經(jīng)濟觀察報 綜合報道 10月9日，中共十七屆三中全會召開，此次會議將專題研究新形勢下推進農(nóng)村改革發(fā)展問題。農(nóng)業(yè)股在節(jié)后表現(xiàn)一度優(yōu)異，與指數(shù)的萎靡表現(xiàn)形成強烈反差，機構(gòu)普遍預(yù)期：中國農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)制度有可能發(fā)生變革，并帶來主體性投資機會。

機構(gòu)觀點:擁有土地資源公司受益最大

申銀萬國分析師趙金厚：

基于農(nóng)地制度改革預(yù)期，看好具有較多土地（水面）資源者。主要有北大荒、新農(nóng)開發(fā)、新賽股份、獐子島、好當家、綠大地等。需要注意的是：農(nóng)地制度變革的實際情況尚未明晰，且短期內(nèi)這些公司的業(yè)績受農(nóng)地制度的變革影響較小。

中信證券分析師毛長青：

三中全會將從根本上推動農(nóng)村社會變革，建議關(guān)注涉農(nóng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)：1.糧食相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括種子、農(nóng)藥、化肥、農(nóng)機、種植業(yè)等；2.農(nóng)村社會建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括農(nóng)村醫(yī)療、農(nóng)村金融、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；3.農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源相關(guān)企業(yè)：包括耕地資源、水面資源、林地資源等；4.農(nóng)民收入增長后農(nóng)村消費增長的板塊：包括食品飲料、家電等。建議重點關(guān)注北大荒、好當家、獐子島、洞庭水殖、隆平高科、登海種業(yè)、中牧股份、金宇集團、天康生物等。

國泰君安分析師秦軍：

將農(nóng)業(yè)股最近的優(yōu)異表現(xiàn)界定為主題投資機遇，三中全會的召開，政策預(yù)期在多大程度上能被兌現(xiàn)，是農(nóng)業(yè)股行情的短期決定因素。

因此，在主題投資的機遇下，建議投資者關(guān)注兩類公司：

一是資源型企業(yè)，擁有大面積優(yōu)質(zhì)耕地承包權(quán)的北大荒，擁有荒山荒地承包權(quán)的綠大地，擁有面積不一養(yǎng)殖海域的獐子島、好當家、東方海洋，擁有林業(yè)資源的永安林業(yè)、吉林森工、景谷林業(yè)等；

二是受益于農(nóng)業(yè)發(fā)展的服務(wù)型企業(yè)，如財務(wù)穩(wěn)健的登海種業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品流通龍頭企業(yè)農(nóng)產(chǎn)品、動物疫苗行業(yè)龍頭企業(yè)中牧股份等。

同時，目前估值水平低于歷史水平，業(yè)績?nèi)杂邢喈斣鲩L的公司也值得持續(xù)關(guān)注，如：中牧股份、好當家等。

北大荒:農(nóng)業(yè)板塊龍頭

國金證券分析師謝剛：

資源重估價值區(qū)間為15.07—18.09元

長期推薦北大簧股票。北大荒的系統(tǒng)性機會將來源于兩點：其一，中國農(nóng)地制度創(chuàng)新試點，北大荒將是最大、甚至是唯一的受益者；其二，北大荒集團土地資產(chǎn)有償注入到上市公司。

維持北大荒的盈利預(yù)測。預(yù)計2008-2010年公司風別實現(xiàn)凈利潤619.30、706.20、893.93百萬元，同比增長15.37%、14.03%、26.58%，對應(yīng)08-10年EPS分別為0.379、0.432、0.547元。

目前股價對應(yīng)公司08-10年P(guān)E分別為26.17、22.95、18.13倍，PE略高于農(nóng)牧漁行業(yè)憑準估值水平，短期面臨一定的估值壓力，但北大荒資源重估價值約在15.07-18.09元。

背景資料：臺灣地區(qū)土改

1949年后臺灣土地改革包括三七五減租、公地放領(lǐng)、“耕者有其田”、土地重劃等幾個階段。

三七五減租——1949年之后，農(nóng)民的租額由原先的“二五”(即租額為收成的一半)，變?yōu)椤白忸~一律以不超過正產(chǎn)物收獲量375‰為準”。

公地放領(lǐng)——將逾10萬公頃的公地放領(lǐng)(即總賣價分10年賣)給20多萬戶的原租農(nóng)民。

耕者有其田——1953年后，當局作為中介，地主除保留相當于三甲(一甲約等于一公頃)中等水田的農(nóng)田，其余被征收，同時獲得七成的實物土地債券，三成的臺灣水泥、工礦等公營事業(yè)股票；農(nóng)民分十年繳交所買農(nóng)田的地價。例如，辜振甫家族現(xiàn)在有較多臺泥股票，即是當時擁有很多田地的緣故。

土地重劃——1959年后，農(nóng)地通過交換分合，并規(guī)劃灌溉等設(shè)施，提高土地綜合改良，適應(yīng)了現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)需求。隨著臺灣經(jīng)濟的發(fā)展和城市的擴大，重劃開始轉(zhuǎn)向解決城市土地問題，根據(jù)地價漲幅土地增值稅為20%至80%不等。

臺灣地區(qū)的土地變革，早期是土地所有權(quán)的重新分配，后期則較注重土地利用。通過都市計劃和區(qū)域計劃，土地分別被定為農(nóng)業(yè)、工業(yè)、住宅、商業(yè)、保護區(qū)等性質(zhì)，農(nóng)業(yè)通過貼補得到發(fā)展。

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