經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡志杰   “交收對(duì)等啦！” 

11月12日下午，當(dāng)時(shí)間正好在15：30交收申報(bào)結(jié)束的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，上海黃金交易所延期交收品種AuT+D的交收雙方出現(xiàn)了一個(gè)近乎戲劇化的結(jié)果：交收量均定格于1760手。 

“盡管在交易規(guī)則中，交收量對(duì)等只是三種交收申報(bào)結(jié)果之一，但是對(duì)等的情況還是AuT+D上市來(lái)首次 。”上海黃金交易所交易部當(dāng)天檢測(cè)員謝天12日告訴記者。 

相當(dāng)多會(huì)員單位交易部為見(jiàn)證了這樣一個(gè)特定時(shí)刻感到慶幸：“太巧了!” 北京黃金交易中心交易員王威告訴記者，這樣的瞬間很有趣，而他也如同任何一位交易員一樣，比以往提前十分鐘結(jié)束了看盤(pán)時(shí)段。 

而當(dāng)日的上海黃金交易所日統(tǒng)計(jì)里，也首次抹去了有關(guān)遞延費(fèi)支付方向一欄。 

根據(jù)上海黃金交易所延期交收品種交易規(guī)則，每天15：00到15:30，參與延期交收品種交易的客戶可以根據(jù)實(shí)時(shí)持倉(cāng)情況進(jìn)行交貨或者收貨的自由申報(bào)。 

交收雙方最大的不同是根據(jù)多空（也就是收獲、交貨）的不同需要準(zhǔn)備好相應(yīng)的資金或者庫(kù)存。因?yàn)榻皇丈陥?bào)成功，在當(dāng)日清算時(shí)完成資金和實(shí)物的過(guò)戶。如果不能完成，則必須要支付一定額度的違約金。 

在延期交收規(guī)則制定之初，上海黃金交易所專家團(tuán)曾經(jīng)就相關(guān)的細(xì)節(jié)做過(guò)假設(shè)，同時(shí)引入“中立倉(cāng)”機(jī)制，來(lái)調(diào)節(jié)交收雙方數(shù)量不等時(shí)產(chǎn)生的差量矛盾。 

如果當(dāng)交收申報(bào)結(jié)果為收貨量大于交貨量時(shí)，中立倉(cāng)以交實(shí)物的形式入市，收回貨款并按當(dāng)日結(jié)算價(jià)獲得多頭持倉(cāng)；當(dāng)交收申報(bào)的結(jié)果為交貨量大于收貨量時(shí)，中立倉(cāng)以出資金的形式入市，收進(jìn)黃金并按當(dāng)日結(jié)算價(jià)獲得空頭持倉(cāng)。 

如此以中立倉(cāng)通過(guò)資金（或?qū)嵨铮M足交收申報(bào)差額部分。當(dāng)然，中立倉(cāng)的角色即為一個(gè)中間人的角色，當(dāng)然是一個(gè)聰明的“商人”，因?yàn)椋灰皇詹粚?duì)等，其就可以獲取延期費(fèi)收益，而這種收益沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。 

據(jù)了解，在AuT+D上市之初，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等有財(cái)力有存貨的金融類會(huì)員盡收延期費(fèi)“碩果”。而隨著近年來(lái)特別是2008年以來(lái)，越來(lái)越多的會(huì)員單位甚至是投資者參與到中立倉(cāng)角色之中。 

不過(guò)，11月12日這樣的日子，想賺取遞延費(fèi)的所有機(jī)構(gòu)，計(jì)劃都落空了。 

因?yàn)檠悠谫M(fèi)的支付方向根據(jù)交收申報(bào)數(shù)量對(duì)比確定。當(dāng)交貨申報(bào)量小于收貨申報(bào)量時(shí)，空頭持倉(cāng)向多頭持倉(cāng)支付延期費(fèi)；當(dāng)交貨申報(bào)量大于收貨申報(bào)量時(shí)，多頭持倉(cāng)向空頭持倉(cāng)付延期費(fèi)；當(dāng)交貨申報(bào)量等于收貨申報(bào)量時(shí)，自然就不發(fā)生延期費(fèi)支付了。  

上海老鳳祥首飾研究所資深交易員陸小茵表示，盡管交收對(duì)等在規(guī)則之內(nèi)，但這種情況確實(shí)充滿了巧合，“也許還有交收雙方對(duì)于未來(lái)走勢(shì)的不確定。” 

陸小茵所指的不確定，正是越來(lái)越兇猛的持續(xù)上漲的黃金走勢(shì)。今年9月以來(lái)，國(guó)際黃金高歌猛進(jìn)連創(chuàng)新高，紐約商品交易所Comex期金連續(xù)上漲近200美元，漲幅高達(dá)21%，并一舉站上歷史1124.80高位。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨主力品種AuT+D也連續(xù)拉升超過(guò)18%，國(guó)內(nèi)各期貨品種漲幅也均在19%左右。 

“上還是下，其實(shí)一直是交易員最關(guān)心的問(wèn)題”，陸小茵解釋，而作為首飾黃金消費(fèi)企業(yè)，老鳳祥首飾研究所把銷售與投機(jī)結(jié)合在一起，根據(jù)交易員對(duì)于市場(chǎng)的把握，低價(jià)買入黃金并完成交割，同時(shí)也在交易市場(chǎng)做高拋低吸的價(jià)差獲利的投機(jī)交易。 

由于首飾用金單位因?yàn)樯a(chǎn)周期的原因，通常有一定的庫(kù)存周轉(zhuǎn)，因此不必要限定時(shí)間交割，通常公司策略就是在一定價(jià)格區(qū)間內(nèi)，一段時(shí)間購(gòu)齊即可。“顯然，不斷上漲的金價(jià)經(jīng)常打亂購(gòu)金的節(jié)奏”。 

根據(jù)上海黃金交易所公開(kāi)數(shù)據(jù)，在11月9日，盡管當(dāng)天AuT+D漲幅高達(dá)3.33%，加權(quán)價(jià)在241.61元/克，為當(dāng)時(shí)截至期的歷史新高。但雙邊交收量已經(jīng)高達(dá)8320手，遠(yuǎn)高于平日平均水平。“這種行情下，當(dāng)日高點(diǎn)很可能就是日后低點(diǎn)。”陸小茵稱。而所言甚是，僅僅三個(gè)交易日，11月12日，日最低價(jià)就已經(jīng)攀升至244.01元/克。 

11月13日晚間，金價(jià)小幅回落，但美元指數(shù)的持續(xù)走低，令市場(chǎng)開(kāi)始猶豫：這是技術(shù)超買的短暫調(diào)整，還是為再次沖高續(xù)勢(shì)？ 

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