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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓 股指期貨上市以后，期現(xiàn)價(jià)差迅速彌合，期現(xiàn)套利空間很快消失，成為期指“早熟”的標(biāo)志。然而在沉寂了幾個(gè)月后，本周股指期貨期現(xiàn)套利空間突然打開并迅速逼近歷史高點(diǎn)。套利資金的活躍并沒有如預(yù)期再次拉小期現(xiàn)價(jià)差，分析師認(rèn)為，此輪A股市場(chǎng)漲勢(shì)給多頭帶來充分信心，套利資金已經(jīng)不足以與“單邊市”行情抗衡。

25日，股指期貨主力合約IF1011對(duì)期貨的價(jià)差最高達(dá)到118點(diǎn)，這是自股指期貨上市以來的次高點(diǎn)；26日此期現(xiàn)價(jià)差并未像市場(chǎng)預(yù)期開始縮小，早盤一度達(dá)到了140點(diǎn)，超過了5月5號(hào)時(shí)的歷史最高水平122.6點(diǎn)。26日1011 合約與滬深300 指數(shù)價(jià)差全天大部分時(shí)間在80 點(diǎn)至140 點(diǎn)之間波動(dòng)，套利空間頗為豐富。

“自五月初之后，股指期貨大規(guī)模的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)就鮮有發(fā)生。即使有也是小空間內(nèi)的機(jī)會(huì)。”南華期貨分析師李曉萍說。“而自10月18號(hào)之后，也就是最近的一個(gè)星期之內(nèi)，價(jià)差在多頭膨脹的熱情中越拉越大。”

分析師給出投資者抓住此尚無前例的套利機(jī)會(huì)。股指期貨當(dāng)月合約目前的合理價(jià)差大約在30點(diǎn)左右，也就是說現(xiàn)在近日存在80個(gè)基差左右的套利空間。投資者復(fù)制滬深300現(xiàn)貨股票頭寸，并同時(shí)賣出股指期貨IF1011合約，組成套利頭寸。

“A股市場(chǎng)此輪漲幅伴隨這資金量的明顯放大。大的套利空間一般出現(xiàn)在行情出現(xiàn)明顯傾向時(shí)。”李曉萍認(rèn)為，正向套利空間的出現(xiàn)表明目前A股市場(chǎng)上做多情緒極度膨脹，而期現(xiàn)價(jià)差罕見的持續(xù)性表明目前做多“單邊市”的資金量非常大，一度在期指市場(chǎng)上占據(jù)重要位置的期現(xiàn)套利資金已經(jīng)沒有足夠的能量拉近期現(xiàn)價(jià)差。

周二下午期指出現(xiàn)獲利回吐，1011 合約小幅高開，隨后在3600 點(diǎn)附近小幅震蕩。午后出現(xiàn)一輪快速下探，受5 日均線點(diǎn)支撐，停止下跌。截至收盤，1011 合約收出下影線很長的小陰線，收于3558.2 點(diǎn)，下跌0.64%，滬深300 指數(shù)下跌0.43%，期指跌幅大于現(xiàn)指。格林期貨認(rèn)為，下午沖高回落屬于正常的震蕩整固。