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根據(jù)本報(bào)采訪得到權(quán)威機(jī)構(gòu)的未公開(kāi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)160余家期貨公司2011年第一季度再次全行業(yè)虧損。江浙一帶的期貨公司們，在去年共實(shí)現(xiàn)了10億元的利潤(rùn)之后，今年1月竟旋即虧損2000萬(wàn)元。

直接導(dǎo)致這一轉(zhuǎn)折的，是監(jiān)管重拳不斷揮向期貨市場(chǎng)，交易活躍度銳降，第一季度期貨市場(chǎng)交易量環(huán)比下降了接近一半。

據(jù)悉，監(jiān)管層已借此約談期貨業(yè)龍頭機(jī)構(gòu)敦促行業(yè)整合，而另一面，期貨公司強(qiáng)守陣地以求未來(lái)能把手中日益稀缺的期貨牌照賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，全面復(fù)虧的期貨行業(yè)徘徊在抉擇邊緣。

                                         寒冬再現(xiàn)

去年12月，倪志偉（化名）接受了本報(bào)采訪，作為一家剛剛扭虧為盈的中型期貨公司總經(jīng)理，那時(shí)的他焦慮地奔走，希望在越來(lái)越嚴(yán)格的監(jiān)管形勢(shì)下挽留公司剛剛創(chuàng)造的第一筆利潤(rùn)。

如今再見(jiàn)倪志偉，他已經(jīng)淡然了許多，“是的，我們又虧損了，省里的四家期貨公司第一季度都虧損了。”

該期貨公司注冊(cè)資本1億元，目前客戶(hù)保證金為3億元左右。公司的前身是一個(gè)大省的物產(chǎn)公司。1998年，期貨行業(yè)大規(guī)模整頓，自那時(shí)起，中國(guó)期貨業(yè)就進(jìn)入了嚴(yán)控、平穩(wěn)的發(fā)展期，年交易量在2000年時(shí)達(dá)到1.6萬(wàn)億手的谷底，之后上升速度相當(dāng)緩慢。

在2008年之前的十年里，倪志偉的公司和其他期貨公司一樣勉強(qiáng)度日。“這十年，整個(gè)期貨行業(yè)總體計(jì)算是虧損的。”一位經(jīng)營(yíng)期貨公司15年的高管說(shuō)。

2009年，期貨行業(yè)開(kāi)始有了質(zhì)的發(fā)展，全年交易量達(dá)到130萬(wàn)手，比上年基本翻了一倍，規(guī)模已經(jīng)躍入全球領(lǐng)先水平。

也就是在這一年，倪志偉所在的期貨公司開(kāi)始基本收支持平。到了2010年10月，期貨市場(chǎng)交易量大漲，該公司10月份手續(xù)費(fèi)和保證金利息收入500萬(wàn)元，除去房租、人員工資和繳納各種費(fèi)用之后，第一次出現(xiàn)了100萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。該公司在2010年的凈利潤(rùn)達(dá)到了550萬(wàn)元。

然而好景不長(zhǎng)，2011年初，隨著期貨市場(chǎng)交易量的大幅下滑，這家期貨公司再度陷入虧損——1月份手續(xù)費(fèi)和保證金利息收入共300萬(wàn)元，虧損120萬(wàn)元；2月交易量近一步下滑，虧損140萬(wàn)元；3月小幅增長(zhǎng)，依然有20萬(wàn)元的虧損額度，整個(gè)一季度虧損達(dá)280萬(wàn)元。

這只是中國(guó)期貨市場(chǎng)的一個(gè)縮影。繼2009年、2010年我國(guó)期貨實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)盈利之后，2011年第一季度重返全行業(yè)虧損。

本報(bào)從權(quán)威渠道獲悉，1月份國(guó)內(nèi)期貨公司經(jīng)營(yíng)總計(jì)凈虧損1億元，其中情況較為嚴(yán)重的江浙轄區(qū)虧損額度超過(guò)了2000萬(wàn)元。

而2010年，江浙滬轄區(qū)內(nèi)49家期貨公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)了10億元。

記者對(duì)幾個(gè)省份進(jìn)行了抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)今年一季度，各省期貨公司虧損面普遍超過(guò)了70%。山東省有20余家期貨營(yíng)業(yè)部，80%的營(yíng)業(yè)部虧損；山西省一共有4家總部在晉的期貨公司，除一家經(jīng)營(yíng)持平外，其余三家均為虧損；內(nèi)蒙古自治區(qū)共設(shè)有10余家期貨營(yíng)業(yè)部，無(wú)一盈利。“第一季度因?yàn)橛龅酱汗?jié)假期，每年交易都會(huì)淡一些，但是類(lèi)似的行情走勢(shì)下，交易量一般只會(huì)減少幾個(gè)百分點(diǎn)，并不是明顯的淡季。”北京一家期貨公司高層稱(chēng)。

                                       “重返芝加哥”

虧損的背后，是我國(guó)期貨行業(yè)從去年年底開(kāi)始交易量迅速萎縮的事實(shí)。

根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年期貨市場(chǎng)1月成交0.7億手，2月0.6億手，3月1億手，由于今年起將雙邊統(tǒng)計(jì)交易數(shù)據(jù)修改成單邊，所以若按之前雙邊算法，前三個(gè)月成交量應(yīng)分別為1.4億手、1.2億手和2億手。與去年第一季度相比，減少了26%，而那時(shí)，占到期貨市場(chǎng)半壁江山的股指期貨還尚未推出；而相較去年第四季度的環(huán)比數(shù)據(jù)，則交易量銳減近50%。

去年下半年開(kāi)始，伴隨著CPI的飆升，國(guó)務(wù)院、發(fā)改委多次將價(jià)格調(diào)控的矛頭指向了期貨市場(chǎng)。日益嚴(yán)厲的監(jiān)管使期貨交易成本突然增加，浙江一帶的許多投機(jī)大戶(hù)也都紛紛退出了市場(chǎng)，但套保企業(yè)卻遲遲不愿入場(chǎng)。西部一家期貨公司高層稱(chēng)，“雖然監(jiān)管一再?gòu)?qiáng)調(diào)發(fā)展產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，但是沒(méi)有給出任何實(shí)質(zhì)性的激勵(lì)機(jī)制，也沒(méi)有參照法規(guī)，甚至企業(yè)從事期貨套保的財(cái)務(wù)報(bào)表問(wèn)題都尚未解決。企業(yè)根本就不愿意入場(chǎng)。當(dāng)?shù)氐膰?guó)企我都跑遍了，沒(méi)有一家有愿意開(kāi)戶(hù)的。”

“從去年開(kāi)始，中央開(kāi)始越來(lái)越多地進(jìn)行宏觀調(diào)控，用非市場(chǎng)的手段來(lái)干預(yù)物價(jià)，使得大宗商品市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)律和秩序受到了影響，從而開(kāi)始走出脫離供需面的行情，并與國(guó)際市場(chǎng)脫鉤。”北京工商大學(xué)證券與期貨研究院主任胡俞越說(shuō)。

中國(guó)期貨市場(chǎng)行情日漸紊亂、交易成本大幅上升，許多投資者再次轉(zhuǎn)向國(guó)外期貨市場(chǎng)。

據(jù)了解，包括中糧集團(tuán)在內(nèi)的一些大企業(yè)甚至提出“重返芝加哥”的概念，轉(zhuǎn)向海外期貨交易所進(jìn)行套期保值交易。

“‘十一五’期間中國(guó)期貨市場(chǎng)取得了很大的成就和進(jìn)步，許多在海外做期貨交易的人都回來(lái)了。但是現(xiàn)在他們又漸漸重返海外市場(chǎng)。‘重返芝加哥’，將是中國(guó)期貨市場(chǎng)的悲哀。”胡俞越說(shuō)。

事實(shí)上，在期貨行業(yè)內(nèi)部，不光是農(nóng)產(chǎn)品“重返芝加哥”，金屬市場(chǎng)也有人學(xué)著樣造出了“重返倫敦”的詞來(lái)。

                                       強(qiáng)守

“期貨行業(yè)到了真正大洗牌的時(shí)刻。”一位資深行業(yè)人士感嘆。

一直以來(lái)，監(jiān)管層認(rèn)為期貨行業(yè)太過(guò)分散、良莠不齊，采取包括分類(lèi)監(jiān)管在內(nèi)的一系列措施，試圖在合適的時(shí)機(jī)促成全國(guó)160余家期貨公司重組整合，而期貨行業(yè)重陷虧損泥沼似乎正是一個(gè)良機(jī)。

不過(guò)，許多在行業(yè)內(nèi)處于劣勢(shì)的中小期貨公司卻依然強(qiáng)守陣地，不愿走上兼并重組的道路。

一些地方證監(jiān)局已經(jīng)開(kāi)始約談當(dāng)?shù)匾?guī)模較大且分類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)較好的期貨公司，提出支持其進(jìn)行行業(yè)整合，兼并當(dāng)?shù)仄渌谪浌尽?

“但是事情可能并不像想象的那么簡(jiǎn)單。”一家被約談的期貨公司高層說(shuō)，能在十年虧損中一直堅(jiān)持到現(xiàn)在的期貨公司背后都有強(qiáng)大的股東背景，這些股東不愿輕易放棄多年“燒錢(qián)”保留下來(lái)的期貨牌照。“股指期貨上市了，利率、匯率、期權(quán)等其他金融衍生品都在排隊(duì)等著上馬。證監(jiān)會(huì)以后不會(huì)再發(fā)新的期貨牌照了，所以現(xiàn)在期貨公司雖然虧錢(qián)，牌照卻越來(lái)越值錢(qián)。”一家券商系期貨公司高層說(shuō)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，收購(gòu)一家期貨公司的價(jià)格，在十年間翻了好幾十倍。2000年左右，收購(gòu)一家期貨公司通常需要300萬(wàn)到400萬(wàn)的資金，而到了2004、2005年間，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)漲到了3000萬(wàn)到4000萬(wàn)，而股指期貨將上市的消息一出，2007、2008年間很少再見(jiàn)到1億元以下的期貨公司。“這里面有期貨行業(yè)逐年壯大的緣故，有大家對(duì)今后市場(chǎng)潛力的判斷，但也有好幾年虧損下來(lái)的成本在里頭。”一家期貨公司高層解釋。

據(jù)了解，目前許多大型券商、銀行甚至一些外資機(jī)構(gòu)都在四處尋求收購(gòu)期貨公司。“所以大部分公司即使虧損也要硬扛著，想辦法保留牌照，等待最終賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，把成本收回來(lái)。”上述人士說(shuō)。