網(wǎng)絡(luò)版專(zhuān)稿 記者 嚴(yán)鈺 中信泰富外匯合約巨虧147億港元之后，公司主席榮智健表態(tài)稱(chēng)“事前毫不知情”顯然不具說(shuō)服力。

“實(shí)在難以置信一間這么大型的藍(lán)籌公司，會(huì)讓其財(cái)務(wù)董事有這么大的權(quán)力，動(dòng)用數(shù)以百億元計(jì)的資金炒賣(mài)衍生工具，而主席并不知情。”業(yè)內(nèi)人士如此質(zhì)疑。一石激起千層浪，中信泰富外匯合約巨虧真相在質(zhì)疑聲中浮出水面。

直接原因：澳元匯率波動(dòng)

事實(shí)上，這起外匯杠桿交易直接原因是由于澳元的走高而引發(fā)。據(jù)了解，中信泰富在澳大利亞有一個(gè)名為SINO-IRON的鐵礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目是西澳最大的磁鐵礦項(xiàng)目。據(jù)有關(guān)消息稱(chēng)，這個(gè)項(xiàng)目總投資約42億美元，很多設(shè)備和投入都必須以澳元來(lái)支付。這一點(diǎn)也得到了榮智健的回應(yīng)，他說(shuō)中信泰富直至2010年對(duì)澳元的需求都很大。整個(gè)投資項(xiàng)目的資本開(kāi)支，除目前的16億澳元之外，在項(xiàng)目進(jìn)行的25年期內(nèi)，還將在全面營(yíng)運(yùn)的每年度投入至少10億澳元，為了減低項(xiàng)目面對(duì)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，因此簽訂若干杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約。

然而，自今年7月份以來(lái)，澳元匯率波動(dòng)加大。從7月中旬到8月短短一個(gè)月間，澳元開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)貶值，澳元兌美元跌幅也高達(dá)10.8%，這幾乎抹平了今年以來(lái)的漲幅。中信泰富的公告表示，有關(guān)外匯合同的簽訂并沒(méi)有經(jīng)過(guò)恰當(dāng)?shù)膶徟錆撛陲L(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有得到評(píng)估，因此已終止了部分合約，剩余的合同主要以澳元為主。目前，該公司管理層表示，會(huì)考慮以三種方案處理手頭未結(jié)清的外匯杠桿合同，包括平倉(cāng)、重組合約等多種手段。由于這筆合約的期限為二年，目前對(duì)于交易帶來(lái)的損失還沒(méi)有確切的數(shù)字統(tǒng)計(jì)。榮智健說(shuō)如果以目前的匯率市價(jià)估計(jì)，這次外匯杠桿交易可能帶來(lái)高達(dá)147億港元的損失。

間接原因：監(jiān)控制度嚴(yán)重瀆職

21日，榮智健對(duì)外表示，他對(duì)事件毫不知情，問(wèn)題是在于財(cái)務(wù)董事張立憲未有遵守公司對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的政策，進(jìn)行交易前又未得主席批準(zhǔn)。對(duì)于中信泰富的巨虧，業(yè)內(nèi)人士表示震驚，稱(chēng)難以置信。中信泰富財(cái)務(wù)董事沒(méi)有遵守風(fēng)險(xiǎn)政策，公司內(nèi)部監(jiān)控制度存在嚴(yán)重失職行為。有會(huì)計(jì)師表示，實(shí)在難以相信這么大型的藍(lán)籌公司，會(huì)讓其財(cái)務(wù)董事有這么大的權(quán)力，動(dòng)用數(shù)以百億元計(jì)的資金炒賣(mài)衍生工具，而主席并不知情。

榮智健表示，公司本來(lái)已設(shè)立由主席及財(cái)務(wù)總監(jiān)的雙重審批制度，惜未能阻止事件發(fā)生，董事會(huì)對(duì)事件表示歉意。此外，中信泰富董事總經(jīng)理范鴻齡也表示，有關(guān)外匯合同與數(shù)間大型銀行簽定，相信事件只是同事希望降低項(xiàng)目成本，并不涉及欺詐或不法行為。公司并聘請(qǐng)羅兵咸永道就改良監(jiān)控制度給予意見(jiàn)。

顯然，在巨虧面前，這樣的表態(tài)并不具備任何說(shuō)服力。分析人士指出中信泰富認(rèn)為事件不牽涉欺詐或其他不法行為，但由于涉及金額龐大，正反映其企業(yè)管治出現(xiàn)問(wèn)題。他又指，市場(chǎng)還有很多公司過(guò)去一直有買(mǎi)入Accumulator，但由于當(dāng)前會(huì)計(jì)制度難以在公司帳目中表達(dá)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，所以相信會(huì)再有公司出現(xiàn)同樣問(wèn)題而錄得巨額虧損。

根本原因：實(shí)業(yè)難逃金融市場(chǎng)引誘

對(duì)于中信泰富的巨虧，有分析人士稱(chēng)最根本原因在于實(shí)體企業(yè)難脫金融市場(chǎng)引誘。

與安然一樣，中信泰富的行為，反映他們不止是從事礦業(yè)、物業(yè)、基建、航空的實(shí)體企業(yè)，更是一家進(jìn)入金融交易進(jìn)行對(duì)沖交易的大型金融機(jī)構(gòu)。次貸危機(jī)之前的金融泡沫擴(kuò)張?jiān)斐蓛芍睾蠊瑥氖聦?shí)體企業(yè)的贏利遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如金融交易，為了鎖定利潤(rùn)，一些實(shí)體企業(yè)紛紛進(jìn)行各種各樣的金融交易，其交易范圍超出保值所需，墮入貪婪的美式金融風(fēng)險(xiǎn)的陷阱。如果進(jìn)入金融市場(chǎng)，則風(fēng)險(xiǎn)難以控制，一旦市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，相關(guān)企業(yè)只能認(rèn)虧出局；如果不進(jìn)入資本市場(chǎng)，面對(duì)金融市場(chǎng)泡沫期的高額贏利，心有不甘。暴利導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)進(jìn)入金融市場(chǎng)火中取栗。

事實(shí)上，中信泰富買(mǎi)入外匯金融衍生產(chǎn)品，據(jù)稱(chēng)是為了對(duì)沖投資澳洲礦業(yè)一個(gè)涉及16億澳元礦業(yè)項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)，但在外匯衍生投資，實(shí)際上最終持有90億澳元，炒匯金額比實(shí)際礦業(yè)投資額高出四倍多。公司與香港數(shù)家銀行簽訂了金額巨大的澳元杠桿式遠(yuǎn)期合約，與歐元兌美元、澳元兌美元匯率掛鉤，實(shí)際上是做空美元、做多澳元，這些累積外匯期權(quán)合約風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限制，如果澳元匯率不能升到公司與銀行事先約定的水平，中信泰富必須定期購(gòu)入大筆澳元，直到澳元匯率上升到有關(guān)水平為止。近期澳元大跌，公司實(shí)際虧損8.08億港元；仍在生效的合約浮虧達(dá)147億港元，并且有可能繼續(xù)擴(kuò)大。如果主要控股股東中信集團(tuán)不提供15億美元的備用信貸，中信泰富將陷入破產(chǎn)境地。

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