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身在美國的步步高董事長段永平也收到了邀請，但由于時間沖突他在博客中感嘆“真是不想飛這一趟”。拒絕參加的還有擔憂“勸捐”的部分中國富豪。

但奉行價值投資的巴菲特中國門徒卻態(tài)度迥異。他們中不少人正在為能獲得與巴菲特謀面的機會而熱切張羅著。

當下中國，與巴菲特共餐已經(jīng)成為一樁大事，一個日益龐大的巴菲特擁躉正在形成。

一個美國老人如何被中國精英膜拜？這種膜拜又將會給當下及未來中國的資本市場以及經(jīng)濟發(fā)展帶來什么樣的影響？

巴氏門派之異

不少基金特別是私募基金人士都在積極爭取參與活動的機會，希望能夠見上巴菲特。

有消息人士透露，比亞迪將在深圳安排晚宴，同時有投資界人士參與，而且還將有投資界人士與巴菲特進行對話。相關人士透露，交流的內(nèi)容正在準備中，自然與專業(yè)的投資問題有關。

匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震在接受記者采訪時表示，未接到相關邀請，但如果有這個機會的話相信（投資人士）應該都會去。事實上，自2008年以來，中國A股市場詭譎的走勢，困擾著不少國內(nèi)基金經(jīng)理，問題自不會少。

東方港灣投資管理公司董事總經(jīng)理但斌被稱為巴菲特“原教旨主義者”。過去的一年，信奉巴菲特價值投資的他們受到了一波又一波的質(zhì)疑和非議。

2008年，但斌以56.84%的虧損墊底2008年私募基金排行榜。這是但斌奉行價值投資以來的首次滑鐵盧。

“但斌確實有些教條了。”一位熟悉但斌的投資人稱，他當時犯的錯誤是對于中國經(jīng)濟過度樂觀，認為高速成長能抹平估值的問題，犯的是“主觀樂觀”的錯誤。

9月19日，但斌在接受本報記者采訪時表示，對此公司也做過反思，價值投資相對需選擇弱周期的行業(yè)，進行長期持有；強周期的行業(yè)確實需要波段操作。

活學活用巴菲特思想的人物陣容龐大：深圳赤子之心總經(jīng)理趙丹陽、深圳明達資產(chǎn)管理有限公司董事長劉明達、北京星石投資管理有限公司總經(jīng)理江暉、云南信托有限責任公司投資總監(jiān)馬宏被稱為實踐派代表人物，懂得理論與實踐相結合。深圳同威資產(chǎn)管理有限公司總裁李馳則在進行價值與趨勢相結合的投資。

雖然業(yè)內(nèi)對趙丹陽在3500點時就早早地退出廣為詬病，但事后看，他清盤旗下信托計劃卻緊隨巴菲特躲過了2008年的A股大劫難。而江暉與馬宏在2008年暴跌之時卻依然享有難得的正收益，如今業(yè)績依然不差。

大部分公募基金經(jīng)理則被認為是巴菲特的偽弟子。他們公開宣稱價值投資，但普遍每年300%的高換手率，板塊、熱點輪動的追逐，倡導價值投資的他們，往往陷入趨勢投資、技術投資甚至概念、信息炒作上。

在公募基金中，堅持價值投資取向的實踐者屈指可數(shù)，包括博時基金的價值風格組、富國基金投資總監(jiān)陳戈、匯添富基金投資總監(jiān)張暉等。

傳說18年 （至2007年）中以8000元變成20億元的“民間股神”深圳林園投資管理有限公司董事長林園，則被認為是巴菲特價值投資的投機主義者。

盡管林園有些惱怒巴菲特的提法，但依然無法阻止人們送他“中國巴菲特”的稱呼。林園的選股鐵律是：“我只買我了解、能算清賬的公司股票，只做有底的投資。”他曾經(jīng)煽情式地公開宣稱：“牛股就是我創(chuàng)造的，我不買，它就不升；我不拋，它也不會跌！”

2008年，遵循著“死了都不賣”的特點，林園1、2、3期信托產(chǎn)品凈值均超過50%的巨大跌幅，亦排在陽光私募的末尾。而最近兩年，林園旗下的信托產(chǎn)品業(yè)績也是乏善可陳。2007年9月成立的林園2、3期產(chǎn)品，如今凈值依然有約23%的虧損。

假冒偽劣的巴菲特也大有人在：6年之前，一位原名鄧佐松的人，自稱“中國股王”，并改名鄧菲特四處招搖撞騙宣講吸引客戶，后被北京警方立案調(diào)查。

巴氏流行病學分析

2005年，為了能與巴菲特“親密接觸”，東方港灣購買了巴菲特旗下哈撒韋公司股票。最近5年，東方港灣每年都會派員親耳聆聽巴菲特的聲音。

巴菲特價值投資理念傳入中國，肇始于上世紀90年代中后期。記者查詢，1998年一本 《沃倫·巴菲特如是說》引爆了巴菲特“病毒”。此后關于巴菲特的書籍陸續(xù)并密集地登陸中國。

但對當時剛剛起步8年的A股市場而言，巴菲特的價值投資似乎遠未如技術派、趨勢投資派受歡迎。明達資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)郭達偉回憶，當時最流行的是葛南維的移動平均線法則、江恩理論之類的技術分析理論。無論是券商還是股評家，談論的都是量價等技術語言，而在做莊、內(nèi)幕交易等暗流涌動面前，價值投資更是被忽略。

由于A股的不成熟以及投機性，索羅斯的趨勢投資思想逐漸獲得中國投資者接受和認可。2000年前后，江恩理論、波浪理論盛行一時。

2003年的明星基金經(jīng)理肖華管理的博時價值成長基金獲得全年收益冠軍，價值投資由此開始流行。幾年內(nèi)以“價值”為名的公募基金大量涌現(xiàn)，目前仍有近百只。巴菲特也更為人所知。

巴菲特投資理念真正意義上的盛行應該是2004、2005年，當時中國實體經(jīng)濟增長強勁，但是A股卻出現(xiàn)非正常下跌。朝陽永續(xù)公司董事長廖冰介紹，周圍不少人就特別喜歡看巴菲特的書，其中一個朋友都看了十遍，認為一些股票一定可以買，這批人也堅持到了2007年，最終也在2007年獲得了收獲。

2005年市場出現(xiàn)波動并一度跌破千點，價值投資又被質(zhì)疑。

2003年時，劉明達就發(fā)現(xiàn)A股很多消費股的價格與香港市場相比要便宜很多，2005年他構建了自己的“傻瓜組合”，即持有三年可以安享其成長，當時這個組合中包含貴州茅臺、張裕A和云南白藥等消費類公司。

同一年，這些股票同樣被許多公募集金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，那時他們稱這些股票為“價值洼地”，后來的兩年，貴州茅臺、蘇寧電器、招商銀行、萬科等一批股票成長為著名“白馬股”。

2006年，博時基金就開始按照不同風格將投研體系分為了許多小組，其中就包括價值組。

此時，價值投資已經(jīng)是巴菲特45年來的賺錢工具。巴菲特的方法仍然沒變：評估投資價值，規(guī)避風險，保留安全邊際，專注，做自己能夠勝任的事，讓復利發(fā)揮實際功效。

學習老巴好榜樣

不無遺憾的是，正如巴菲特自傳《滾雪球》中所言：任何人都可以理解這些簡單的方法，但很少有人能夠去實施。知易行難，特別是在中國這個不確定性因素眾多的市場。

廖冰認為，A股投資主題變化快，投機氣氛較濃，每年也會有一兩次的系統(tǒng)性風險，因此新興市場的投資大環(huán)境使得價值投資的持股期限大大縮短。

在廖冰看來，巴菲特理念具有4個特征：價值型投資，深度挖掘行業(yè)及公司的基本面 （包括公司治理及道德風險）并前瞻性布局，持股時間長，還有敏銳的周期性判斷。

巴菲特在選公司時，會更多考慮管理層戰(zhàn)略，執(zhí)行力，管理層道德，這項商業(yè)模式的社會意義，而目前可能我國即便是機構投資者，考慮公司治理也要少一些，這可能需要年齡上的沉淀。

因此，價值投資理念的推進與市場中企業(yè)公司治理水平有著互為促進的關系。

何震表示，尤其值得關注的是，巴菲特把價值投資從二級市場延伸到一級市場，通過并購來獲得復利，而且他對經(jīng)濟周期有著深刻而準確的理解，歷史上的幾次大跌他都順利逃頂逃掉了。

匯添富基金首席理財師劉建位1998年通過《巴菲特傳——一個美國資本家的成長》第一次接觸巴菲特。當時他看到巴菲特投資成功的經(jīng)歷和價值投資方法，忽然頓悟：原來真正的投資成功之道，可以這樣平實簡單，不用像技術分析那樣搞得非常復雜，不用像聽小道消息那樣天天緊緊張張。

“巴菲特說價值投資就是用4毛錢的價格購買價值1塊錢的股票，這和我們平常購物的常識不是完全一樣嗎！”劉建位感嘆，近年來他一直研究巴菲特的投資并著述講座。

不過，博時基金價值組基金經(jīng)理萬定山表示，價值投資在中國有些被誤解了，有人簡單的理解是看基本面，但價值投資更重要的是看估值，即巴菲特說的“用4毛錢買到1元錢的東西”，價值投資看重 “資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表”即企業(yè)的過去和現(xiàn)在，也重視產(chǎn)業(yè)研究，產(chǎn)業(yè)結構代表更長遠的視野。

萬定山認為，價值投資其實就是做反向思考，“反向”的第一個要點是便宜。巴菲特只買看得懂的股票，他投資的公司看上去并沒有復雜的盈利模式，價值投資者的信念是“均值回歸”，也許永遠沒有合理的估值方法，但總有被嚴重低估的股票，價值投資者就是糾錯者。

在中國這樣的新興市場，很多人更偏好成長投資，喜歡成長溢價，更重視預期而非估值；而在容易受到短期政策或資金量影響的A股市場，趨勢投資同樣流行，一些投資人僅僅關心價格走勢。實際上，尤其在2008年金融危機之后大起大落的A股市場中，真正還在談論價值、堅持價值的投資人已經(jīng)是鳳毛麟角。

在廖冰看來，在中國每個人對巴菲特的投資理念的理解是不同的，最重要的是巴菲特給了我們一個思想，就是我們這樣做是正確的，從事這個事業(yè)是正確的，因為我們有個榜樣叫“巴菲特”。