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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓 中國人民銀行公布了促進(jìn)人民幣國際化的試點(diǎn)措施，允許跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行用收到的人民幣資金投資中國的人民幣債券市場。市場對此頗為關(guān)注，對于中國是否會在不久的將來實施資本項目可兌換也有猜測。

然而國際投行和專家分析認(rèn)為，央行的試點(diǎn)措施是在資本管制不受破壞的基礎(chǔ)上推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)展，資本項目可兌換因為種種原因還較為遙遠(yuǎn)。

根據(jù)央行的試點(diǎn)計劃，境外央行、港澳人民幣清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行在經(jīng)央行同意后均可進(jìn)入中國銀行間債券市場進(jìn)行投資。而這些機(jī)構(gòu)的投資金額限于其從人民幣貿(mào)易結(jié)算中獲取的資金數(shù)量，并且在進(jìn)行投資前要先從中國人民銀行獲得配額。

 “這是對之前6 月22 日出臺的舉措的合理延展”。野村證券亞洲經(jīng)濟(jì)部門副主管木下智夫和經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫馳認(rèn)為，當(dāng)時政府允許中國企業(yè)與全球各地的公司都可以用人民幣結(jié)算貿(mào)易，而從事人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的境外銀行所面臨的一個問題是無法投資人民幣資產(chǎn)。

野村證券認(rèn)為，新的措施讓獲批的境外銀行能夠投資人民幣資產(chǎn)，這應(yīng)該會鼓勵他們接受人民幣存款并向存款人提供適當(dāng)?shù)拇婵罾省＿@反過來又會促進(jìn)國際貿(mào)易的人民幣結(jié)算。這些措施是人民幣繼續(xù)邁向國際化的重要一步。

“由于對中國債券市場的投資金額限于貿(mào)易結(jié)算中出現(xiàn)的實際需求，我們認(rèn)為這些措施不會破壞中國的資本管制。”木下智夫和孫馳說，而從中國的國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策角度來看，這一點(diǎn)很重要。

人民幣國際化成為明顯的趨勢，而人民幣兌換性提高到一定程度可能會出現(xiàn)的問題是或會削弱政府對資本的控制。“由于香港的貨幣制度不進(jìn)行資本控制，可以預(yù)見到會有大量資金流向中國大陸。一旦大陸當(dāng)局認(rèn)為經(jīng)由香港流向大陸的資金達(dá)到一個無法容忍的程度，不難想象他們會覺得有必要限制這一資本流。” 木下智夫和孫馳分析，“然而，鑒于大陸政府的長期目標(biāo)是人民幣的國際化，我們不認(rèn)為大陸當(dāng)局會限制人民幣的可兌換性，除非資金流量真的大到了有問題的地步。

業(yè)內(nèi)人士表示，資本項目可兌換的前提條件是利率和匯率的完全放開，這兩個條件在短期之內(nèi)很難達(dá)到，故資金流量不會突然大到引起問題的程度。