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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓  進(jìn)入本周，股指期貨面世滿(mǎn)半年。分析師們表示，中國(guó)的這第一支金融期貨在短短半年之間給予各市場(chǎng)參與者的體驗(yàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比其他國(guó)家期指上市之處豐富。從上市之初綿延不絕的大跌到之后頗不明朗的震蕩再到最終強(qiáng)勁的漲勢(shì)，三種主要行情讓投資者在短期內(nèi)迅速熟悉了這種對(duì)沖工具。

全景體驗(yàn)

“中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的成長(zhǎng)速度與其他國(guó)家相比快出許多。”中國(guó)國(guó)際期貨金融街營(yíng)業(yè)部金融期貨部經(jīng)理郭曉艷感嘆。“半年之內(nèi)套利空間已經(jīng)極少出現(xiàn)，而這個(gè)過(guò)程在其他國(guó)家需要兩年左右。”

期指上市之后，半年之內(nèi)伴隨A股經(jīng)歷的復(fù)雜行情頗有“輪回”的效果。4月16日股指期貨開(kāi)盤(pán)，主力合約IF1005掛盤(pán)價(jià)為3450點(diǎn)，4、5、6月經(jīng)歷了綿延不絕的深幅下跌，最低時(shí)主力合約跌破了2500點(diǎn)；7月短暫回升后，8、9月又經(jīng)歷了典型的震蕩市；進(jìn)入10月，一輪大漲又將行情拉回3400點(diǎn)之上。半年剛過(guò)又回到了原點(diǎn)。

“這樣的行情，讓市場(chǎng)參與方在短時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷了劇跌大漲，對(duì)牛皮市中期指怎樣操作也有了一定的認(rèn)識(shí)；尤其是投資者對(duì)怎樣利用股指期貨對(duì)A股保駕護(hù)航有了較為深刻的認(rèn)識(shí)。”郭曉艷說(shuō)。

開(kāi)戶(hù)或再迎高潮  機(jī)構(gòu)將大范圍進(jìn)場(chǎng)

半年里經(jīng)歷了最典型的三種行情，目前股指期貨的投資者教育隨之進(jìn)入了一個(gè)新的階段。

根據(jù)中金所統(tǒng)計(jì)，上周末，八場(chǎng)股指期貨培訓(xùn)活動(dòng)在上海、廣州、武漢、南京、石家莊等地同時(shí)展開(kāi)，股指期貨投資者教育再次掀起熱潮。在接下來(lái)的兩周時(shí)間內(nèi)，還有近20場(chǎng)培訓(xùn)活動(dòng)正在籌備中。

“第四季度股指期貨開(kāi)戶(hù)數(shù)還會(huì)有一次爆發(fā)性的增長(zhǎng)。”郭曉艷判斷不管是個(gè)人戶(hù)還是機(jī)構(gòu)戶(hù)都會(huì)出現(xiàn)一次開(kāi)戶(hù)高峰。“半年的集中行情有利于投資者體會(huì)期指，也利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)考察。目前看來(lái)，下一季度期指準(zhǔn)入門(mén)檻放寬并非不可能。”

銀河期貨溫昊城認(rèn)為，從基金專(zhuān)戶(hù)入場(chǎng)的情況看來(lái)，證監(jiān)會(huì)審批機(jī)構(gòu)入場(chǎng)的速度較快。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止9月30日，股指期貨累計(jì)開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到5萬(wàn)人，市場(chǎng)日均總資金量100多億元。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)表明，4-9月中金所累計(jì)成交量為62,329,618手，累計(jì)成交額為529,120.49億元。中國(guó)金融期貨交易所9月份成交量為8,600,166手，成交額75,596.57億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的3.35%和29.97%。

四季度階段性行情

分析師認(rèn)為，即將到來(lái)的第四季度里，股指期貨行情將呈現(xiàn)出十分明顯的階段性。

“第一階段就是月初至今的大盤(pán)藍(lán)籌股估值修復(fù)進(jìn)程。此階段的觸發(fā)點(diǎn)是房地產(chǎn)新政的‘利空出盡’，根本因素是大盤(pán)股與中小盤(pán)指數(shù)分歧過(guò)大，估值過(guò)低，助漲因素是大宗商品的快速上漲，導(dǎo)致資源股的稀缺。第二階段，大盤(pán)股估值修復(fù)告一段落，解禁潮到來(lái)，資金面面臨較大壓力，指數(shù)回調(diào)。第三階段，解禁高峰期過(guò)后，資金壓力得到緩解，未來(lái)的流動(dòng)性泛濫預(yù)期隨G20峰會(huì)結(jié)束可能得到確認(rèn)和加強(qiáng)，引起新一輪資本市場(chǎng)上漲，外加通脹嚴(yán)重，使得投資者對(duì)資產(chǎn)保值正值需求強(qiáng)烈，如果出現(xiàn)房地產(chǎn)資金回流股市，則更可助推這波行情。”于海霞說(shuō)。

操作上，分析師建議做階段性行情，密切注意政策面變化，把握時(shí)間點(diǎn)的選取。