目前，中外資各家銀行推出的琳瑯滿目的外匯理財產(chǎn)品，大致可以歸為三類：兩種外幣組合的外幣期權(quán)投資、與金融市場衍生工具掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款、優(yōu)惠利率的固定收益類產(chǎn)品。《新財富》近期以花旗銀行、荷蘭銀行、渣打銀行、匯豐銀行、恒生銀行和東亞銀行發(fā)售約90個理財產(chǎn)品為樣本，對產(chǎn)品的特點、種類、最低投資額等進行了比較和研究，結(jié)果顯示，這些外資銀行推出的理財產(chǎn)品以保本型結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為主，共有71個，約占全部樣本的79%。由于兩種外幣組合的外幣期權(quán)投資風(fēng)險較高，不保本不保息，所以在外資行推行的理財產(chǎn)品中的比例不大。

2007年伊始，人民幣匯率不斷創(chuàng)出新高，直至7.8的匯率兌換大關(guān)。而與此同時，國家物外匯管理局于1月5日放寬境內(nèi)個人年度購匯總額，由以前的 2萬美元大幅提高到 5萬美元。在這樣的“尷尬”局面下，國內(nèi)的個人投資者如何利用結(jié)構(gòu)性、固定收益性外匯理財產(chǎn)品達到保值增值的目的？外匯理財產(chǎn)品究竟會實現(xiàn)多高的投資收益率？

固定收益理財產(chǎn)品實際難以保值

目前，各種固定收益產(chǎn)品，如花旗銀行的“鴻利靈活財富管理系列”的13個月外幣協(xié)議儲蓄理財產(chǎn)品、花旗銀行優(yōu)惠利率外幣定期存款，在人民幣不斷升值的環(huán)境下，實際的收益率無法滿足保值要求。按人民幣去年一年的升值幅度來算，2006年1月1日，美元兌人民幣基準價為8.0702，2007年開市首日最高為7.8073，人民幣一年升值3.3％。以一年期的美元存款儲蓄利率為例，2006年初的利率僅為2.5％，現(xiàn)在是3％，其實際的收益率已經(jīng)為負值。而2006年初，1年期固定收益型美元理財產(chǎn)品的收益率一般在4.5％左右，扣除人民幣一年的升值幅度，這類產(chǎn)品的收益只剩1.2％，遠不及人民幣1年期儲蓄利率。而目前人民幣升值的速度不見下降，1年期固定收益型美元理財產(chǎn)品的收益率也只達到4.9％，還是不能滿足保值的要求。

不應(yīng)被結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率所迷惑

普通投資者到銀行買理財產(chǎn)品，大多只是關(guān)注理財期限和預(yù)期收益率，其實，銀行推出的理財產(chǎn)品都有比較詳細的說明書，購買者可以通過銀行網(wǎng)站、電話銀行或直接到銀行網(wǎng)點了解。理財師建議，挑選理財產(chǎn)品不應(yīng)只看預(yù)期收益率，部分浮動收益類產(chǎn)品，盡管預(yù)期收益很誘人，但能真正實現(xiàn)的可能性有多大還是未知數(shù)。因此，在選擇產(chǎn)品的時候應(yīng)該看清楚達到預(yù)期收益率的條件，預(yù)期年收益率并不等于實際年收益率，有時會高于后者幾倍。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的預(yù)期年收益率大都在3%-22.45%之間，主要差異取決于投資期限長短。但值得注意的是，預(yù)期收益率只提供了信息不充分情況下的投資參考，實際收益率才是評價理財產(chǎn)品的重要指標。目前各外資銀行都不對外公布其理財產(chǎn)品到期時的實際收益率。多數(shù)外資銀行在產(chǎn)品結(jié)束時才會告知客戶實際收益率，有些銀行定期通知客戶某些理財產(chǎn)品的實際收益率。

外匯理財產(chǎn)品掛鉤產(chǎn)品設(shè)計的多樣性，從而帶來計算收益率方式的差異也是造成結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品預(yù)期年收益率與實際年收益率差距的一個原因，如匯豐銀行推出的與匯率、利率掛鉤的保本型理財產(chǎn)品采用了“價幅累積”、“雙點觸發(fā)”、“上限正向浮動”等多種形式。恒生銀行的可日享高利和可自動贖回兩類產(chǎn)品具有不同的收益計算方式，與外匯掛鉤的投資產(chǎn)品可選擇走勢判斷投資、區(qū)間投資、雙區(qū)間投資等多種形式。在這些種類繁多的理財產(chǎn)品中，可能會出現(xiàn)零實際收益率的現(xiàn)象。假如投資者在2005年初購買了預(yù)期收益率4.1％的外匯理財產(chǎn)品，受2005年6月份以來，美國經(jīng)濟和美聯(lián)儲不斷加息等各種因素的影響，零投資收益也就不稀奇事。

　　外匯產(chǎn)品要走出這種尷尬局面，抓住人民幣升值的利好趨勢，關(guān)鍵在于選擇受益于人民幣升值的標的資產(chǎn)，可以考慮選擇投資與H股掛鉤的理財產(chǎn)品，因為本幣升值帶動了國內(nèi)資產(chǎn)的價格上揚，股票市場往往因杠桿效應(yīng)能獲益更多,而我國的資本項目管制還很嚴格，外資無法直接進行投資。而港股市場一方面受益于人民幣升值的預(yù)期而持續(xù)走強，一方面對資本的流動沒有嚴格的限制，是值得外匯資產(chǎn)投資的好機會。

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