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    小貸公司現(xiàn)股權(quán)代持熱:掮客來(lái)了
    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡蓉萍 蔣曉勤接到了外省一家小額貸款公司轉(zhuǎn)讓所謂“牌照”的電話。這家剛剛拿到牌照的小額貸款公司向她伸出橄欖枝,希望由她經(jīng)營(yíng)這家公司,同時(shí)意欲和她簽訂代持協(xié)議,如果更深入談,將會(huì)談到溢價(jià)問(wèn)題,約定在幾年后以什么樣的價(jià)格進(jìn)行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和變更。

    作為廣東省一家運(yùn)營(yíng)較為良好的小額貸款公司掌門人,同時(shí)兼任廣東省小額貸款協(xié)會(huì)籌備負(fù)責(zé)人的蔣曉勤帶領(lǐng)的萬(wàn)穗小額貸款公司曾向外界宣稱要 “復(fù)制萬(wàn)穗模式”、“實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)”、“轉(zhuǎn)成村鎮(zhèn)銀行”、進(jìn)而 “實(shí)現(xiàn)上市”,而這通外省電話來(lái)得正是時(shí)候。

    股權(quán)代持

    不過(guò),當(dāng)這種機(jī)會(huì)來(lái)臨之時(shí),做了20多年國(guó)有大銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的蔣曉勤倒開(kāi)始猶豫了。她意識(shí)到,諸多省份小額貸款公司的股權(quán)不僅僅有 “禁售期”的規(guī)定,而且轉(zhuǎn)讓需要各省金融辦審批,最主要的是在“禁售期”內(nèi)只能以代持協(xié)議的模式間接占有股權(quán)。

    如她所在的廣東省,該省小額貸款公司管理辦法(試行)規(guī)定,主發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)持股比例不超過(guò)45%,其中每一個(gè)主發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)持股比例不超過(guò)20%,其余單個(gè)股東及其關(guān)聯(lián)方持股比例不得超過(guò)小額貸款公司注冊(cè)資本總額的10%,單個(gè)股東持股不得低于1%。主發(fā)起人持有的股份自小額貸款公司成立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,其他股東2年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

    其他省份也有類似的規(guī)定。

    “出了錢但僅僅有一個(gè)代持協(xié)議,沒(méi)有股東的‘名分’,而且別的省份的政策和市場(chǎng)我們都還不熟悉,這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)我們還是別冒了,規(guī)范經(jīng)營(yíng)要緊。”蔣曉勤最終婉拒了電話那頭的人。

    電話那頭的人,多數(shù)是有政府資源,但沒(méi)有資金和經(jīng)營(yíng)能力的“掮客”,他們一拿到小額貸款公司的牌照就想要找到愿意“以代持協(xié)議持股”的“下家”,這并不是政策所鼓勵(lì)的,所以“代持協(xié)議”也常常處于地下?tīng)顟B(tài),是否一定受到法律保護(hù)還沒(méi)人能“打保票”。

    也有的小額貸款公司則是經(jīng)營(yíng)狀況不太好,又遇到了資金瓶頸了,希望換成更有實(shí)力的經(jīng)營(yíng)者和股東來(lái)維持其可持續(xù)發(fā)展,原有的股東和經(jīng)營(yíng)者就開(kāi)始物色接手者。

    并不是所有的投資者和經(jīng)營(yíng)者都像蔣曉勤這樣謹(jǐn)慎,對(duì)找人代持小額貸款公司股權(quán)表現(xiàn)出濃厚興趣的,有許多民營(yíng)的中小企業(yè)主、掌握資金的個(gè)人投資者,多數(shù)是操作過(guò)代持模式并認(rèn)為沒(méi)有法律風(fēng)險(xiǎn)的投資人,他們看中了小額貸款公司的相關(guān)政策和規(guī)定可能的放開(kāi)、一部分小額貸款公司可能轉(zhuǎn)變成村鎮(zhèn)銀行、可能盡快占領(lǐng)微金融的藍(lán)海市場(chǎng)……

    看好小貸市場(chǎng)

    到2010年10月底,全國(guó)小貸公司共2348家,吸引了1521億元的資本進(jìn)入了這個(gè)行業(yè),所有者權(quán)益達(dá)到了1600億。

    山西平遙日升隆小額貸款公司CEO郭同良說(shuō),最近他也聽(tīng)說(shuō)有人在轉(zhuǎn)讓小額貸款公司牌照,山西的煤老板對(duì)開(kāi)小額貸款公司的興趣猶在。在這里,曾經(jīng)誕生過(guò)中國(guó)20世紀(jì)以前最負(fù)盛名的銀行——山西票號(hào)。

    這些感興趣的投資者通常是一些缺乏政府資源的民營(yíng)企業(yè)家,他們或以“代持協(xié)議”全部受讓股權(quán)并經(jīng)營(yíng),或找到能拿到牌照的人一起經(jīng)營(yíng)。這點(diǎn)和很多也為該行業(yè)豐厚的投資收益吸引過(guò)來(lái)的國(guó)企不同,目前許多大型國(guó)有企業(yè)尤其是房地產(chǎn)、鋼鐵這些產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)的企業(yè)也擁有了自己的小額貸款牌照,但他們?cè)诋?dāng)?shù)赜兄鴱?qiáng)勢(shì)地位,往往能通過(guò)自身的地位拿到牌照。

    最主要的是,即便在現(xiàn)有的政策環(huán)境下,只要經(jīng)營(yíng)得當(dāng),小額貸款公司也還是“有利可圖”的。

    在中國(guó),去年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)了信貸市場(chǎng)的發(fā)展,但大銀行主導(dǎo)下的金融市場(chǎng)難以惠及小額貸款的需求者,農(nóng)戶和微小企業(yè)旺盛的貸款需求為小額貸款公司提供了巨大的市場(chǎng)空間和良好的發(fā)展機(jī)遇。

    根據(jù)人民銀行研究生部發(fā)布的2010年中國(guó)小額信貸機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展報(bào)告,2010年1到10月,競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)名單中的小額貸款公司總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率為29%。其中,凈利潤(rùn)總額最高的為浙江紹興縣匯金小額貸款股份有限公司,該公司2010年10月末的凈利潤(rùn)達(dá)6174萬(wàn)元。

    該公司董事長(zhǎng)王松海對(duì)本報(bào)說(shuō),如果能進(jìn)一步放開(kāi)小額貸款公司融資渠道和業(yè)務(wù)模式,比如能撬動(dòng)更多銀行資金、發(fā)債、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、信托產(chǎn)品、委托貸款、甚至向資本市場(chǎng)直接融資,跨地區(qū)經(jīng)營(yíng),那利潤(rùn)肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。按照資產(chǎn)收益率對(duì)所有公司進(jìn)行排名,排在第一位的是佳木斯市前進(jìn)區(qū)宏源小額貸款股份有限公司,該公司的資產(chǎn)收益率為18.6%。大多數(shù)公司的資產(chǎn)收益率在5%-10%之間。

    但風(fēng)險(xiǎn)依然是顯而易見(jiàn)的,還有一個(gè)各地小額貸款管理辦法不同的政策風(fēng)險(xiǎn)。越是經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、資金匱乏的地區(qū),越容易申請(qǐng)?jiān)O(shè)立小額貸款公司,但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大;越是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),申請(qǐng)?jiān)O(shè)立小額貸款公司的條件越嚴(yán)格和苛刻,但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。

    郭同良認(rèn)為,比起兩三年前試點(diǎn)初期,小額貸款公司牌照事實(shí)上已經(jīng)貶值了一些,因?yàn)橐郧皵?shù)量很有限,很多縣域原則上只設(shè)立一個(gè)小額貸款公司。但擋不住民營(yíng)資本資金的踴躍流入,有的當(dāng)?shù)卣统雠_(tái)新的政策,允許一個(gè)區(qū)縣兩家、三家,甚至更多。

    “而且很多之前預(yù)期的優(yōu)惠政策沒(méi)有到位,大家的熱情事實(shí)上已經(jīng)有所減退,現(xiàn)在進(jìn)來(lái)實(shí)際上也說(shuō)明大家確實(shí)沒(méi)什么別的投資可做,如果對(duì)政策未來(lái)樂(lè)觀,那進(jìn)來(lái)也是未嘗不可。”郭同良說(shuō)。

    但業(yè)內(nèi)人士說(shuō),隨著市場(chǎng)的放開(kāi),牌照的稀缺性將會(huì)越來(lái)越少,目前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和代持市場(chǎng)的繁榮是暫時(shí)的,小額貸款公司只有依靠自身的規(guī)范經(jīng)營(yíng),才能吸引來(lái)更多理性的投資者。

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