經(jīng)濟(jì)觀(guān)察網(wǎng)訊  昨日的兩大利空還是沒(méi)能將牛市打垮，雖然股指跳低100余點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，但不久后便收復(fù)了失地。表面看起來(lái)市場(chǎng)又一次抵御了利空的突襲，但是有三個(gè)現(xiàn)象已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出資金面的吃緊。 
　　國(guó)債指數(shù)大幅走低

　　昨日，上海證券交易所國(guó)債指數(shù)走出一根小陰線(xiàn)，收于111.00點(diǎn)，下跌0.21點(diǎn)，跌幅0.19%。這雖然與加息有很大關(guān)聯(lián)，但是其走勢(shì)與前次加息相比明顯偏弱，不久前中信建投分析師劉揚(yáng)曾表示，債市已經(jīng)從資金非常充裕轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^充裕。那么現(xiàn)在來(lái)看，頂多也就是資金還算夠用。

　　隨著升息周期的到來(lái)，國(guó)債的價(jià)值回歸已經(jīng)成為必然，這也對(duì)股市造成了不良影響。

　　眾所周知，債市、股市、期市、匯市資金都是相通的，如果說(shuō)債市資金面吃緊，那么債市價(jià)格將出現(xiàn)回落，這必然吸引其他市場(chǎng)資金前來(lái)補(bǔ)充，也就是說(shuō)，諸多市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)連通器，債市資金吃緊能夠反映出股市資金已不寬裕。

　　股東賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)數(shù)銳減

　　有數(shù)據(jù)顯示，近幾日來(lái)，股東賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)人數(shù)開(kāi)始減少，已經(jīng)由高峰時(shí)的日均30多萬(wàn)戶(hù)回落到20多萬(wàn)戶(hù)。這可能是由于管理層及諸多媒體風(fēng)險(xiǎn)提示的作用已經(jīng)顯現(xiàn)，也可能是受到了基金近段時(shí)間表現(xiàn)較差的影響。總之，新股民進(jìn)入速度開(kāi)始放緩，這也預(yù)示著股市資金流入開(kāi)始減少。

　　流入在減少，但股市資金流出卻依然如舊。

　　按照每天兩市3000億元的成交量計(jì)算，每天股市需要上繳印花稅6億元，印花稅與傭金、IPO不同，傭金、IPO抽走的資金要么能換一種形式進(jìn)入市場(chǎng)，要么能夠?yàn)槭袌?chǎng)帶來(lái)更高的估值，而印花稅則是純流出，如果每天流出印花稅6億元，就需要有6億元新入市資金來(lái)補(bǔ)充，如果再加上提高存款準(zhǔn)備金率從股市的抽血作用和IPO的短期資金需要，目前股市資金或許已經(jīng)從非常寬裕轉(zhuǎn)化為比較寬裕了。

　　銀行股已經(jīng)弱于大盤(pán)走勢(shì)

　　昨日股市最明顯的一個(gè)現(xiàn)象就是銀行股走勢(shì)明顯偏弱，有投資者將這理解為存貸款利差的縮小不利于銀行股，其實(shí)不然，在銀行的存貸款結(jié)構(gòu)中，通常是短存長(zhǎng)貸，存款賬戶(hù)中，活期存款的比重最大，而貸款多為長(zhǎng)期貸款。本次加息沒(méi)有提高活期存款利率，而較大提高了長(zhǎng)期貸款利率，實(shí)際上對(duì)銀行股有很大好處。

　　那么銀行股的走弱就另有原因。銀行股通常股本偏大，比如工商銀行、中國(guó)銀行。在市場(chǎng)資金寬裕的時(shí)候，他們的股價(jià)也能大幅上揚(yáng)，但是一旦市場(chǎng)資金緊張，那么想拉動(dòng)這樣的超級(jí)巨無(wú)霸就顯得比較困難，所以，銀行股的走弱也從側(cè)面反映出了市場(chǎng)資金的相對(duì)不足。（作者：周科競(jìng) 來(lái)源 北京商報(bào)）

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