2007年，基金的預期投資收益率將會下降。

　　現(xiàn)在，基金業(yè)的各類主體都在不同的場合提示風險，在建信基金“財富之旅”的活動上，公司投資總監(jiān)李華表示，2007年基金投資收益率將會遠遠小于2006年，但投資風險將遠遠大于2006年。

　　在2006年運作滿一年的股票型基金平均年凈值增長率達到109.83％。“這些成績有偶然因素也有必然的因素。”李華說。
　預期別太高

　　2006年市場上代表性較強的6個指數(shù)——上證綜指、上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、深證綜指、深證100指數(shù)、滬深300指數(shù)的年平均上漲幅度達到121.03％，所以股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型這4類以股票市場為主要投資對象的基金年平均凈值增長率分別為121.41％、125.87％、112.48％和108.89％。即使8只未運作滿一個年度的基金——廣發(fā)聚豐、上投摩根阿爾法、招商優(yōu)質等的凈值增長率也超過了100％。

   但是銀河證券高級分析師王群航通過模擬測算后發(fā)現(xiàn)基民們投資收益率不超過59.35％，原因之一是極高收益基金只是200多只基金中一小部分，原因之二是很多投資者并沒有全年一直持有這些基金，如果考慮基民們盲目追求新基金、不斷換手等成本因素，基民實際收益可能會更低。

雖然如此，基金“賺錢效應”還是被放大。2006年下半年到2007年初，基民隊伍迅速壯大，2006年11月基金開戶數(shù)是10月份的3倍，是同期A股新增開戶數(shù)的7倍，2006年底兩市為371.9萬戶。而2007年前兩周兩市新增基金開戶數(shù)已經(jīng)超過了100萬戶，其中1月15日和16日分別增加15.42萬戶和13.57萬戶。

　　有投資者動用預防性儲蓄進行基金投資，部分投資者以住房等固定資產作為抵押、甚至貸款購買基金，但2007年很難重現(xiàn)“股指翻番”的行情。華夏基金一些研究員認為，預期2007年基金收益率為20％，實際上可能會低于這個水準。

　　但在2007年第一個半月，基金收益率已超過此預期，截至2月12日，封閉式基金平均收益率超過12％，股票型開放式基金為16.69％，混合指數(shù)型股票基金為19.03％，混合偏股型基金為15.66％，混合平衡型基金為14.80％，排名靠前的華夏大盤精選和華安宏利收益率分別達到30.83％和30.79％，所以業(yè)內預測2007年春節(jié)后基金取得高收益率更難，投資者投資基金的預期收益率應該降低。

機會在哪里？

　　王群航認為投資者應該保持一個平衡的策略。他認為基金的投資收益率可用兩個指標衡量，一個是基金市場的平均收益率指標，另一個是股票市場年平均上漲幅度，第一個目標是基民投資目標，第二個目標是參考目標。擇時能力比較強、風險承受能力比較高的基民可以選擇股票基金，其次可以選擇偏股型基金、平衡型基金；至于完全可以規(guī)避股票市場風險、自身風險很低的貨幣市場基金，更應該成為投資者密切關注的對象。

　　對于股票基金，國金證券張劍輝在報告中指出，作為權益類資產，股票倉位水平很大程度上決定基金風險水平。國金證券對積極投資偏股票型開放式基金2006年整個年度的平均股票倉位水平進行了統(tǒng)計比較后認為：易方達積極成長、廣發(fā)小盤成長、易方達策略成長、南方高增長等基金平均股票倉位水平較高，凈值波動性較大，屬于相對高風險高收益特征的基金；而申萬巴黎配置、興業(yè)可轉債、國聯(lián)安德盛安心成長、泰達荷銀風險預算、招商平衡等基金平均股票倉位較低，凈值波動性也相應較小，屬于相對低風險特征基金。

   當然，基民還可以根據(jù)行業(yè)特性配置基金，國金證券認為消費服務業(yè)和裝備制造業(yè)作為2007年度策略配置的重點，開放式基金中相對重點投資消費類行業(yè)有大成價值、寶康消費品、富國天惠等，相對重點投資服務類行業(yè)有新世紀分紅、景順長城增長貳號、交銀穩(wěn)健等，相對重點投資機械設備類行業(yè)有國聯(lián)安德盛精選、合豐周期、友邦華泰中國等。

投資者對分紅和分拆基金的追捧應該謹慎，從2006年底到2007年年初，投資者追捧分紅基金時卻忽略了其背后的陷阱，其實很多分紅收益率靠前的基金基本都成立于2005年股改之前，這些基金經(jīng)歷了股市從低谷到復蘇再轉向繁榮的漫長歷程；而且分紅意味著基金資產的減少和資產持有結構的調整，在大比例分紅的前后一個月內，基金業(yè)績表現(xiàn)通常會低于基金整體水平。

　　此外，2007年基金業(yè)也有亮點值得去把握。王群航認為指數(shù)型基金值得重點關注。一是因為指數(shù)型基金是2006年度收益最好的基金類別，2006年度的凈值增長率全部高于117％；二是大盤藍籌股回歸A股市場將會給市場帶來強勁的上漲動力，而進行指數(shù)化投資是享受市場上漲的最好方式。

　　另外一個機會就是封閉式基金中的機會。基金轉型推動封閉式基金折價率降低，加上牛市預期、未實現(xiàn)利得新一年的逐漸釋放以及在基金凈值上漲推動封閉式基金整體價格上漲。

   但在2007年2月，經(jīng)過快速上漲后大盤封閉式基金整體價值回歸基本到位，并隨著大盤的寬幅震蕩而開始回調，截至2007年2月8日，2008年后到期基金價格平均下跌6.25％，折價率再次上升到34％左右，部分基金折價率到40％，在綜合考慮分紅、折價率水平、投資管理能力等方面后，國金證券建議關注基金安順、基金銀豐、基金漢興等大盤基金。

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