經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓 26日下午,中金所發(fā)布《關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》,股指期貨將于4月16日上市交易已無懸念。從周末開始,幾位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛發(fā)表自己的觀點(diǎn),熱議期指上市后A股市場將有怎樣的反應(yīng)。
首批上市合約細(xì)則敲定
中金所在其《通知》中確定了股指期貨上市日期,上市合約月份、保證金比例等細(xì)節(jié)。
跟據(jù)《通知》,滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起上市交易,首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約,掛盤基準(zhǔn)價(jià)由中金所在合約上市交易前一工作日公布。
而股指期貨保證金比例隨合約定。5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%,9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%;上市當(dāng)日漲跌停板幅度,5月、6月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±10%,9月、12月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20%。
《通知》明確,滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬分之零點(diǎn)五,交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一;每個(gè)交易日結(jié)束后,交易所發(fā)布單邊持倉達(dá)到1萬手以上和當(dāng)月(5月)合約前20名結(jié)算會員的成交量、持倉量。
常清:股指期貨上市不會被“炒飛”
28日,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家常清在由中國期貨及金融衍生品研究中心與華夏時(shí)報(bào)聯(lián)合主辦的“大智慧?2010中國股指期貨高峰論壇”上表示,股指期貨16日上市已定,投資者不必?fù)?dān)心其活躍度不足或者被“炒飛”。股指期貨運(yùn)行初期走勢會相對平穩(wěn),期指與現(xiàn)值將呈現(xiàn)出較強(qiáng)的擬合度,遠(yuǎn)月合約與近月合約的價(jià)差也不會太大。
“截止26日,股指期貨成功開戶的投資者超過3000人,其中僅90%都是商品期貨投資者,他們具備較強(qiáng)的期貨市場投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力,股指期貨上市初期也不會出現(xiàn)證券市場的炒新現(xiàn)象。”常清說。
常清表示,股指期貨上市后既沒有交易量或被爆炒的極端行情發(fā)生的概率很小。他說,目前股指期貨開戶數(shù)量比較合理,客戶質(zhì)量較高,并且隨著股指期貨上市日期的臨近,開戶數(shù)還將保持穩(wěn)定增長,不必?fù)?dān)心股指期貨上市初期會沒有交易量。
作為中國期貨市場的創(chuàng)始人,常清見證了中國商品期貨近20年的發(fā)展。他認(rèn)為,近年來國內(nèi)期貨市場投資者教育工作卓有成效,期貨投資文化更加理智成熟。目前的投資者結(jié)構(gòu)能夠保證股指期貨的順利上市和平穩(wěn)運(yùn)行,期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的擬合度會很強(qiáng),不同月份之間期貨合約的價(jià)差會維持在合理區(qū)間。股指期貨在穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間之后,價(jià)格波動曲線也將更加平滑。
胡俞越:期指馬太效應(yīng)會顯現(xiàn)
在28日的“大智慧?2010中國股指期貨高峰論壇”,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡俞越預(yù)測,股指期貨從一開始就是高起點(diǎn)、穩(wěn)起步的指導(dǎo)思想,推出之初不會太活躍,也不會太不活躍。而期指會開始發(fā)揮其馬太效應(yīng),上市公司1700多家,今后會出現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)弱者更弱的趨勢,藍(lán)籌股的時(shí)代將會到來。
胡俞越指出,投資者現(xiàn)在最關(guān)注的上證綜指其實(shí)已經(jīng)不能全面地反映中國證券市場的整體走勢,而滬深300指數(shù)的成分股代表了大盤藍(lán)籌績優(yōu)成長,是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流。
根據(jù)美國的一項(xiàng)研究,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)推出的五年中,成分股平均漲幅達(dá)到88%,非成分股平均漲幅是38%,而成分股的交易量提高了98%,非成分股的交易量提高了42%,不管從價(jià)格還是從交易量上,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的推出的確給美國股市帶來了馬太效應(yīng)。“隨著藍(lán)籌股時(shí)代的到來,強(qiáng)者很強(qiáng),弱者很弱,這樣的情況應(yīng)當(dāng)說也是一個(gè)理性的投資行為。”胡俞越表示,他認(rèn)為投資者不一定要真正操作股指期貨,但一定要關(guān)注滬深300指數(shù)。
李晶:期指帶領(lǐng)A股市場跑贏H股市場
摩根大通中國證券和大宗商品市場主席李晶在27日的媒體見面上表示,4月16號股指期貨推出可能會對大盤股有所刺激,鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)大前提比較健康,整個(gè)市場的資金面比較充足,A股市場在未來3個(gè)月到6個(gè)月會有比較好的表現(xiàn),很可能會超越香港H股市場。
李晶指出,全球范圍來看,A股市場今年的表現(xiàn)比其他主流股市都差,現(xiàn)在A股市場和H股市場溢價(jià)基本上在歷史低位,約為15%,市場對不利因素和對宏觀經(jīng)濟(jì)的憂慮基本上已經(jīng)消化。
李晶預(yù)測,A股市場在未來幾個(gè)月可能會出現(xiàn)反彈,A股和H股溢價(jià)可能會回升到20—30%之間。最近摩根大通正向全球基金、國內(nèi)基金推薦中國的A股。
“A股今年表現(xiàn)比較奇怪,小盤股走勢一直比較好。”李晶認(rèn)為,4月16號股指期貨推出可能會點(diǎn)燃大盤股行情。
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