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    即時(shí)新聞:
    2007-05-11
    陳其玨
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    公司債改革下半年將有重大突破

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)訊 一個(gè)真正的公司債市場(chǎng)今年將在中國(guó)誕生。據(jù)東方時(shí)報(bào)報(bào)道,有關(guān)方面已決定,在今年下半年實(shí)質(zhì)性推進(jìn)公司債市場(chǎng)改革,屆時(shí)將通過(guò)發(fā)行管理制度改革和發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大化,最終形成一個(gè)規(guī)模至少等同于目前股市的債券市場(chǎng)。

    長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)的債券市場(chǎng)處于市場(chǎng)分散、規(guī)模小的局面。國(guó)家發(fā)改委控制大部分企業(yè)債的發(fā)行審批,而中國(guó)人民銀行控制年限在1年內(nèi)的企業(yè)債(短期融資券)的發(fā)行,中國(guó)證監(jiān)會(huì)則負(fù)責(zé)審批有關(guān)上市公司的債券發(fā)行。而且債券市場(chǎng)也分為交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)兩個(gè)割裂的市場(chǎng)。

    去年的全國(guó)金融工作會(huì)議上,首次對(duì)企業(yè)債和公司債加以區(qū)分,基本確定由發(fā)改委負(fù)責(zé)所謂的企業(yè)債發(fā)行,證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)所謂的公司債市場(chǎng)。公司債市場(chǎng)改革的呼聲前所未有的高漲。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉就指出,“我們目前的狀況很不正常,大力發(fā)展公司債,就是要恢復(fù)一個(gè)正常的狀態(tài)。”

    在去年的全國(guó)金融工作會(huì)議上明確提出,要“加快發(fā)展債券市場(chǎng)、擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模、大力發(fā)展公司債券、完善債券管理體制”。而今年“兩會(huì)”期間,溫家寶總理在政府工作報(bào)告中又一次明確提出要大力發(fā)展債券市場(chǎng),推進(jìn)債券發(fā)行制度市場(chǎng)化改革。

    上述權(quán)威聲音為今年的公司債市場(chǎng)改革定下了基調(diào)。一位接近監(jiān)管層的消息人士昨天告訴早報(bào)記者,有關(guān)方面已決心在今年下半年實(shí)質(zhì)性推動(dòng)公司債市場(chǎng)改革。

    為此,各方已開始積極籌備,如上海證券交易所就于上月專門啟動(dòng)了一個(gè)“中國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展”的課題研究,將就公司債市場(chǎng)改革提出諸多涉及具體操作層面的建議。該項(xiàng)課題預(yù)計(jì)于今年八九月份結(jié)束。

    “具體而言,公司債市場(chǎng)改革將圍繞發(fā)行管理體制改革和擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模這兩方面展開,目標(biāo)是形成一個(gè)常態(tài)化、規(guī)范化的公司債市場(chǎng),其規(guī)模至少等同于目前的股票市場(chǎng)總市值。”上述消息人士透露說(shuō)。

    他告訴早報(bào)記者,在發(fā)行管理體制上,未來(lái)公司債發(fā)行將努力做到市場(chǎng)化,凡符合條件的公司均可自愿申請(qǐng)發(fā)行公司債,至于發(fā)行利率、期限、擔(dān)保、品種條款設(shè)計(jì)等要素也均由發(fā)債主體決定。

    屆時(shí),公司債利率可以像現(xiàn)在的國(guó)債發(fā)行一樣用市場(chǎng)投標(biāo)的方式來(lái)決定。一些優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目可以降低利率,一些風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目則可以用高利率吸引投資者。

    另外,他表示,今年公司債和企業(yè)債在管理體制和監(jiān)管部門上也有望實(shí)現(xiàn)分離,國(guó)家發(fā)改委仍負(fù)責(zé)原有企業(yè)債的發(fā)行和管理,而將公司債的發(fā)行和監(jiān)管職能賦予證監(jiān)會(huì)。

    此前有報(bào)道稱,“兩會(huì)”后,國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部以及央行等部門已經(jīng)組成聯(lián)合工作組,對(duì)公司債管理體制改革進(jìn)行實(shí)質(zhì)性研究與協(xié)商。“最后就是法律法規(guī)上的完善。原先的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》肯定已不符合目前的市場(chǎng)情況,其修訂工作接下來(lái)將會(huì)加速,尤其是在額度審批、債券募集資金用途、利率等方面的限制都將相應(yīng)調(diào)整。交易所則會(huì)就公司債的交易機(jī)制進(jìn)行一些制度準(zhǔn)備工作。”該人士說(shuō)

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