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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓 26日下午，中金所發(fā)布《關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，股指期貨將于4月16日上市交易已無懸念。從周末開始，幾位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛發(fā)表自己的觀點(diǎn)，熱議期指上市后A股市場將有怎樣的反應(yīng)。 

首批上市合約細(xì)則敲定 

中金所在其《通知》中確定了股指期貨上市日期，上市合約月份、保證金比例等細(xì)節(jié)。 

跟據(jù)《通知》，滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起上市交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，掛盤基準(zhǔn)價(jià)由中金所在合約上市交易前一工作日公布。 

而股指期貨保證金比例隨合約定。5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%，9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%；上市當(dāng)日漲跌停板幅度，5月、6月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±10％，9月、12月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20％。 

《通知》明確，滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一；每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所發(fā)布單邊持倉達(dá)到1萬手以上和當(dāng)月（5月）合約前20名結(jié)算會員的成交量、持倉量。 

常清：股指期貨上市不會被“炒飛” 

28日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家常清在由中國期貨及金融衍生品研究中心與華夏時(shí)報(bào)聯(lián)合主辦的“大智慧?2010中國股指期貨高峰論壇”上表示，股指期貨16日上市已定，投資者不必?fù)?dān)心其活躍度不足或者被“炒飛”。股指期貨運(yùn)行初期走勢會相對平穩(wěn)，期指與現(xiàn)值將呈現(xiàn)出較強(qiáng)的擬合度，遠(yuǎn)月合約與近月合約的價(jià)差也不會太大。 

“截止26日，股指期貨成功開戶的投資者超過3000人,其中僅90%都是商品期貨投資者，他們具備較強(qiáng)的期貨市場投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，股指期貨上市初期也不會出現(xiàn)證券市場的炒新現(xiàn)象。”常清說。 

常清表示，股指期貨上市后既沒有交易量或被爆炒的極端行情發(fā)生的概率很小。他說，目前股指期貨開戶數(shù)量比較合理，客戶質(zhì)量較高，并且隨著股指期貨上市日期的臨近，開戶數(shù)還將保持穩(wěn)定增長，不必?fù)?dān)心股指期貨上市初期會沒有交易量。 

作為中國期貨市場的創(chuàng)始人，常清見證了中國商品期貨近20年的發(fā)展。他認(rèn)為，近年來國內(nèi)期貨市場投資者教育工作卓有成效，期貨投資文化更加理智成熟。目前的投資者結(jié)構(gòu)能夠保證股指期貨的順利上市和平穩(wěn)運(yùn)行，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的擬合度會很強(qiáng)，不同月份之間期貨合約的價(jià)差會維持在合理區(qū)間。股指期貨在穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間之后，價(jià)格波動曲線也將更加平滑。 

胡俞越：期指馬太效應(yīng)會顯現(xiàn) 

在28日的“大智慧?2010中國股指期貨高峰論壇”，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡俞越預(yù)測，股指期貨從一開始就是高起點(diǎn)、穩(wěn)起步的指導(dǎo)思想，推出之初不會太活躍，也不會太不活躍。而期指會開始發(fā)揮其馬太效應(yīng)，上市公司1700多家，今后會出現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)弱者更弱的趨勢，藍(lán)籌股的時(shí)代將會到來。 

胡俞越指出，投資者現(xiàn)在最關(guān)注的上證綜指其實(shí)已經(jīng)不能全面地反映中國證券市場的整體走勢，而滬深300指數(shù)的成分股代表了大盤藍(lán)籌績優(yōu)成長，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流。 

根據(jù)美國的一項(xiàng)研究，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)推出的五年中，成分股平均漲幅達(dá)到88%，非成分股平均漲幅是38%，而成分股的交易量提高了98%，非成分股的交易量提高了42%，不管從價(jià)格還是從交易量上，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的推出的確給美國股市帶來了馬太效應(yīng)。“隨著藍(lán)籌股時(shí)代的到來，強(qiáng)者很強(qiáng)，弱者很弱，這樣的情況應(yīng)當(dāng)說也是一個(gè)理性的投資行為。”胡俞越表示，他認(rèn)為投資者不一定要真正操作股指期貨，但一定要關(guān)注滬深300指數(shù)。 

李晶：期指帶領(lǐng)A股市場跑贏H股市場 

摩根大通中國證券和大宗商品市場主席李晶在27日的媒體見面上表示，4月16號股指期貨推出可能會對大盤股有所刺激，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)大前提比較健康，整個(gè)市場的資金面比較充足，A股市場在未來3個(gè)月到6個(gè)月會有比較好的表現(xiàn)，很可能會超越香港H股市場。 

李晶指出，全球范圍來看，A股市場今年的表現(xiàn)比其他主流股市都差，現(xiàn)在A股市場和H股市場溢價(jià)基本上在歷史低位，約為15%，市場對不利因素和對宏觀經(jīng)濟(jì)的憂慮基本上已經(jīng)消化。 

李晶預(yù)測，A股市場在未來幾個(gè)月可能會出現(xiàn)反彈，A股和H股溢價(jià)可能會回升到20—30%之間。最近摩根大通正向全球基金、國內(nèi)基金推薦中國的A股。 

“A股今年表現(xiàn)比較奇怪，小盤股走勢一直比較好。”李晶認(rèn)為，4月16號股指期貨推出可能會點(diǎn)燃大盤股行情。