楊冬

白糖期貨正在上演一場波瀾壯闊的驚天逆轉(zhuǎn)大戲。

節(jié)前表現(xiàn)平平的糖價在節(jié)后一飛沖天。其主力合約0809從1月22日的3771元/噸飆升至2月22日的4643元/噸，上漲23.12%。這場好戲因雪災(zāi)導(dǎo)致產(chǎn)糖量下降而起，而幕后的推手則是浙江系資金。

冰火兩重天的糖價

白糖價格在春節(jié)前后可謂是冰火兩重天。由于擔(dān)心白糖價格繼續(xù)下降，為了穩(wěn)定市場，1月2日發(fā)改委、商務(wù)部、財政部聯(lián)合下發(fā)了2008年國儲糖收儲通知，計劃以3500元的價格完成30萬噸的第一次收購計劃，當(dāng)日南寧新糖站臺價僅為3470-3510元。而鄭商所有近遠(yuǎn)期月合約在1月16日甚至全線跌停。

春節(jié)后第一個交易日，鄭糖在跳空高開后便吹響了向上強(qiáng)攻的號角，當(dāng)日自0807始，遠(yuǎn)月合約全線漲停。接下來兩個交易日鄭糖期價在震蕩中繼續(xù)上行,令人跌破眼鏡的是，本周一開盤不久鄭糖所有合約便全部封住漲停，周二漲幅亦是不小，周三0811和0901兩個遠(yuǎn)月合約雙雙以漲停報收。

浙江系資金：集團(tuán)化作戰(zhàn)

“本次鄭糖火爆的行情的導(dǎo)火索是雪災(zāi)冰凍使得基本面出現(xiàn)短缺，但真正的幕后推手則是浙江系資金，據(jù)我們的了解，浙江系資金在鄭商所白糖總持倉量中能占到50％至60％，他們很早就開始布局白糖多頭，并且實(shí)力非常強(qiáng)大，總資金量大概有幾十個億，本次雪災(zāi)造成白糖減產(chǎn)正好給了他們發(fā)動行情的機(jī)會。”一位在期貨市場打滾多年并熟悉浙江期貨私募基金的人士向本報記者透露。

該位人士稱：“這批浙江系資金非常有耐性，并且采用的是集團(tuán)化作戰(zhàn)的方式，非常團(tuán)結(jié)，跟做大豆多頭的是同一批資金，他們在做大豆的時候也是提前兩三年就進(jìn)去了，然后一直等待機(jī)會，2007年的干旱行情使得大豆基本面發(fā)生了變化，浙江系資金借此機(jī)會就把大豆做起來了，一直做到現(xiàn)在的5000元左右，賬面盈利大概有十幾個億。”

為了求證上述人士的說法，記者在鄭商所2月19日的公開交易數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，在白糖品種多頭持倉排名中，占據(jù)前三位的都是浙江期貨公司，分別是浙江新華、浙江天馬、浙江永安，此外，在前20位的排名中，浙江天地、浙江新世紀(jì)、浙江大地分別位于第五、第七和第十三位。前20家期貨公司多頭持倉共計156444手，而這六家浙江系期貨公司多頭持倉就達(dá)70979手，占比為45.37％，與上述人士的說法十分接近。

或觸動管理層“調(diào)控”神經(jīng)

連豆行情自去年7月末8月初開始啟動，以去年8月1日的結(jié)算價計算，至本周五收市，連豆主力合約上漲幅度為43％左右，而鄭糖春節(jié)開市后至今漲幅僅為23.12％。不同的交易品種，但相同的主力機(jī)構(gòu)，鄭糖會不會也像連豆那樣，出現(xiàn)持續(xù)時間長達(dá)半年多的大幅上漲呢？

從基本面因素來看，市場預(yù)期廣西甘蔗受災(zāi)面積約為1000萬畝，廣發(fā)期貨預(yù)期2008年白糖產(chǎn)量將下降100萬噸至1300萬噸左右，而2008年全年市場需求量約為1400萬噸左右，存在100萬噸左右的供應(yīng)短缺。而2007年的市場供需情況正好相反，2007年市場供應(yīng)量為1200萬噸，銷售量為1140噸左右，整體市場偏于供大于求。

“近期大部分農(nóng)產(chǎn)品價格都創(chuàng)出了歷史新高，相對于其他農(nóng)產(chǎn)品價格，白糖的比價關(guān)系還很低，目前鄭糖向上的趨勢已經(jīng)確立，并且外盤走勢也很配合，相信鄭糖后市的表示會超出市場預(yù)期，短期內(nèi)很難改變向上的趨勢。”中國國際期貨白糖分析員郭良周認(rèn)為。

廣發(fā)期貨白糖分析員劉清力指出，春節(jié)后鄭糖行情炒作的主題就是雪災(zāi)，應(yīng)仔細(xì)分析雪災(zāi)對2008年和2009年榨季造成的影響，才能對后市鄭糖的走勢作出比較良好的判斷。

“08年榨季白糖產(chǎn)量減少是肯定的，但重要的是，現(xiàn)在廣西大部分樹根蔗和新植蔗凍死了，這將使得09年榨季的白糖產(chǎn)量銳減。此外，近期政府發(fā)文要緊急從全國調(diào)集800萬噸種苗，但是現(xiàn)在的甘蔗別說當(dāng)種苗了，能榨糖就不錯了。”劉清力不無擔(dān)憂地說。

由于09榨季的市場基本面要比08榨季還差，體現(xiàn)在鄭糖各合約價格上，就是0809以后的遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)要更強(qiáng)于近月合約。“主力利用基本面做多遠(yuǎn)月合約，然后再拉抬近期合約。目前鄭糖的空頭基本已經(jīng)回避了，剩下的空頭頭寸大多是擁有大量現(xiàn)貨的套保商所持有，如目前最大的空頭頭寸持有者中糧期貨，他們的頭寸中至少有90％為套保商。”一位私募基金操盤手告訴記者。

“除了甘蔗受災(zāi)面積有待進(jìn)一步確認(rèn)和外盤的影響因素外，決定后市糖價的另一個關(guān)鍵因素就是，國家會容忍糖價漲到什么時候。畢竟1月份高達(dá)7.1％的CPI增速進(jìn)一步加大了通脹的預(yù)期，政府‘調(diào)控’之劍隨時都有可能再度祭出。”劉清力表示。

劉清力指出，加上今年第一次收儲的27萬噸，預(yù)計目前國儲糖庫存可能有150萬至160萬噸左右，如果糖價繼續(xù)瘋狂上漲，那么就會加大下游食品行業(yè)的成本，政府為了控制通脹，極有可能放棄收儲轉(zhuǎn)而向市場拋售國儲糖進(jìn)而打壓糖價。

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