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    銀、期合作備戰(zhàn)期貨理財產品 資產管理業(yè)務釀變
    田蕓
    2011-03-10 07:31
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    經濟觀察報 記者 田蕓 對風險的態(tài)度相異、幾乎從來沒有業(yè)務“交集”的銀行與期貨公司悄然開始“牽手”。

    在信貸類理財產品叫停、股票市場不振的背景下,期貨成為一批先知先覺的銀行設計理財產品的新標的物。

    年初銀監(jiān)會修訂了《銀行業(yè)金融機構衍生品交易業(yè)務管理辦法》,新辦法的出臺為銀行進行期貨的自營和代客交易掃清了法規(guī)障礙;而與此同時,即將出臺的《期貨投資者咨詢業(yè)務試行辦法》也使得期貨公司能夠成為銀行的“顧問”,期貨類理財產品在多年嘗試未成后或終將面世。

    監(jiān)管層人士認為,試水期貨會給銀行資產管理業(yè)務帶來很大改變,在豐富產品設計的同時,也可以鎖定收益、對沖風險。

    “交集”

    長期以來,銀行和期貨公司之間基本不存在業(yè)務“交集”,而這種狀況似乎正在悄然改變。

    “最近好幾家銀行都來打聽關于期貨開戶的規(guī)定。”北京一家期貨公司的副總經理頗為感慨地說道,“許多人對期貨存在誤解,常說做期貨的人‘滿臉寫著風險’,而銀行則是最典型的風險厭惡類型,最近銀行的態(tài)度有了較大的轉變。”

    據了解,一批先知先覺的銀行正在和期貨公司及期貨投資公司進行合作,籌備推出期貨類理財產品。

    “我們現在天天發(fā)愁怎樣給客戶設計理財產品。”一家大型商業(yè)銀行財富管理部門人士說,自從信貸類理財產品叫停后,銀行資產管理業(yè)務可用的標的物愈發(fā)匱乏,而客戶的需求卻日益多樣化,尤其是大宗商品價格波動加大之后,在資產管理業(yè)務中是否加入期貨要素已經成為許多銀行面對的選擇題。

    上述期貨公司高層透露,他們正在和幾家銀行接觸并進行前期準備,“產品已經基本設計好了,目前正在準備系統(tǒng)的對接和產品的審批,希望年中能夠推出。”

    “的確有好幾家商業(yè)銀行蠢蠢欲動。”另一家和銀行有密切聯系的期貨公司副總經理透露民生、交通和招商銀行等都屬于先行者。工商銀行內部人士表示,工行已經開始使用期貨工具代客理財,尤其是針對企業(yè)客戶。

    “股份制銀行面臨比較大的生存壓力,所以會首先試水這樣的創(chuàng)新業(yè)務。”建行相關部門人士認為,“而國有大行則會在這種有違規(guī)風險的新業(yè)務上暫時持觀望態(tài)度。”

    按照目前的監(jiān)管規(guī)定,銀行和信托公司尚不能開設期貨賬戶,“銀行需要找尋一些變通渠道去發(fā)售期貨類理財產品。”上述期貨公司人士說。

    中國金融交易所相關人士表示,目前銀行涉足期貨類理財產品的最可能形式是,銀行在期貨公司的輔助下設計產品,由投資公司進行投資操作,而銀行發(fā)售產品。“而一旦取得了監(jiān)管的許可,銀行肯定要自己做投資,期貨公司成為跑道。”另一家和銀行有密切聯系的期貨公司副總經理說。

    據了解,正在籌備中的期貨類理財產品主要分為兩類:一類是以期貨作為結構性產品配置的一部分,主要起到對沖配置內其他資產的風險作用;另一類是完全以期貨作為標的物,而這一類別里有淡出進行套利或單邊策略的產品,也有套利和單邊混合的產品。“以無風險套利為基礎,搭配少部分單邊操作的產品非常出色,既可以從理論上保證保本,又可以追求期貨杠桿操作的高收益率。”上述期貨公司高層說。

    兩個“辦法”帶來的改變

    事實上,期貨類理財產品在過去的幾年里,曾數次出現在商業(yè)銀行的視野里。

    2008年股市低迷、通脹高企,大宗商品紛紛漲價,民生銀行曾計劃推出首個直接投資期貨的理財產品,它主要通過國內商品期貨市場的期貨套利、跨期套利來獲取收益。

    然而就在公開發(fā)售開始的前幾分鐘,這款經過民生銀行風險委員會測評的產品被突然叫停。

    此前國內一些銀行也銷售過與期貨掛鉤的理財產品,不過都是代銷境外金融機構發(fā)行的期貨理財產品,這些理財產品由境外金融機構設計,投資對象為境外市場的衍生產品。

    據了解,交通銀行也曾經和海通期貨合作欲推此類產品,最終也都不了了之。“實際上,許多銀行設計好了產品,但是因為此前監(jiān)管要求,一直都未能成功發(fā)售。”一位與銀行合作密切的期貨公司副總經理說。

    然而,監(jiān)管上的限制最近正面臨改變。年初,銀監(jiān)會修訂了2004年出臺的《金融機構衍生品交易業(yè)務管理暫行辦法》,新版本的“辦法”指出,“衍生產品……基本種類包括遠期、期貨、掉期(互換)和期權……”首次將期貨列為了銀行可以自營并代客交易的衍生品類型。

    “2004年制定‘辦法’時,受限于當時環(huán)境,銀監(jiān)會僅僅考慮到銀行間經常會交易的遠期、掉期產品,沒有把期貨考慮在內。時過境遷,新的辦法掃清了銀行參與期貨市場的法規(guī)障礙。”上述人士解析。

    監(jiān)管層相關人士表示,銀行在理財產品中一定范圍地采用期貨作為標的物“是件好事,可以幫助產品鎖定收益、對沖風險,也可豐富產品設計”,但具體實行中監(jiān)管層可能會在比例或者占資產百分比上設立限制。

    另外,中金所總經理朱玉辰透露,銀監(jiān)會目前正在制定信托參與股指期貨的指引辦法,預計不久將允許信托入場。

    除了銀監(jiān)會的新“辦法”,證監(jiān)會2月份就《期貨投資者咨詢業(yè)務試行辦法》向公眾征求意見,此“辦法”允許期貨公司從事風險管理顧問、期貨研究分析、期貨交易咨詢等營利性業(yè)務,加強了銀期合作的現實基礎。

    《銀行業(yè)金融機構衍生品交易業(yè)務管理暫行辦法》規(guī)定,銀行交易衍生品將被分為兩種類型:基礎類和普通類,擁有普通類牌照的銀行可以自營或代客進行衍生品交易,包括套期保值類和非套期保值類。

    業(yè)內分析,此分類跟以前銀行衍生品牌照有別,銀行需先申請獲得衍生品交易的普通類資格,才有可能合規(guī)地進行期貨類理財產品的設計并申請神品。“最快可能三四個月能見到這類產品上市。”上述期貨公司人士解讀。

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