經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 蔡志杰 以鋅、銅為代表的金屬行情突遭重挫。9月10日，倫敦金屬交易所(LME)工業(yè)金屬全面重挫，次日國內(nèi)滬鋅各合約品種跌幅高達(dá)2%。耀眼的黃金沖破千美元后高位震蕩。

不過，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖，大宗金屬品價(jià)格可能仍會(huì)延續(xù)上漲行情。

高估的“血鉛事件”

金屬下挫的主要原因在于近兩周持續(xù)上漲獲利盤拋壓嚴(yán)重。

自8月底以來，國內(nèi)“血鉛事件”催漲了國際鉛價(jià)。由于陜西鳳翔、湖南武岡出現(xiàn)600名兒童鉛污染中毒事件，致使國家急令關(guān)停三家鉛冶煉廠，市場普遍預(yù)計(jì)最低將導(dǎo)致40萬噸鉛產(chǎn)能的缺失。這使得以供需基本面主導(dǎo)的大宗品市場集體爆發(fā)一輪上漲行情。

不過，安泰科分析師馮君從表示，“鉛冶煉企業(yè)的停產(chǎn)僅導(dǎo)致今年鉛產(chǎn)量減少6萬噸”，而中國今年鉛產(chǎn)量估計(jì)為314萬噸，高于其估計(jì)的鉛消費(fèi)量287萬噸。這意味著中國今年的鉛過剩產(chǎn)量將達(dá)27萬噸。

這使得一路高企的LME鉛價(jià)格遭遇迎頭一棒。分析師預(yù)計(jì)，受鉛、鋅的拖累，金屬的中期上漲行情將放緩。

面對(duì)受挫的鋅價(jià)，盡管很多的涉鋅企業(yè)都保持謹(jǐn)慎存貨，但是仍有下游消費(fèi)企業(yè)反映，現(xiàn)貨市場接貨難：“幾個(gè)大冶煉廠都不出貨了。”

“16000元/噸的鉛和15000元/噸的鋅是企業(yè)的盈利點(diǎn)，大企業(yè)當(dāng)然想扛住這個(gè)價(jià)格。”上海有色金屬網(wǎng)分析師蔣寧稱，目前現(xiàn)貨市場成交寡淡，下游反映拿不到貨主要還是大幅貼水價(jià)拿貨并不容易。

去年9月，15000元/噸的價(jià)格是很多企業(yè)的成本線。山東濰坊龍達(dá)鋅業(yè)有限公司經(jīng)理武彥勛稱：“在經(jīng)歷了罕見的大跌至8500元/噸低點(diǎn)后，目前鋅價(jià)又在15000元/噸的緊要關(guān)口徘徊，曾作為機(jī)構(gòu)聯(lián)合減產(chǎn)控制的成本線如今成為鋅價(jià)上沖的重要心理線。

上述歷史新低的出現(xiàn)直接引發(fā)了鋅市場包括宏達(dá)股份、漢中八一鋅業(yè)等27家企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)限產(chǎn)。同樣的點(diǎn)位，大企業(yè)再次惜售以配合行情。

武彥勛表示：“隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及下游需求的不斷增長，希望15000不僅僅是企業(yè)的心理線，也是一個(gè)堅(jiān)挺的盈利筑底線”。

“鉛價(jià)引領(lǐng)鋅價(jià)，鋅價(jià)引領(lǐng)了整個(gè)金屬的走勢。盡管金屬價(jià)格受到拋盤打壓，但并不能由此就判斷金屬市場空頭轉(zhuǎn)向。”長城偉業(yè)首席分析師景川在9月11日的晨會(huì)上說，工業(yè)品消費(fèi)也是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最好的表現(xiàn)，隨著消費(fèi)的增加也將提振大宗品金屬期貨的價(jià)格。

四季度行情

國泰君安分析師林浩祥表示，“血鉛事件”只影響了兩周的金屬期貨價(jià)格，對(duì)于鋅價(jià)只是一個(gè)助推作用，并不可能改變?nèi)蜚U鋅金屬的長期供需格局。他繼續(xù)看好鋅價(jià)。

9月以來各大宗品金屬都走出了一輪像樣的沖高行情。“從需求增長趨勢，我們也看好鋅價(jià)的中期表現(xiàn)。”多位分析師稱。

國內(nèi)重要的涉鋅上市公司也保持著高歌猛進(jìn)的姿態(tài)，羅平鋅業(yè)創(chuàng)出漲停板，株冶集團(tuán)、馳宏鋅鍺9月漲幅也均超過30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上證走勢甚至是有色金屬板塊的漲幅。

分析師表示，第四季度的行情依然在于金屬。

基本面來看，銅冶煉、銅線桿開工率上升，全球原鋁供需矛盾有所緩解，過剩情況好轉(zhuǎn)，庫存增幅下降，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球消費(fèi)增長較快，很可能已經(jīng)觸底回升。

8月份房地產(chǎn)投資開發(fā)等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)環(huán)比增長，國房景氣指數(shù)亦連續(xù)第四個(gè)月走高，顯示房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖，并成為拉動(dòng)整體投資增長的重要力量，這對(duì)大宗品金屬來講都是有利條件。

上海中期工業(yè)部總經(jīng)理胡凱西認(rèn)為，目前銅市仍處于 “超級(jí)周期”中，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游消費(fèi)需求的增長，在經(jīng)過系列調(diào)整之后，“中國因素”和“美元貶值”等因素必然引領(lǐng)一個(gè)高銅價(jià)時(shí)代的來臨。

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