠指出，中國現(xiàn)行的外匯儲備管理模式增加了貨幣被動超發(fā)的巨大壓力。為控制資本流動和匯率，中國央行收購了大部分進入國內(nèi)的外匯資產(chǎn)，這種做法會增加國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量，新興經(jīng)濟體需要為龐大的外儲尋找出路，來提高對外資產(chǎn)的收益。 

中國人民銀行廣州分行副行長徐諾金近日發(fā)文指出，我國可用財政資金建立國家外匯戰(zhàn)略儲備，要改變以購買美國國債為主的單一幣種結(jié)構(gòu)，央行可運用外匯平準基金在外匯市場上買賣外匯來調(diào)節(jié)供求，使匯率在目標范圍內(nèi)波動。 

他認為，要用好用活外匯儲備，對來洪量進行“分流”，應(yīng)在外匯儲備中減少貨幣和債權(quán)儲備，增加實物、資源和股權(quán)儲備，規(guī)避和化解貨幣儲備帶來的經(jīng)濟損失。同時，進一步理順和完善外匯儲備的經(jīng)營管理機制，區(qū)分國家外匯儲備和央行外匯調(diào)節(jié)儲備，明確各自的責任主體。 

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日本外匯儲備連續(xù)縮水外儲仍僅次于中國

在中國外匯儲備連續(xù)高漲的同時，1月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，外儲規(guī)模排名第二的日本已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)縮水。 

日本財務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，日本外匯儲備余額為10961．85億美元，比前一個月減少48．46億美元，連續(xù)兩個月減少，不過外儲規(guī)模仍僅次于中國。 

其中，外國有價證券和外匯存款分別為10219．85億和138．32億美元，分別比前一個月減少43．8億和14．93億美元。黃金儲備為346．95億美元，比上月增加6．59億美元。日本財務(wù)省稱，日本持有的美國國債價格縮水，是上月外匯儲備減少的主要原因。

據(jù)悉，日本外匯儲備包括日本持有的外國有價證券、外匯存款、黃金儲備以及日本在國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)等。2008年2月底，日本外匯儲備首次超過1萬億美元。去年10月底，日本外匯儲備達11181．21億美元，創(chuàng)歷史新高。