1 | 2 |
經(jīng)濟觀察報 記者 歐陽曉紅 喜歡喝“干白”,被譽為平民老總的楊超真的卸任了。他的搭檔們雖有心理預(yù)期,但還是有些意外。
一周前,保監(jiān)會宣布中國人壽集團總裁、黨委書記楊超已到退休年齡,由保監(jiān)會原主席助理、新聞發(fā)言人袁力接任其職,掌舵中國最大的壽險公司。
楊超走時沒有完成的使命——實現(xiàn)非保險的核心主業(yè)擴張到銀行、基金、證券等相關(guān)領(lǐng)域需要由袁力來完成,但這種使命在國壽高層可能沒有形成一致意見,他們大多認為“金控”架構(gòu)未必是最佳選擇,也鮮有成功案例。在袁力的帶領(lǐng)下,中國人壽未來將走向何方?
股價連跌
在楊超卸任和袁力履新被宣布之時,中國人壽(SH.601628)的股價表現(xiàn)處于低迷期。
“離發(fā)行價僅一步之遙,市場可能錯殺國壽了。”5月11日,一位接近中國人壽高層人士說。當日,中國人壽盤中報19.85元/股,距18.88元/股的發(fā)行價差價不到1元。
“股價或許已偏離實體經(jīng)營層面了,都快破發(fā)了。其實不需要這樣演繹超跌。”上述人士說。在國壽高層的記憶當中,類似的一幕曾出現(xiàn)在2008年金融危機爆發(fā)之際。
國泰君安金融分析師彭玉龍認為國壽估值已接近歷史最低點,并維持增持評級。不過,中國人壽并不是國泰君安推薦的首選。在他看來,資本市場上漲、且公司權(quán)益投資比例和銀行持股比例均較高的情況下,國壽一季度業(yè)績卻未受益,其投資獲利能力不能得到驗證。
然而,一位中國人壽內(nèi)部人士表示,一季度中國人壽的表現(xiàn)很正常,并未出現(xiàn)大超大落。之所以首季投資業(yè)績一般是因為國壽在去年同期“高位減持”實現(xiàn)浮盈,但今年卻沒有出現(xiàn)類似的投資時機。
另一位國壽高管則表示,一季度的數(shù)據(jù)波動較大,參考性較小,不足以說明問題。
事實上,中國人壽自4月19日收盤價觸至21.6元/股以來,一路下探,跌至5月4日的19.76元/股;且如此徘徊發(fā)行價邊緣的情形持續(xù)近20天。4月25日國壽一季報顯示,首季凈利潤同比下滑22%。次日,中國人壽A股便下跌1.45%報21.07元,國壽股價“上演”了一波季報行情。
“是的,這波季報行情來得比較‘猛’,有些非理性。”宏源證券分析人士說。他解釋,加之中國人壽資金成本上升壓力較大;三家上市保險公司中,只有國壽是純粹型壽險公司,囿于壽險業(yè)務(wù)的下滑,無從彌補利潤;而中國平安、中國太平洋保險等正好體現(xiàn)了非壽險板塊優(yōu)勢,如用財險、投資板塊的利潤“補缺”,從而維系整體利潤增幅不變。
601628 中了“咒語”?
“真的想不通,都不知該如何是好了,市場對國壽或存有偏見。”上述國壽人士說。
令他不解的是,目前國壽業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向好,如銀郵業(yè)務(wù)大部分公司呈現(xiàn)負增長,而國壽為正以及10年期繳業(yè)務(wù)增長20%,但市場又認為其總規(guī)模增速太慢;而當國壽規(guī)模增長較快時,又認為其不注重業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。“現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整過來了,又來說我們總規(guī)模增長慢了;專業(yè)壽險公司怎能與綜合金融保險集團去比較呢?”上述國壽人士說。
據(jù)悉,中國人壽競爭對手為保證不出現(xiàn)負增長,今年來承保了大量的短期躉交業(yè)務(wù)。“這不又回到國壽2005年、2006年的老路上嗎?那時,國壽為上規(guī)模做了很多短期業(yè)務(wù),把結(jié)構(gòu)都做壞了——才造成今天業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整上的高難度;”這位國壽人士說,“待結(jié)構(gòu)好不容易調(diào)整過來,卻遭到市場的誤解。”
在其看來,601628就像中了魔咒一般,似乎不管怎樣做,市場總能找出中國人壽的錯。
中國人壽到底“錯”在哪兒?在業(yè)界人士看來,國內(nèi)綜合經(jīng)營大趨勢背景下,或許過于專注壽險業(yè)的國壽——商業(yè)嗅覺不夠靈敏;未及時把握時代變革的脈絡(luò),捕捉新經(jīng)濟商機;當中國平安頻頻出招,涉足前沿金融消費領(lǐng)域之際,中國人壽還很安靜、很專一。“如此,未免顯得有些保守,難道國壽老矣嗎?”一位資深業(yè)界人士說。
此困惑在中國人壽高層看來是路線問題。他們常常會陷入到底要專業(yè)還是綜合的爭執(zhí)中。“國壽去年330億的利潤占行業(yè)近四成,5年來的利潤貢獻超過1000億。盈利能力應(yīng)該不錯。”上述國壽人士說。
1 | 2 |
- 今日媒體觀點0516 2011-05-16
- 保監(jiān)會任命袁力為中國人壽集團總裁 2011-05-09
- 注冊資本金最少一億 保險資產(chǎn)管理公司門檻提高 2011-04-22
- “大炮”不能不響 2011-04-22
- 保監(jiān)會規(guī)范網(wǎng)銷 個人、銀行將不能網(wǎng)上賣保險 2011-04-20