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經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡蓉萍 從央行整存整取儲(chǔ)蓄存款單到銀行理財(cái)產(chǎn)品，從當(dāng)年的國(guó)庫(kù)券到如今的股票和基金，20多年前存在于“黑市”中的黃金、外匯產(chǎn)品現(xiàn)在大行其道……金融產(chǎn)品的變遷見(jiàn)證著中國(guó)人家庭財(cái)富的增長(zhǎng)，這個(gè)過(guò)程也孕育著中國(guó)人理財(cái)觀念的滋生，更折射出人們財(cái)富觀念的巨大變遷。

80年代：國(guó)庫(kù)券風(fēng)云

上世紀(jì)80年代，中國(guó)的利率在6%-8%以上，定期存款是最主要也幾乎是唯一的金融產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)讓老百姓有“錢(qián)生錢(qián)”概念的還有這期間開(kāi)始發(fā)行的國(guó)家債券。

首張1元面額的國(guó)庫(kù)券在1982年發(fā)行，在枯燥乏味的金融產(chǎn)品市場(chǎng)掀起了一絲漣漪，這是首套面向社會(huì)公眾發(fā)行的國(guó)庫(kù)券。經(jīng)歷過(guò)那個(gè)時(shí)期的姜女士說(shuō)，她每月幾十塊的工資收入中，有大約一半是以國(guó)庫(kù)券形式發(fā)放的，以至于她不得不將其小心翼翼地保管在一個(gè)帶鎖的箱子里。

后來(lái)姜女士家里急著用錢(qián)，等不及去銀行兌現(xiàn)，她只能動(dòng)用這些帶有愛(ài)國(guó)意義的金融產(chǎn)品。盡管在法律上不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)€是偷偷將國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓給了頭腦靈活的鄰居小王，然后給女兒買(mǎi)了點(diǎn)衣服和食物。小王則利用了國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)、流動(dòng)性差等，通過(guò)倒賣(mài)國(guó)庫(kù)券發(fā)家，淘到第一桶金。

到了1988年，部分城市開(kāi)始進(jìn)行國(guó)債（國(guó)庫(kù)券）流通轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，形成了國(guó)債的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，但是各地的國(guó)庫(kù)券交易差價(jià)很大，后來(lái)中國(guó)人都知道的楊百萬(wàn)，就是到全國(guó)各地折價(jià)收入國(guó)庫(kù)券在上海市場(chǎng)上平價(jià)賣(mài)出，賺取中間差價(jià)。

也是在上世紀(jì)80年代初，其他幾種金融產(chǎn)品也在醞釀之中。

其一就是解放后即被凍結(jié)的民間金銀買(mǎi)賣(mài)。1983年，各地開(kāi)始批準(zhǔn)銷(xiāo)售首飾黃金，黃金黑市遂形成。其二便是股票市場(chǎng)，1984年，中國(guó)第一家被批準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行的股票“小飛樂(lè)”以每股面值50元的價(jià)格橫空出世，破冰中國(guó)股市。

另外還有收藏品市場(chǎng)。“當(dāng)時(shí)還有一個(gè)特別不容忽視的可以稱(chēng)得上‘準(zhǔn)貨幣’的東西，就是郵票，當(dāng)時(shí)十個(gè)人中有五個(gè)人手中有郵票，大家誰(shuí)沒(méi)錢(qián)了就賣(mài)點(diǎn)‘郵票’，不過(guò)也稱(chēng)不上是主動(dòng)的金融產(chǎn)品。”寧夏銀行理財(cái)規(guī)劃師劉曉樂(lè)說(shuō)。

90年代：股票瘋狂

在上世紀(jì)90年代泛黃的記憶中，“股票認(rèn)購(gòu)證”或許是最令那些對(duì)金融產(chǎn)品情有獨(dú)鐘的“弄潮兒”們激動(dòng)不已的，因?yàn)槌钟羞@個(gè)證的人就可以去新股搖號(hào)。當(dāng)時(shí)這種認(rèn)購(gòu)證在上海發(fā)行竟有207萬(wàn)份，黃牛時(shí)常將價(jià)值30元的認(rèn)購(gòu)證炒到幾百上千元。

1992年，上海證券交易所正式開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)，中國(guó)開(kāi)始有了第一批股民，并為之瘋狂，全面放開(kāi)股價(jià)之時(shí)，滬指在三天之內(nèi)從616點(diǎn)躥至1429點(diǎn)。當(dāng)時(shí)大多數(shù)非省會(huì)城市沒(méi)有營(yíng)業(yè)部，很多人都跑到省會(huì)或者直轄市去開(kāi)戶(hù)，然后天天打長(zhǎng)途電話(huà)買(mǎi)股票。南通的一位王先生就是這樣不停往南京打電話(huà)，打成了傳說(shuō)中的“萬(wàn)元戶(hù)”。

“最要命的是經(jīng)常打不通，交易所剛開(kāi)放的時(shí)候一個(gè)營(yíng)業(yè)部一天只能完成幾十單業(yè)務(wù)，不得不限量發(fā)行委托單，有時(shí)候一張1元的委托單也最終被黃牛炒到上百元。”王先生回憶說(shuō)，不過(guò)有時(shí)候看著股票漲上去，咬咬牙也得在黑市上買(mǎi)到委托單。

同一年，由友邦保險(xiǎn)引進(jìn)的個(gè)人營(yíng)銷(xiāo)體制登陸上海，壽險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)員登上了舞臺(tái)，越來(lái)越多的人進(jìn)入了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的隊(duì)伍，開(kāi)始向國(guó)人普及保險(xiǎn)這一金融產(chǎn)品。

在上世紀(jì)90年代高利率的經(jīng)濟(jì)周期中，不少人甚至因?yàn)橘I(mǎi)保險(xiǎn)而賺到了第一桶金。

“那時(shí)候人們第一次意識(shí)到原來(lái)保險(xiǎn)不光是能‘保險(xiǎn)’還能‘賺錢(qián)’，保險(xiǎn)產(chǎn)品著實(shí)火了一把。”民生銀行理財(cái)規(guī)劃師張雷說(shuō)。

就在那個(gè)十年里，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)從相對(duì)簡(jiǎn)單的意外險(xiǎn)，發(fā)展到更為全面的、包括投資功能在內(nèi)的保險(xiǎn)品種，伴隨著國(guó)人收入和閑置資金的增多，也伴隨著老百姓對(duì)重大疾病風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)老金籌劃、保險(xiǎn)投資理念被逐步認(rèn)識(shí)。

1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)。該批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易起步，逐漸引入期貨交易機(jī)制為中國(guó)期貨市場(chǎng)誕生的標(biāo)志。第二年，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立，這是國(guó)內(nèi)第一家以期貨交易所形式進(jìn)行期貨交易的交易所，同年9月28日推出的我國(guó)第一個(gè)商品期貨標(biāo)準(zhǔn)合約——特級(jí)鋁期貨合約。

一些風(fēng)險(xiǎn)偏好大的投資者也趁這個(gè)黃金時(shí)期，和這種“零和”博弈的游戲打上了交道，他們的哲學(xué)是——不是成王就是敗寇。

據(jù)多位老期民回憶，90年代初期中國(guó)期貨交易所曾經(jīng)多達(dá)上百家，而期貨品種的數(shù)量多得“都沒(méi)有人統(tǒng)計(jì)過(guò)”，在那個(gè)理財(cái)產(chǎn)品缺乏的年代，一個(gè)新金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，最終走向了破壞性的開(kāi)發(fā)利用。

倒外匯也很興盛。1991年，人民幣對(duì)美元的官方定價(jià)為5.3233，但當(dāng)時(shí)的黑市價(jià)格是12，等于12元人民幣才能換到1美元。這理所當(dāng)然成為一些精明人的賺錢(qián)之地。

新世紀(jì)：基金兇猛

2001年，中國(guó)首只開(kāi)放式基金華安基金開(kāi)始發(fā)行，首募規(guī)模達(dá)50億份。從此基金開(kāi)始和股票一樣，開(kāi)始真正面向個(gè)人投資者服務(wù)，成為老百姓最關(guān)注的金融產(chǎn)品。

截至2010年底，基金資產(chǎn)總值已經(jīng)達(dá)到2.51萬(wàn)億元，2007年底更一度攀升到歷史高位的3.32萬(wàn)億元。更重要的，基金已經(jīng)掌握了滬深兩市流通市值比重將近兩成。除了公募基金之外，還有后來(lái)如雨后春筍般起來(lái)的私募基金和信托計(jì)劃等。

2004年2月20日，A股正處于連續(xù)第三年單邊下跌的熊市深淵中，深國(guó)投卻推出了第一只證券投資集合資金信托產(chǎn)品：深國(guó)投·赤子之心，這一產(chǎn)品也成就了明星私募基金經(jīng)理趙丹陽(yáng)，更開(kāi)啟了中國(guó)陽(yáng)光私募的帷幕，為中國(guó)的私募投資開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)時(shí)代。

彼時(shí)的銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部本著創(chuàng)新發(fā)展和滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的宗旨出發(fā)，放行了銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，銀行理財(cái)產(chǎn)品隨之風(fēng)起云涌。2004年光大銀行率先推出國(guó)內(nèi)第一只外幣理財(cái)產(chǎn)品“陽(yáng)光理財(cái)A計(jì)劃”。

據(jù)普益財(cái)富銀行理財(cái)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)分析，2010年度共有102家商業(yè)銀行發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品10591款，發(fā)行總數(shù)較2009年度增長(zhǎng)幅度超40%；發(fā)行規(guī)模預(yù)估可達(dá)7.05萬(wàn)億元，同比增幅同樣高達(dá)30%。

實(shí)物黃金也在新世紀(jì)放開(kāi)，不少?lài)?guó)人抓住了這波黃金持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的上漲行情。中國(guó)人還發(fā)現(xiàn)能夠通過(guò)QDII投資海外了，藝術(shù)品和收藏品也在2006年和2007年有了一波小小的春天，而房地產(chǎn)，這一20年來(lái)唯一單邊上漲的產(chǎn)品也被越來(lái)越多的中國(guó)人賦予了投資理財(cái)和金融產(chǎn)品的功能。

過(guò)去的一年，期貨品種又多了一樣。2010年4月16日，股指期貨合約正式上市交易。

過(guò)去的一年，中國(guó)股民還可以向證券公司借錢(qián)買(mǎi)股票了，也能向證券公司借股票來(lái)賣(mài)了，到了2011年2月9日，滬深融資融券總規(guī)模也達(dá)到了145.09億元。

過(guò)去的一年，深受全球投資者偏愛(ài)但毀譽(yù)參半的衍生品創(chuàng)新在中國(guó)匍匐前進(jìn)，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)突破各種阻力，最終推出信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，中國(guó)版CDS冠改頭換面地出現(xiàn)在了中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上。

“進(jìn)入21世紀(jì)，選擇越來(lái)越多了。而隨著政策的放開(kāi)，期貨、外匯、黃金等金融產(chǎn)品會(huì)有更多的出現(xiàn)，”張雷表示，“未來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，離岸投資品種會(huì)越來(lái)越多，投資于國(guó)際市場(chǎng)的會(huì)越來(lái)越多，但敏感的經(jīng)濟(jì)政策將是決定金融產(chǎn)品演變的一個(gè)重要影響因素。”