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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 田蕓 股指期貨的上市給股票市場提供了新的投資參考信號，近三個交易日期指的走勢和多空力量對比格外引人注意。從上周五開始，股指期貨連接三個交易日收出大陽線，量價齊升。分析師認(rèn)為，在市場并無明顯消息面影響的情況下，此輪行情為資金主導(dǎo)，多頭力量的日益堅挺利于帶動A股市場筑底，走出反轉(zhuǎn)行情。

多頭亢奮   行情受資金主導(dǎo)

昨日1008合約小幅高開，站穩(wěn)2700點后放量走高，雖然并沒有出現(xiàn)周一的單邊上揚走勢，但收盤時1008合約收于2746點，2.03%的漲幅相當(dāng)明顯，滬深300指數(shù)上漲2.20%。

周二收出大陽線，期指已經(jīng)連著三個交易日飄紅。上周五期指收出“錘子線”，釋放出強烈反轉(zhuǎn)信號，IF1008合約漲幅0.38%；而周一IF1008則大漲77點，漲幅接近3%。

自從4月16日滬深300股指期貨上市以來，A股市場一直跌勢驚人而無明顯漲勢，在股指期貨上的反應(yīng)則是空頭一直處于上風(fēng)，期現(xiàn)價差一度出現(xiàn)了貼水。此次“三連陽”實屬罕見。

中期國際金融街營業(yè)部分析師謝曉輝表示，股指期貨這三個交易日點位攀升，成交量也明顯放大，這是做多思路占優(yōu)勢的典型行情。周二IF四張合約交易總量超過了40萬，“期指上市以來，只有6月1日，7月15日和7月20日3天交易量過40萬。這個信號非常鮮明。”事實上，因為中金所限制過度日內(nèi)短線交易，期指合約前段時間的交易量一度下滑至20余萬張。

首創(chuàng)期貨分析師劉瑋表示，在目前無明顯消息面影響的情況下演繹出如此行情，可以被歸結(jié)為是由資金力量主導(dǎo)的行情。“在前期二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布以及歐債危機有所緩解的情況下，國內(nèi)的宏觀政策再次進入一個較為穩(wěn)定的觀望期，而且農(nóng)行以平穩(wěn)上市，近期的不確定因素較少，主力介入了部分資金，趁利空真空期繼續(xù)拉高是比較合理的，而且市場上無論基金也好，保險資金也好均存在較大的建倉需求，因此量能的突然放大也存在其合理性。”

股指期貨擁有價格發(fā)現(xiàn)功能，從市場經(jīng)驗來看的確會對股票現(xiàn)貨主張殺跌，股指期貨開始多頭行情，將對A股市場的反轉(zhuǎn)產(chǎn)生積極作用。“股指期貨可以發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，帶動現(xiàn)指上漲。”謝曉輝指出，“自從股指期貨上市，基本都是領(lǐng)先現(xiàn)指運行的，通過最近一段時間的觀察，每次出現(xiàn)較大波動的時候，期指都比現(xiàn)指現(xiàn)行1分鐘左右的時間。”

信心不穩(wěn) 警惕回落風(fēng)險

但是，分析師也表示此輪多頭行情尚不穩(wěn)固，雖然短期內(nèi)應(yīng)以做多為主，中期還是要警惕回落風(fēng)險。

劉瑋表示，隨著指數(shù)上揚進入前期密集成交區(qū)，前期套牢盤解套壓力將逐步加大，對于目前積攢的上行量能是一個很大的考驗，市場積攢的做多熱情能否經(jīng)住這一波行情的考驗將是影響后市盤面走勢的焦點。

“市場近期廣為談?wù)摰钠诂F(xiàn)價差由貼水轉(zhuǎn)為升水的現(xiàn)象其實并不能表明反轉(zhuǎn)態(tài)勢的確認(rèn)。”劉瑋說，由于7月份股市派息較為集中，且股息率目前高于銀行利率，從期貨定價上來看7月合約期現(xiàn)價差出現(xiàn)貼水是合理的，而伴隨著派息期的結(jié)束，價差小幅回彈出現(xiàn)升水也是正常現(xiàn)象。“能否形成反轉(zhuǎn)信號，則要看其變化的速度與量級，依目前態(tài)勢來看，盡管盤中價差一度突破20點，但整體來看依然徘徊在10點以下區(qū)間，因此這兩個條件目前都無法滿足。”

謝曉輝認(rèn)為滬深300指數(shù)現(xiàn)貨上行面臨2800點整數(shù)關(guān)口壓力，指數(shù)很可能在1、2天內(nèi)沖擊此關(guān)口，但如果未能沖破，就要面臨3到5天的盤整。

最終現(xiàn)指的上漲是由于資本市場的基本面決定的，反過來也可以帶動股指上漲。他們是相輔相成的關(guān)系。”如果基本面釋放出利空消息，此輪多頭行情會再度泡湯。