經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)訊  記者王姝   高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在對(duì)上周五央行一系列措施發(fā)表看法時(shí)表示，推出的措施是積極的，但只是中國(guó)貨幣政策正常化的漫長(zhǎng)進(jìn)程中的一小步，因?yàn)檫@些措施不可能真正解決總體經(jīng)濟(jì)或中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)中的過(guò)熱壓力。
    梁紅預(yù)測(cè)，近期內(nèi)利率和匯率的上行壓力仍將加劇，將在今年年內(nèi)進(jìn)一步上調(diào)兩次、每次提高27個(gè)基點(diǎn)。她還預(yù)測(cè)，人民幣兌美元匯率在未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月內(nèi)分別升值至7.55、7.37和7.03元。 
    央行綜合推出加息、提高準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)以及溫和擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間的做法旨在向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)有力的緊縮信號(hào)。在貸款增長(zhǎng)進(jìn)一步加速、資產(chǎn)價(jià)格膨脹加劇的形勢(shì)下，央行此舉的出發(fā)點(diǎn)是值得贊賞的，有助于重新樹(shù)立其可信度。 但是，這些政策調(diào)整的影響可能比較有限，梁紅指出，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期而言，實(shí)際利率水平依然過(guò)低；商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率仍保持在2%-3%的水平，這使得法定準(zhǔn)備金率對(duì)銀行的借貸能力不具約束力；匯率問(wèn)題的根本仍是其被顯著低估的水平，而非其日波動(dòng)幅度。 
    梁紅認(rèn)為，利率的溫和調(diào)整幅度可能小于市場(chǎng)的預(yù)期。實(shí)際上，加權(quán)平均的銀行的借貸款利差實(shí)際上基本維持不變，因此銀行的借款意愿也沒(méi)有受影響。由于企業(yè)盈利和居民收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，此舉對(duì)企業(yè)和個(gè)人借款意愿的影響可能甚微。此外，實(shí)際稅后存款利率仍為負(fù)，而且事實(shí)上名義稅后存款利率仍低于1998年經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退時(shí)期的利率水平。 
    在匯率方面，由于外界壓力上升，央行此次擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間是否只是一個(gè)象征性的表態(tài)目前還不得而知。到目前為止，人民幣的日波動(dòng)幅度仍顯著低于在原有浮動(dòng)區(qū)間限制下所允許的最大值。如果浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大沒(méi)有帶來(lái)人民幣升值的加速，那么匯率仍將成為央行“無(wú)關(guān)緊要”的貨幣政策工具，調(diào)控任務(wù)需要由利率調(diào)整或行政措施等其它政策工具來(lái)承擔(dān)。

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