經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 歐陽(yáng)曉紅/文 近來(lái)變幻莫測(cè)的外匯市場(chǎng)讓久經(jīng)沙場(chǎng)的外匯交易高手也 “無(wú)語(yǔ)”了……有做歐元的外匯交易員，虧得只剩100美元，瀕臨破產(chǎn)了，還在問(wèn)“是否離場(chǎng)？”

節(jié)前一周，非美元市場(chǎng)更是上演驚人一幕——非美貨幣紛紛跌破關(guān)鍵支撐，一度大幅下挫，鬼詭的跌幅居然改變了交易員一直看空的策略，在支撐點(diǎn)附近逆勢(shì)做多，結(jié)果令本想博取短線利潤(rùn)的交易員“竹籃打水一場(chǎng)空”，賬戶損失數(shù)十萬(wàn)元。

其實(shí)，配置非美貨幣資產(chǎn)，除行情趨勢(shì)之外，更多還在于交易者的心理素質(zhì)，基于外匯市場(chǎng)各種數(shù)據(jù)的無(wú)常變化，恐很難給出某一時(shí)段明確且一致的投資建議，惟試圖從中找出內(nèi)在投資邏輯。

歐元：利空因素多

歐元兌美元已大幅跌至八個(gè)月半低位，幾乎讓所有人大跌眼鏡。但短線而言，似乎仍不乏投資機(jī)會(huì)。一位銀行交易員認(rèn)為，受到多重因素的影響，歐元兌美元調(diào)整得比較快，但由此帶來(lái)的反彈空間亦較大。他說(shuō)，看空者或許可以“止贏”，看多者則要適時(shí)“止損”了。

另一位外匯交易員則給出一周之內(nèi)的投資建議，如歐元兌美元在1.3750附近遇阻回落時(shí)，可清倉(cāng)做空，如果有所突破則空單止損，待該匯率調(diào)整至1.3860附近再次做空并持倉(cāng)；倘若直接下跌，可在1.3600附近冒險(xiǎn)做多，有效跌破1.3550則多單止損觀望。

總體上，上述交易員的觀點(diǎn)是看平，“中長(zhǎng)線看，仍然有機(jī)會(huì)，但關(guān)鍵還在于把握時(shí)機(jī)。”

這其間也有看多的投資者，其從2月初開始調(diào)整做多歐元，且看高1.4600以上。

與其相反，宏源證券高級(jí)研究員范為對(duì)歐元兌美元走勢(shì)的觀點(diǎn)是看空。“就趨勢(shì)而言，歐元區(qū)復(fù)蘇步伐不容樂(lè)觀，投資者仍然擔(dān)憂歐元區(qū)雙底衰退的風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

在范為看來(lái)，歐元區(qū)內(nèi)“事故不斷”，東歐、希臘、葡萄牙、西班牙先后出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題，高漲的公共赤字和債務(wù)將給貨幣政策操作帶來(lái)額外的困難。相關(guān)幾國(guó)的國(guó)家主權(quán)CDS均出現(xiàn)上行，主要國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也下調(diào)了相關(guān)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)。

再次，去年年底，中美兩國(guó)補(bǔ)庫(kù)存小周期疊加，形成共振效應(yīng)。具體而言，中國(guó)2009年以來(lái)的第三次補(bǔ)庫(kù)存與美國(guó)的第二次補(bǔ)庫(kù)存在11月共振疊加，而歐洲庫(kù)存周期并沒(méi)有與中美同步，這也令歐元指數(shù)承壓。

為此，范為的解釋是：受幾個(gè)成員國(guó)拖住后腿：2009年12月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，使其陷入財(cái)政危機(jī)中，以此為起始點(diǎn)，先后又有葡萄牙、西班牙等國(guó)的財(cái)政狀況受到投資者的廣泛質(zhì)疑。

其次是被動(dòng)的拉動(dòng)：本輪金融危機(jī)以來(lái)，歐元區(qū)的刺激計(jì)劃最小，因此其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇屬于被拉動(dòng)的復(fù)蘇，特別受中國(guó)的拉動(dòng)非常明顯，但一旦中國(guó)開始進(jìn)行政策微調(diào)，歐元區(qū)的狀況便開始回調(diào)。

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